鈦媒體編輯丨林志佳
明星科技“獨角獸”企業們提早進入了“寒冬”。
2022年5月下旬，創立11年，融資98.5億元，估值超500億元人民幣，
“我建議，大家積極幫助柔宇科技解決資金短缺，幫助柔宇科技引進戰略投資者”，今年4月，中央財經大學研究員劉姝威寫的一篇題為《拯救柔宇》的文章在社交媒體上傳播。她指出，儘管柔宇擁有技術實力，但內部陷入資金困境。
無獨有偶。三年虧損20億元的人工智能（AI）獨角獸“雲從科技”，於5月末登陸科創板，最新市值達239億元，比上市前估值減少了29％；年虧3億的芯片獨角獸“廣州慧智微電子”已經向上交所提交IPO招股書，有報道指，其估值可能大減78%左右。而未上市的 AI“獨角獸”依圖、曠視，估值早已縮水一半多。
與此同時，國外科技“獨角獸”也正在入冬。
據福布斯報道，今年5月下旬，金融科技獨角獸Bolt宣佈大規模裁員，比例高達三分之一以上；估值50億美元、軟銀投資的印度電商獨角獸Meesho 證實，其正削減開支，並籌集資金還清債務；美國第二大獨角獸、生鮮雜貨配送平台Instacart則在今年3月宣佈，估值下調近40%，即從390億美元調至約240億美元，縮水了近1000億元人民幣.......
“現在，獨角獸泡沫正在破滅。你開始看到許多流血上市的案例。”中歐資本董事長張俊一針見血地指出，部分行業泡沫太大，應停止擊鼓傳花的炒作遊戲。
實際上，當今世界處於百年未有之大變局，新冠疫情、美國通脹加息、股價低迷、VC籌集新基金週期等疊加因素影響下，“獨角獸”增速放緩。
同時，被資本炒作、未盈利、沒有商業模式的科技“獨角獸”泡沫正在被戳破。此刻，市場更需要的是，務實、極具創新技術能力、擁有技術壁壘的科技公司。
經緯創投方面日前接受鈦媒體App獨家採訪時表示，如今，風險投資機構需要去挖掘企業價值，找到更早期的項目、更有前景的硬科技賽道、更好的創業團隊，才能防止獨角獸公司估值縮水，一二級估值倒掛。
獨角獸大敗局，科技企業面臨“篩選潮”十年前（2013年），風險投資家Aileen Lee創造了“獨角獸”一詞，用以形容那些估值10億美元或以上、未上市的初創企業。
那時，估值如此高的公司着實罕見，因而它們理應得到一個特殊的稱謂——但自那以後，一切都發生了翻天覆地的變化。科技互聯網熱潮迅速蔓延到世界各地，創業熱潮愈演愈烈，資本正以前所未有的速度湧入這些初創企業。
過去十年，“獨角獸”的數量瘋狂增長。鈦媒體App統計的數據顯示，中國和美國獨角獸企業數量，從2012年3個左右。到2021年，獨角獸數量達到近200家。
目前，全球共有1328家科技“獨角獸”公司，總價值提升至1.8萬億美元以上。
不過，“獨角獸”被濫用炒作現象頻出，那些充滿資本泡沫的科技獨角獸，由於沒有穩定的盈利模式，真相被戳破，“注水”估值大幅貶值，企業面臨“大敗局”。
最先戳破的“獨角獸”，是被軟銀集團創始人孫正義視為“下一個阿里巴巴”、美國共享經濟巨頭WeWork。
成立於2008年WeWork被資本熱捧，其創始人亞當·諾伊曼（Adam Neumann）聲稱WeWork是一家可持續發展的“社區公司”，孫正義甚至豪擲數十億美元投資WeWork，估值最高達650億美元，成美國第三大科技“獨角獸”。
但當2019年，WeWork進入到現實的資本市場，褪去光鮮的外衣，大家發現，這家“獨角獸”只是一個被高達470億美元負債拖累的“困獸”。最終，WeWork跌落神壇，亞當被董事會炒魷魚，業務和人事大規模調整，以縮水60%的估值流血上市。
截止6月4日，WeWork市值僅為52億美元。孫正義表示，軟銀在WeWork項目上虧損超過7208億日元（約合477億元）。
而那些已經上市的前明星“獨角獸”們的日子也不好過。
根據Mindmatters統計，在美國公開交易的140家昔日明星“獨角獸”中，過去六個月內股價暴跌30%-90%。報道指，股價下跌的主要原因是，這些明星企業在報告期內面臨鉅額虧損，包括Uber（虧損總額291億美元）、WeWork（122億美元）、Snap（87億美元）、Lyft（85億美元）和Airbnb（64億美元）等。
在國內，依圖、雲從、格靈深瞳、ofo等“獨角獸”企業估值縮水、深陷資本泥潭的故事，已被行業內所熟知。而估值88億美元的醫療獨角獸“平安醫保科技”，最近也證實裁員優化，同時傳出業務資產變賣的消息。
一個最新的案例是，昔日的明星獨角獸，“中國版Twilio”、國內智能通訊雲公司“容聯雲”，由於陷入欺詐行為危局，走下神壇，市值暴跌，投資機構也緊急拋售。
2021年2月，三年（2018-2020年）虧損8億元、“中國SaaS企業赴美上市第一股”容聯雲成功登陸美國紐交所，上市首日股價大漲200%，總市值達79億美元（約合506億人民幣）。
隨後股價劇烈波動，股價表現不佳。除官方自稱的資本市場風險下移、中概股賣壓等外部環境、315點名控股子公司等影響，以及自身業績持續虧損之外，一個更大的原因是：容聯雲可能存在欺詐行為。
容聯雲對於造假事件的公告
今年5月3日，容聯雲被公司自己的審計機構——全球巨頭畢馬威的中國公司警告，可能存在與瑞幸類似的欺詐行為。隨後，畢馬威宣佈辭任。容聯雲則宣佈更換獨立董事，併成立一個獨立的特別委員會，來調查不當與交易違規行為。
容聯雲稱，去年第二季度收入的5%-10%和第三季度收入的15%-20%可能受到影響。這相當於大約8000萬元的虛假銷售額，使該公司此前公佈的這兩個季度40%-50%的增長降至15%-35%。
上個月28日，紐交所向容聯雲下發問詢函，要求儘快提交公司2021年財報，以及這次交易違法行為的未決內部調查結果。而紐交所將密切關注其狀態。一旦沒有按時提交年報或狀態存疑，容聯雲可能將被啓動停牌和退市程序。
截止6月4日，容聯雲股價暴跌到不到1美元，市值跌到1.38億美元（約合9億元），相比最高位跌出80%以上。
受此影響，其投資者們也着急了。根據Wind數據顯示，作為公司天使投資人，紅杉資本在上市一年半期間，拋售了容聯雲2500多萬股，持股比例從上市時20.75%，如今僅持股8%左右。
誇大銷售額引入資本、鉅額虧損、過高估值、行業泡沫盡顯、沒有穩定可持續的盈利模式、PPT融資......這些都成為投資人對於“科技獨角獸”的質疑，也是“獨角獸”企業跌落神壇的重要原因。
如今，資本對於“獨角獸”的投資在放緩。CB Insights數據顯示，2022年第一季度，全球僅誕生了113家獨角獸公司，環比（2021年10-12月）減少15％；而今年1~3月，全球整體的融資額為1439億美元，比上季度減少19％；單輪融資1億美元以上的企業規模總額僅736億美元，環比減少30％。
總部位於上海的投資機構Yiti Capital副總裁Devin Liu表示，今年上半年，大多數投資交易都被擱置了，投資者對高估值越來越警惕。
而這種所謂“獨角獸”的估值縮水貶值的問題，已經影響了風險投資行業。
深圳私募股權公司同偉創業在最新財報中稱，2022年一季度收益暴跌近78%，原因是其投資組合公司的估值下降。
作為阿里和滴滴的大股東，日本軟銀集團發佈2021財年財報數據顯示，他們在一年之內鉅虧900億元人民幣，而旗下風投基金願景基金的虧損額，更是達到1400億元。
6月初，知名投資機構老虎環球基金也宣佈，今年的虧損達到了52%，較截至4月份的44%的虧損進一步擴大。
有投資人對鈦媒體App表示，VC（風險投資機構）越來越擔心資金緊縮，會降低企業估值。尤其成長為“獨角獸”的初創企業，商業模式以前期虧損換規模為主導，收入前景暗淡。而隨着業務環境和融資環境日趨嚴峻，企業淘汰的腳步聲也許正在逼近，中國獨角獸公司面臨“篩選潮”。
一個現象是科創板的變化。近日證監會發布多份公告顯示，其重視投資者的權利保護，正在加強對科創板IPO的實際業務和經營狀況。目前依圖、激光雷達獨角獸“禾賽科技”、語音AI 獨角獸雲知聲、農業無人機獨角獸“極飛科技”都面臨鉅額虧損情況，最終均撤回了科創板IPO申請。
斯年智駕CEO何貝告訴鈦媒體App，資本對於這些獨角獸公司，更需要看基本面，看是否有真正的盈利模式，而非行業導致的資本炒作。
張俊認為，許多風險投資者缺乏深厚的科技領域專業知識，致使估值被“炒”高。隨着外部環境不佳，如今，科技行業估值正回落到“正常狀態”。
市場呼喚更務實的科技企業“獨角獸是不存在的，這是每個小孩都懂的道理，這是事實.......我們是來為投資者賺取價值，並不是拯救全人類。請拋開這些幼稚的，説什麼拯救世界和獨角獸的幻想。”
今年3月上映的電視劇《初始玩家：WeWork興衰史》中，當亞當被董事會炒魷魚後，新任WeWork CEO在首次員工大會上説出了上述這段話。
他抨擊亞當對WeWork員工編造謊言與假象的所作所為，讓公司短短一年內損失了400億美元。
儘管這是影視作品，存在部分誇張寫法。但依然從側面反映出，隨着市場迎來新一輪洗牌，“獨角獸”並不能完全體現企業的真正價值。市場更需要發展的是，務實、極具創新技術能力、擁有核心技術壁壘的硬科技公司。
創新工場執行董事任博冰接受鈦媒體App採訪時表示，現在處於新一波週期的創業浪潮裏面。相對於上一波互聯網投資，硬科技賽道的競爭打法不一樣，更良性更健康，頂尖的技術產品和團隊實力才是真正的“護城河”，而投資機構需要加快早期或極早期的佈局速度，可能還會參與到整個增量市場當中。
“我們更關注，每個企業自己是否能完善好自己獨特的產品力和競爭力，而不是去看市場對他們帶來的影響有多大，只要能夠保證每次融資在一個正確的合理估值上，保持正確合理的節奏就可以了。”任博冰對鈦媒體App表示。
今年兩會期間，政府工作報告提出，着力培育“專精特新”與“小巨人”企業，以專注鑄專長、以配套強產業、以創新贏市場，並在資金、人才、孵化平台搭建等方面給予大力支持。目前全國“專精特新”企業有4萬多家，“小巨人”企業達到4762家，成為產業鏈供應鏈的有力支撐。
任博冰指出，在各個垂直細分的高科技領域，“專精特新”的項目都有各自獨特的市場空間，並且會對市場和對產品範式、競爭範式和市場增量空間相對過去會有很不一樣的革命。
對於科技企業的下一個十年，經緯創投認為，需要投資企業在技術上有真正的“硬壁壘”機會，比如實打實的專利、技術壁壘等。而且，基於技術上的研發和壁壘搭建，被投企業要有產業上下游整合能力。
對於經緯的投資邏輯，今年1月，經緯創投創始管理合夥人張穎提出“投資生態化，投後場景化，品牌戰略化”。其中，投資生態化是指，經緯在產業鏈的核心環節投出“根據地”項目，然後再上下延展，讓各個投資領域聚合而成一個生態，延伸到新能源產業鏈、醫療、大消費、前沿科技等賽道，並在分領域形成更有延展性的網狀投資結構，互相幫助和促進企業發展。
“比如在新造車領域，經緯同時收穫了理想和小鵬。有了這個生態，就會有更好的一些配合，這是幫助科技企業成長的重要因素。”經緯創投方面告訴鈦媒體App，提出“投資生態化”的主要原因，是因為硬科技公司本身的特性，需要形成投資生態。而隨着經緯更聚焦早期，他們將盡量去投早投小，更早的去發現，從邊緣到主流，尋找那些現在看起來可能比較邊緣，但是未來會成為非常重要的新興賽道。
接受鈦媒體App採訪時，線性資本董事總經理黃松延則強調，如今是一場大洗牌。那些過去比較一般、沒有特色的公司會被“洗出場”，而有特色、有能力的公司會展露鋒芒，呈現強者更強的局面。
在新的十年節點下，科技獨角獸泡沫，真的該擠擠了。
（本文首發鈦媒體App，作者｜林志佳）
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萬水千山總是情，點個在看行不行