關於降息，太多人誤解了！

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——研報社

社長説

市場反彈方向：特高壓和光刻膠

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在海外繼續暴跌的情況下，A股盤中強勢反彈，走出了一根長下影線，新基建的特高壓和芯片方向的光刻膠，成為市場反彈的兩個核心領漲方向。

1）特高壓：1.2萬億支撐下，底氣十足。

研報社在3月12日《不容忽視的大主題——車聯網！》一文中羅列了特高壓/電網最新數據：電網投資4000億元以上，可帶動社會投資8000多億元，整體規模將達到1.2萬億元。

1.2萬億投資支撐下，特高壓今天成為新基建的先鋒方向，板塊指數大漲超5%，板塊超過12只個股漲，其中人氣股通光線纜弱轉強，走出6天5板，通達股份3連板，大市值的中國西電3天2板反包漲停。

2）光刻膠：大基金二期預期。

上週開始，研報社持續強調大基金二期的預期，並指出大基金二期大概率傾向於芯片材料和設備。

今天芯片材料光刻膠方向，板塊指數漲幅超6%，板塊17只個股，其中怡達股份、南大光電、晶瑞股份、飛開材料、金龍機電等6只個股漲停。

芯片設備的北方華創、晶盛機電、長川科技等也漲幅居前。

貨幣政策預期，很多人誤解了

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3月MLF未如期下調不意味着貨幣政策寬鬆大方向轉變，近期存款基準利率下調仍然存在預期。

昨天文章解讀3月MLF利率未如期下調之後，有很多研粉留言問這是不是意味着國內貨幣政策寬鬆轉向了？

研報社認為答案是否定的，上月的重磅會議已經定下了基調——“穩健的貨幣政策要更加靈活適度”，也就是在當前疫情衝擊經濟的背景下，貨幣政策仍會維持寬鬆的大方向，並且週日下午，央行也做出了繼續保持流動性充裕等多方面表態。

但是，貨幣政策寬鬆不意味着要連續密集的降準降息，美聯儲那種四個二帶倆王直接甩的降息方式顯然是不可取的，那樣只會給市場帶來更大的恐慌，也不利於國內貨幣政策常態化以及匯率的穩定。

除了配套的財政政策之外，貨幣政策的核心目的是降低社會融資成本、促進信用擴張，從而刺激投資刺激經濟發展，但是目前的關鍵問題是如何使寬貨幣傳導至寬信用，説白了，央行降息降準了，但是最終社融數據並沒有反映。

貨幣傳導機制不暢的一個關鍵原因就是銀行負債端成本高企，沒有動力去給企業降低成本，所以央行貨幣政策除了穩步下調政策利率之外，當前更關鍵的就是如何給銀行減壓。（需要銀行出力，就要先安撫好銀行）

之前説過，5500億降準給銀行降低了85億負債成本，但這還遠遠不夠，銀行很大一部分資金成本就是存款，所以近期仍然有存款基準利率下調的預期。

重申：華為發佈會預期

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3月26日，華為將於線上全球發佈P40系列旗艦機，移動影像和HMS或是本次P40系列的亮點。

P系列和Mate系列都是華為的旗艦代表。從近幾年的定位上來看：

Mate系列風格上更偏商務、穩重，價格稍微比P系列貴一些，同時會率先搭載華為手機的黑科技，尤其是最新的芯片，所以整體性能也更強一些。

P系列風格更年輕化一點，同時其主打的性能是拍照性能，業內有一個攝像跑分榜——DxO榜單，華為P系列手機常年霸榜。

這次拍照依然會是P40系列主要突出的點，並且官方也給出了“見證移動影像新標準”的宣傳口號，鍾情華為P系列的研粉不容錯過。

另外，根據最近的報道，華為P40系列大概率將搭載自己的HMS服務，取代谷歌GMS。同時，最新數據顯示，華為應用商店AppGallery的月活用户超過4億，已經有5.5萬個APP上架，已經僅次於谷歌Play商店、蘋果iOS，全球排名前三，與蘋果和谷歌三足鼎立。

研報社此前曾説過，不管是出於自身發展考慮，還是迫於谷歌取消授權壓力，華為都必須打造自己的HMS生態系統，事實上，華為近年也是這麼做的，HMS已經呼之欲出，AppGallery應用商店以及華為搜索（搜索軟件）、河圖（地圖軟件）都將成為華為HMS系統的突破口。

3月27日-28日，華為將召開開發者大會，開發者大會是華為面向ICT領域全球開發者的年度頂級旗艦活動，本次大會的主題將以“鯤鵬+昇騰”為核心主線。

鯤鵬是華為自研的數據中心服務器芯片，昇騰是華為自研的人工智能芯片，華為一直致力於藉助這兩個核心技術打造國內雲+人工智能生態聯盟、鯤鵬計算產業，這是個空間超萬億的市場。

重申：大基金二期預期

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重申大基金二期預期：“國家大基金二期在三月底應該可以開始實質投資”。

大基金二期是國內芯片行業短期最大的預期，研報社在12月24日《三大利好，引爆了它！》一文中已經解讀。

大基金二期已經於2019年10月註冊成立，註冊資本2041億，根據大基金一期1:5的槓桿來看，大基金二期有望帶動上萬億芯片產業投資。

另外，由於一期對材料、設備投資力度不足，所以市場普遍預計二期將對材料、設備傾斜。（設備與材料在大基金一期投資組合中僅佔4%，顯著低於半導體設備與材料在全球半導體行業整體產值中約佔20%的規模地位）

近期有媒體報道：“國家大基金二期在三月底應該可以開始實質投資”。

今天盤後最新消息顯示，日前大基金投委會已經通過對於紫光展鋭的投資決議，計劃投入約22.5億元。

總之，大基金二期即將進行大規模投資的預期越來越強。

大基金二期即將進行大規模投資預期提升，並且大概率傾向於芯片材料和芯片設備端，研報社今天整理了一份：“芯片材料、設備核心股”，凡是點了“在看”者，在本文“在看”數超過1萬之後，進入公眾號主頁，點擊“進入公眾號”，然後在對話框裏發送“答案”這兩個字，就會蹦出答案。（注意，社長已經通過技術手段設置過了，只有點過“在看”者，才能收到答案）

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