近7千億！1月地方債同比增長93%，助力經濟“開門穩”

　　在今年經濟穩字當頭部署下，地方政府發行債券在1月就迎來了小高潮。

　　據中泰證券研究所數據，1月地方政府債券(下稱“地方債”)共計發行6989億元，其中新增債券5837億元，再融資債券1152億元。

　　在財政收支矛盾日益緊張的當下，地方政府投資十分依賴發債籌資。今年1月份地方發債規模比去年同期增長約93%，而且不同於去年1月發債均為再融資債券，資金只能用於償還舊債，此次地方發債八成以上為新增債券，新增資金全部用於重大項目投資。

　　中央財經大學教授温來成告訴第一財經，今年1月地方發債大幅增長，這是在當前經濟下行壓力較大背景下，為了落實中央穩字當頭部署，財政部提前下達了今年地方政府債券，各地加快發債，將資金投向重大項目，以推動經濟平穩增長。

　　1月發債全掃描

　　去年一季度由於經濟恢復好於預期，穩增長壓力相對較小，為了避免推高價格水平和導致經濟過熱，地方政府債券發行節奏明顯放緩，去年一季度僅發行300多億元新增債券。

　　但去年下半年以來，經濟下行壓力開始加大，在需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力下，今年經濟下行壓力明顯加大，為此中央要求今年經濟穩字當頭，適度超前開展基礎設施投資，今年發債節奏明顯加快。

　　去年底財政部已經提前下達今年地方政府新增債券額度，僅專項債就高達1.46萬億元。今年1月國務院罕見催促地方發債，以保障重大項目資金需求，擴大有效投資。

　　在這一背景下，1月13日，河南成功發行約382億元專項債券，拉開了1月地方發債序幕，此後不少地方接棒發債，1月份共有24個省市發行了地方債，6989億元發債規模僅次於疫情暴發時的2020年1月，處於歷史次高位。由於去年1月發債進度慢，而今年發債進度明顯加快，這使得相關發債數據出現大幅增長。

　　據中泰證券研究所數據，1月份發行的新增債券中，專項債券發行4844億元，佔財政部提前下達額度比重約33%，佔1月發債總額比重約69%。1月新增專項債主要投向市政和產業園區基礎設施、保障性安居工程、社會事業，佔比分別為41.8%、18.5%和14.7%。

　　多位財税專家告訴第一財經，專項債已經成為政府拉動投資最直接、最有效的政策工具之一。在當前經濟形勢下地方發債積極，包括提前下達的1.46萬億元新增專項債券基本能在一季度發行完畢。

　　從具體省份來看，今年1月份，廣東、山東、北京三地發債規模居前三，發行規模合計2912億元，佔1月發行總規模的41.7%。

　　一般來説，財政實力越強、債務負擔越低的地方獲得的新增債券額度越大，因此東部發達省份發債規模居前。今年提前下達的專項債額度分配上，還充分考慮了各地項目資金的需求和施工條件，項目資金需求多、施工條件好的地方獲得的額度更多。

　　推動經濟平穩運行

　　隨着前期不少地方加快推進重大項目進度，越來越多的地方將在二、三月份加快發債。

　　比如貴州已經公開了發債信息披露文件，計劃在2月10日發行約287億元政府債券。中泰證券研究所統計發現，截至2022年1月底，共有20個省份披露2022年2~3月地方債發行計劃，披露總額共計8580億元。不過從1月份情況來看，實際發債規模明顯高於計劃發債規模。

　　温來成認為，考慮到去年第四季度約1.2萬億元專項債資金支持的項目在今年一季度都要落地，以及今年一季度發債資金的部分項目也會落地，這會推動今年一季度經濟穩步增長。

　　重慶市財政局在上個月底發行今年第一批新增政府專項債券274.02億元。該局公開表示，債券資金到位後，市財政將盡快撥付資金，推進項目在一季度儘早開工、加快建設，確保債券資金儘快形成實物工作量，促進全市經濟2022年“開門穩”。

　　受地方加快推進重大項目以及地方債加快發行影響，機構普遍預計今年基建投資將有所反彈，但幅度不會太高。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青曾對第一財經分析，基建投資將是2022年穩定宏觀經濟大盤的一個重要支撐點。在穩增長政策靠前發力背景下，2022年一季度基建投資增速有望達到7.0%至8.0%。而全年基建投資同比有望實現4%至6%的增長。

　　粵開證券首席經濟學家羅志恆認為，考慮到城投債緊縮、土地財政負增長和一般公共預算投向基建比例有限的影響，專項債獨木難支，資金端缺乏明顯的發力點，2022年全年基建投資大幅反彈的概率較低，預計全年增速在4%~6%左右，整體走勢前高後低。

　　為了防範風險，提高債券資金使用效率，今年財政部強化專項債監管。

　　財政部部長劉昆在去年底全國財政工作會議上要求，各地財政部門要加強與發改、行業主管部門協同配合，梳理項目資金需求，提高項目儲備質量，統籌用好債券資金，努力做到開工建設一批、儲備一批，拉動有效投資。全面建立支出進度通報預警制度，所有專項債券項目要實現績效自評全覆蓋。嚴格落實專項債券投向領域禁止類項目清單和違規使用專項債券處罰機制，對違規地區和單位實施扣減新增限額、暫停發行使用、收回閒置資金等處罰，確保資金依法合規使用。

　　中國政法大學教授施正文告訴第一財經，今年經濟穩字當頭，不僅體現在加快發債拉動有效投資以促進經濟平穩運行，也體現在強化地方政府債務管理，提高債券資金使用效率，防範潛在財政風險，這也有利於經濟穩定。