港股印花税上調30%，如何影響市場？來看機構解讀

財聯社（上海，編輯 張揚）訊，喧囂了數月之後，港股印花税上調將塵埃落定，今日起港股印花税將上調30%。

香港股市印花税將上調30%

事實上，早在今年2月份，市場就已經傳出香港股市要上調印花税的消息，彼時消息傳出後一度引發港股大跌，恆生指數當日跌逾900點。

隨後，關於香港上調印花税的消息逐步被證實。今年6月2日，香港特區立法會三讀高票通過有關調高股票印花税率的條例草案《2021年收入(印花税)條例草案》(條例草案)。

香港聯合交易所有限公司今年6月3日發佈《上調股票交易印花税》的通告，提請交易所參與者注意。通告指出，政府2021年3月5日於憲報刊登《2021年收入（印花税）條例草案》，其二讀及三讀於2021年6月2日獲立法會通過，確定條例草案將由20218月1日起生效。根據該條例草案，連同其他修訂，售賣或購買香港證券（但非證券經銷業務）的成交單據其應繳印花税税率將由成交金額的0.1%上調至0.13%。

日前，滬深交易所也紛紛發佈通知稱，8月1日起，香港市場的股票交易印花税由按成交金額的0.1%雙向收取，上調為按成交金額的0.13%雙向收取(取整到元，不足一元按一元計)。投資者進行滬深港通下的港股通交易，應按照聯交所市場的有關規定交納相關費用。

印花税上調影響幾何？

根據財政司司長陳茂波的預測，印花税上調使得2021/22財年印花税總收入增加129億港幣至920億港幣，增加16%。2009年以來，香港徵收印花税為香港創收620至950億元港幣，佔香港總財政收入的12%左右。其中，股票交易印花税佔~50%左右，大致在310-480億港元區間，這樣算下來提高印花税大約提振財政收入2%左右。

印花税是證券投資者交易中的一項成本，理論上提升印花税率，會提升港股投資者的交易成本，對交易活躍度或有一定衝擊。並且目前內地投資者投資港股的主要通道為港股通，這意味着，內地投資者投資港股的交易成本也會隨之提升。

中金公司王漢鋒之前點評香港上調印花税時指出，此舉對股票市場影響主要在於提高交易摩擦成本。從市場交易額角度測算，自2020年7月以來，港股日成交金額在1000-2500億港元左右，平均為1300億港元左右（其中，2020年滬市港股通買盤+賣盤平均每日成交130億港幣，深市港股通為113億港幣）。如果將交易印花税提升0.03%，粗略估算對應每天約3900萬港幣新增成本。

國泰君安陳顯順團隊也在之前的點評中稱，税率上調短期利空，隨時間推移影響消散，長線資金交易衝擊有限。根據國際經驗來看，徵收印花税目的多為規避風險，並保持市場穩定性，缺陷在於提高了交易成本。考慮到提升金融行業的競爭力，下調或取消印花税是海外市場主流方向。典型的上調印花税案例可借鑑A股1997年與2007年，上調後短期對市場有一定擾動，中長期負面影響消散，更多應關注基本面和流動性等因素。

分風格來看，對於小盤股影響較大，而對於大盤股影響相對較小。本次印花税税率的提高，佔全部交易税費比例27%，但單邊實際成本上升僅0.03%，對於短期高頻交易者而言衝擊較大，對於長線資金衝擊有限。