新股上市1秒破發，股價跌20%，中一簽或虧損9200元

文/劉振濤

節後第二個交易日，A股市場又有新股破發了！

10月11日，畢得醫藥（N畢得）開盤1秒破發，大跌17%，隨後持續走低。截至發文，畢得醫藥跌20.93%，最新股價為69.58元，最新總市值為45.17億元。

畢得醫藥的發行價格為88元/股，按照科創板打新規則，中一簽可以申購500股，中一簽畢得醫藥的成本是4.4萬元。

而今日，畢得醫藥上市首日破發跌20.93%，意味着打新認購者中一簽將浮虧9200元。

不過，從畢得醫藥的發行結果公告來看，並不是所有的打新者都選擇了認購繳費。網上投資者放棄認購的數量達58.07萬股，估算可能有1100多位投資者棄購，棄購金額為5110.19萬元。

畢得醫藥的保薦人即主承銷商是海通證券。投資者棄購的部分將由海通證券包銷。並且海通證券的全資子公司海通創新證券投資有限公司還參與了戰略配售，獲配了64.91萬股，金額為5712.64萬元。合計海通證券認購畢得醫藥股份的成本為1.08億元。

今日畢得醫藥上市破發，意味着海通證券認購的部分將浮虧2000多萬元。

資料顯示，畢得醫藥的主營業務是藥物分子砌塊的研發設計，生產及銷售等，主要產品為藥物分子砌塊和科學試劑。

據招股書，2019年-2021年，畢得醫藥的營業收入分別為2.49億元、3.91億元和6.06億元，同比增速分別為52.54%、57.47%和54.86%；淨利潤分別為-110.25萬元、5900.36萬元和9757.30萬元，同比增速分別為94.15%、5452.03%和65.37%。

可見在營業收入保持穩定增速的情況下畢得醫藥的淨利潤增速有所下滑。

畢得醫藥的淨利潤增速下滑，主要影響因素是毛利率。招股書數據顯示，2019年-2021年，畢得醫藥的毛利率處於下滑狀態，主營業務毛利率分別為59.80%、54.46%和49.49%，綜合毛利率分別為59.66%、54.38%和49.46%，持續下降。

此外，畢得醫藥的現金流也有所下滑。2019年-2021年，畢得醫藥的經營活動現金流淨額分別為298.86萬元、364.51萬元和-6488.31萬元。經營活動現金流的下降減少，或許促使畢得醫藥選擇上市融資以滿足生產經營需要和項目建設。

畢得醫藥今日上市首日破發，主要影響因素是發行市盈率過高。根據畢得醫藥的發行公告，畢得醫藥的發行市盈率為63.56倍，而截至2022年9月20日（T-3），中證指數公司發佈的研究和試驗發展（M73）最近一個月平均靜態市盈率為47.65倍。明顯可以看到，畢得醫藥的發行市盈率要高於行業平均值。

從此前上市首日新股破發的情況來看，發行市盈率過高的個股，破發的概率比較大。比如萬潤新能，其發行市盈率為75.25倍，高於行業平均靜態市盈率的19.21倍。上市首日，萬潤新能就大跌27%，破發了。

對於新股畢得醫藥上市首日破發，你怎麼看呢？