LPR連續19個月不變：1年期3.85% 5年期以上4.65%

　　中新經緯11月22日電 據中國外匯交易中心網站22日消息，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2021年11月22日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。至此，LPR已連續19個月“原地踏步”。

 

　　貸款市場報價利率(LPR) 

　　同日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2021年11月22日人民銀行以利率招標方式開展了500億元逆回購操作。Wind數據顯示，今日100億元逆回購到期，因此當日淨投放400億元。 

　　一週前，央行“等額平價”續作中期借貸便利(MLF)，有機構預計11月LPR將保持平穩。11月15日，央行為維護銀行體系流動性合理充裕，開展10000億元MLF操作(含對11月16日和30日兩次MLF到期的續做)和100億元逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。其中，MLF操作利率為2.95%，持續保持不變。 

　　彼時，東方金誠分析稱，1年期MLF操作利率是1年期LPR報價的參考基礎。自2019年9月以來，兩者一直保持同步調整，點差固定在90個基點。11月MLF利率不動，意味着當月LPR報價基礎未發生變化。綜合考慮到近期銀行邊際資金成本變化、信貸市場走勢，11月LPR報價有可能繼續保持不變。 

　　11月19日，中信證券首席FICC分析師明明、固收分析師周成華、大類資產首席分析師餘經緯發佈研報稱，從歷史上看，銀行淨息差的變化領先於貸款增速和銀行總資產增速。缺乏降準降息、銀行間流動性維持平穩、負債端成本沒有明顯下行的背景下，非對稱地LPR降息將壓縮銀行的淨息差，在經濟預期較為悲觀的環境中，銀行沒有意願加大信貸投放力度，LPR下調的效果可能非常有限，銀行也沒有動力主動下調LPR。 

　　值得注意的是，東方金誠提醒，考慮到7月央行降準後1年期LPR報價下調動能正在累積，若年底前央行再次實施降準，不排降在MLF利率保持不動的同時，1年期LPR報價單獨下調的可能——2019年9月降準就曾引導1年期LPR報價單獨下調。11月12日最新一年期LPR利率互換(IRS)為3.8749%，較7月降準前下行約9個基點，正在接近現值水平(3.85%)，顯示這段時間市場對1年期LPR下調的預期正在增強。