高盛與摩根士丹利接訴狀，唯品會投資者控訴其多宗罪，對沖基金“世紀大爆倉”後中概股“一路向下”到何時？

財聯社（深圳，記者 成孟琦）訊，美東時間10月12日，高盛集團與摩根士丹利在紐約聯邦法院遭到起訴，這兩家銀行巨頭被控今年3月Archegos Capital Management爆倉時，對其所持有的相關股票進行內幕交易。

投遞訴狀的正是唯品會的投資者。訴狀稱，今年3月，高盛與大摩在秘密得悉Bill Hwang家族辦公室可能無法追加保證金後，兩家公司率先大筆出售對沖基金Archegos所持有的股份，包括唯品會在內，這樣的大量拋售讓唯品會股票陷入“完全失控”狀態。

對此訴訟，高盛與摩根士丹利發言人暫時未做回覆。

根據媒體報道，高盛曾在2021年3月27日美股開市前，沽售百度、騰訊音樂及唯品會股份，總值達66億美元，其後再次沽售ViacomCBS、Discovery、Farfetch、愛奇藝、霧芯科技及跟誰學的股份，總值約為39億美元。

2021年3月，由韓國的對沖基金經理Bill Hwang運作的家族投資基金Archegos Capital，創下“人類史上最大單日虧損”，一週內該基金持倉股遭到190億美元的拋售，此次爆倉直接導致Archegos基金150億美元頭寸被強平，據測算，加上槓杆後該基金的名義風險敞口達到約800億美元。這一爆倉不但導致Archegos倒閉，還將與其有合作的瑞信、高盛、野村和大摩等拉入風暴中心，這些大型銀行曾借錢給Archegos基金，用於購買基金旗下主要公司股票相關的衍生合約。

據悉，Bill Hwang是老虎基金創辦人朱利安·羅伯遜的愛將，韓國人，曾任老虎基金分析師，2003年開始負責老虎亞洲基金。老虎亞洲基金作為老虎基金的亞洲分部，成立於2001年，專門管理老虎基金在中國、日本及韓國的股票投資，其僱員均在紐約。

2021年並不是Bill Hwang第一次經歷爆倉與被證監會調查。2007年底，老虎亞洲基金的資產管理規模達到80億美元。2008年老虎亞洲基金爆倉，Bill Hwang這一年選擇了做空大眾汽車，但在保時捷宣佈增持後，大眾汽車股價一日之內飆升82%，當年老虎亞洲基金的年度收益為-23%。而被被美國證監會調查發生在2012年，原因是老虎亞洲基金涉及內幕交易。

受內幕交易事件影響，Bill Hwang在2012年宣佈歸還老虎亞洲所有外部資金，並將旗下基金轉型為家族投資公司，辦公地點仍在紐約，重點投資電信、媒體、互聯網、消費、房地產和金融類股，這就是日後的Archegos Capital Management。

與並不出名的Archegos Capital Management相比，瑞士信貸作為全球第五大財團，和瑞士第二大的百年金融機構則算得上享有盛名。在2021年4月發佈的今年第一季度財報當中，受Archegos對沖基金事件等因素影響，抵消了瑞信財富管理和投資銀行業務的良好表現，當季瑞信出現了2.52億瑞士法郎（約合人民幣17.84億元）虧損。

第一季度的虧損在瑞信董事會中亮起了紅燈，經董事會指示，瑞信聘請美國知名律所保羅·韋斯及其專家顧問對瑞信與美國對沖基金Archegos2021年3月25日違約後的關係進行全面評估，評估對象包括瑞信現任和前任員工。評估期共歷經了80多次採訪，收集了1000多萬份文件和其他數據。

7月29日，瑞信官網發佈了針對華爾街對沖基金Archegos Capital Management爆倉事件進行的獨立外部調查結果報告。

報告顯示，在本次事件中，瑞信投資銀行大宗經紀業務的第一道和第二道防線都沒有進行有效的管理風險，並且在事件中未進行任何風險升級。調查還顯示，公司沒有參與到不法行為及不良投資中，也沒有發現銀行的風控系統缺失，本次事件的主要原因為風控系統未能有效運作。

值得注意的是，報告中提到由於有經驗的員工離職，瑞信員工出現了“年輕化”現象，且在風控方面缺乏經驗，這意味着一些關鍵員工必須扮演多個角色。這些員工在接受訪問時提到：已經被必須處理的數據和信息壓垮了。報告還顯示，紐約和倫敦的地域差異加劇了上述問題，兩個城市的大宗商品服務聯席主管都不認為自己有責任監督與Archegos的關係。

發佈調查報告的同時，瑞信同時發佈了第二季度季報。當季淨營業收入為51.03億瑞士法郎（約合363.18億元人民幣），同比下降18%；淨利潤為2.53億瑞士法郎（約合18億元人民幣），低於此前3.8億瑞士法郎的預期值。

自爆倉事件以來，唯品會的股價一路“向下”。截至10月12日美股收市，唯品會報11.24美元/股，距其3月份股價高點46美元/股下降76%。花旗近期發表研報，將唯品會目標價從24美元降至14美元。

而Archegos爆倉事件還關聯到眾多中概股，包括百度、騰訊音樂、愛奇藝與跟誰學等，這些中概股在爆倉事件後，無一逃得出“腰斬”“腳踝斬”命運。其中，百度美股10月12日收報159.47美元，較二月高位354美元下降約55%；騰訊音樂12日收報7.75美元，較3月高位32.24美元下降75%；愛奇藝12日收市價則較3月高位18.97美元下降超5成；高途在遭遇了“雙減”政策後，股價更是跌倒只剩下零頭。

此前媒體報道愛奇藝考最快今年底在港二次上市，籌集約5億美元，並考慮將美國銀行、高盛和法國里昂證券作為其上市承銷商。對此消息，愛奇藝回應“不予置評”。不可置否的是，在美股監管收緊的背景下，中概股回港上市已是大勢所趨。

然而，今年港股市場對二次回港上市的中概股似乎並沒有特別熱情。已在今年3月完成回港二次上市，同樣在Archegos投資組合中的百度，10月13日港股收市價為156.2港元/股，較其港股發行價252港元/股下降約38%。同樣命運的中概股，還有嗶哩嗶哩，其港股價格較3月上市發行價已破發約33%，較其港股股價最高點1052港元已下降一半。嗶哩嗶哩回港上市首日曾輕度破發，B 站CEO 陳睿當時説到，“ 十年之後，沒有人會關注嗶哩嗶哩的股票在第一天是漲還是跌，但是大家會記住 B 站是一家發展前景很好的公司。”

半年之後，上市首日的破發與今日股價相比變得微乎其微；而未來十年，這些中國的龍頭互聯網科技公司能走出一條什麼樣的道路則變得越來越重要。

對於港股，悲觀與樂觀的觀點從來都不缺。興業證券全球首席策略分析師張憶東在10月12日的路演活動中表示，最近科創板、創業板都很衰，這很好理解，因為在滯脹期高估值板塊會承壓。香港的一個好處，除了剛才講的互聯網監管政策落地帶來了否極泰來，苦菜花也有一定的綻放可能，大的機會可能還是要看朱格拉週期，無論A股還是港股，科創還是主旋律。對於港股而言，因為它今年跌得更透，所以10月這一波反彈到11月中旬是一個很好的反彈窗口。港股中，除了找一找科創領域的機會，還有另外的機會，就是生物醫藥、醫療服務、國潮消費這些長邏輯很清晰的領域。