“越跌越買”重現！年內九成醫療板塊ETF收益告負 份額猛增363億份 淨流入超176億

智通財經APP獲悉，經持續調整後，當前時點，無論是板塊估值還是公募基金持倉比例，醫藥板塊均處於底部。

截至8月10日，中證醫療指數估值（市盈率）水平進一步收縮至26.69倍，歷史分位數為0，跌破歷史最低水平，已經比2018年大熊市末期的估值水平還要低不少。

海通證券最新數據顯示，二季度，公募基金對醫藥生物板塊的持股市值佔總持倉的比例降至9.4%，為2011年第三季度以來最低水平。

然而，近期資金卻紛紛“聚焦”，醫藥板塊ETF產品“越跌越買”的操作再現。

Wind數據顯示，截至8月11日，場內50只醫藥板塊ETF產品中，年內僅有4只取得正收益，其餘超九成產品均告負。50只醫藥板塊ETF年內平均收益為-17.27%，與此同時，累計份額相較於去年年底猛增363.24億份，年內資金淨流入達176.16億元，且多隻產品規模創下歷史新高。

機構分析稱，公募持倉新低，一旦醫藥行情企穩回升，意味着增量資金進來的空間更大。

醫療板塊ETF“怪象”：兩市46只收益為負，47只實現份額正增長

其中，份額增長最多的是醫藥ETF(512010.SH)，今年以來增加了88億份，然後同期收益卻為-22.58%。緊隨其後的是恆生醫藥ETF(513060.SH)和醫療ETF(512170.SH)，Wind數據顯示，截至8月11日，年內份額分別增加85.18億份、77.87億份，而兩隻幾年收益率均超-20%。

整體而言，除3只外，其餘47只醫療板塊ETF年內均實現份額正增長，Wind數據顯示，截至8月11日，共有26只板塊相關ETF份額增長過億，佔比過半。

與此同時，Wind數據顯示，截至目前，年內卻有46只醫藥板塊ETF收益為負，其中有34只負收率跌超20%。

從資金淨流入來看，醫藥ETF(512010.SH)、恆生醫療ETF(513060.SH)、醫療ETF(512170.SH)依舊位列前三，Wind數據顯示，今年以來，截至8月11日，上述三隻ETF基金淨流入額分別為46.61億元、45.59億元、44.36億元，總規模分別為91.90億元、60.14億元、145.66億元。

值得注意的是，兩市規模最大的醫藥板塊ETF——醫療ETF(512170.SH),8月10日融資買入額高達5210萬元，環比上日增幅近90%，最新融資餘額4.29億元，升至近期高位。該基金雖然在一季度的規模相較於去年年底下降了約10億元，但二季度以來資金又出現迴流。

對此，多位業內人士表示，醫藥板塊在經歷前期較大幅度回調後，當下估值性價比較高，因此吸引了不少投資者積極購入以把握投資機會。此外，醫療作為剛需行業，產業政策方向明確、未來成長空間大，長期來看仍具有較好的投資價值。

醫藥板塊細分產品也受資金追捧 看好疫苗與生物科技及中醫藥

除了生物醫藥大賽道產品獲得資金“青睞”外，作為補充，一些差異化、特色化、重合度低的細分板塊產品也引得關注。

近期醫藥板塊ETF市場也出現了一批創新產品，如首批疫苗ETF、首批中藥ETF，從發行狀況來看，部分產品也因獲得資金追捧提前結束募集。

多位基金經理都直言，疫苗與生物科技賽道以及中醫藥板塊均具有比較可觀的投資價值。

上述50只醫藥板塊ETF中的創新產品，整體來看，年內份額變動幅度並不明顯，僅有創新藥ETF(159992.SZ)份額增加較多，年內增長了12.20億份，資金淨流入12.92億元，收益率則跌逾22%。Wind數據顯示，截至8月11日，該基金總規模為43.20億元，較去年年底增加3.67億元。8月10日融資淨買入388.03萬元；融資餘額1.65億元，較前一日增加2.4%。

疫苗與生物科技賽道方面，華泰柏瑞基金譚弘翔認為近期海外出現的猴痘、兒童肝炎等傳染性疾病以及新冠疫情，都強力促進着疫苗行業的持續性發展。此外，經過近一年多的調整，相關上市公司的估值大多處於比較合理的區間，投資的下行風險相對可控。”

中醫藥板塊上，譚弘翔表示，中醫藥作為我國獨特的資源，隨着政策紅利持續釋放，我國中醫藥市場有望在供需兩端雙輪驅動下實現穩健增長。需求方面，老齡化現象加深、國民健康意識提高，都會催化中醫藥產業的蓬勃發展；供給方面，近年來國家大力發展中醫藥事業，中藥註冊分類新標準推動中藥創新提速，產業發展的市場前景廣闊。

多方堅定看好醫藥長期價值 華寶基金：拐點出現

“醫藥板塊也一直被認為是“白馬股”的搖籃，“越跌越買”現象的出現亦是反映了市場對其長期價值的認可”。華泰柏瑞基金經理譚弘翔分析稱，醫藥醫療、生物科技、生命健康在全球範圍內都是一個非常宏大並且有生命力的投資方向，而我國生物醫藥產業的自主強大與否，事關廣大人民預期壽命和生活水平的提高。

華安基金表示，從整個醫藥行業的盈利和成長性來看，景氣度向好的情況一直都在持續。從估值水平看，已接近歷史底部，具備吸引力。醫藥行業兼具消費和科技屬性，當前該板塊的性價比較高。

中信證券則分析指出，在歷經5-6月風險偏好快速修復的行情後，7月以來市場進入高波動區間，中小盤風格明顯佔優。進入8月中報業績披露窗口期，估值和業績的校準也將成為非常重要的影響因素，醫藥的估值也進入較為合理的區間。

對於後市發展，興業證券表示，國內創新藥景氣度改善以及美股XBI指數上行，亦有望驅動CXO賽道。在經歷前期調整後，當前CXO板塊估值已重新回落至低位區間，建議關注受益於國內創新藥景氣度的臨牀CRO龍頭。

諾德基金研究總監羅世鋒認為，展望下半年，可以穿越週期、具有韌性的優質企業將會擁有更大的投資價值，例如順應消費升級、老齡化等大趨勢的食品飲料、醫藥等板塊中具有需求及供給端韌性的優質企業。

具體板塊投資價值上，博時基金萬瓊認為港股醫藥和A股醫藥相比具有自身的優勢和特點。首先，港股醫藥相較於A股醫藥跌的更多，因此目前港股醫藥和A股醫藥相比，其估值優勢非常凸顯。其次，港股醫藥是A股醫藥一個很好的補充，如港股的生物科技公司、創新醫療器械公司、互聯網醫療公司等。最後，港股的制度優勢對初創的生物科技和創新器械公司來説，也具有較強的上市吸引力。

華寶基金胡潔表示，目前行業基本面和政策面拐點已經出現，醫療板塊政策面趨於穩定的情況下創新價值凸顯，整體估值性價比較高。具體來看，首先，隨着局部疫情受控和正常生產生活秩序的恢復，消費醫療和院內診療流量有望顯著恢復，醫療板塊業績增速有望回升；其次，醫保收支結餘情況穩定，市場對醫保控費和器械集採的預期較為充分，政策面預期趨於穩定；再次，創新價值凸顯，藥品器械審評改革與配套醫保調整的成效不斷顯現，科創板開市三週年，醫藥創新成長持續推進。