持股集中度越低基金波動越小？持股集中度越高基金收益越好？

　　我們選基金時候通常會看基金經理、收益率以及回撤指標，持股集中度指標不是主要參考指標。但通過基金的持股集中度也能發現很多“基”密。

　　什麼是持股集中度？怎麼查看？

　　基金的持股集中度是指基金持倉的前十大重倉股的市值佔全部股票市值的比例。該指標主要用於主動管理的股票基金和混合偏股基金。

　　公募基金會在年報和半年報中披露全部股票持倉，在季報中披露前十大股票持倉。因此，我們可通過季報跟蹤基金前十大重倉的市值佔比，進而關注基金持倉的風格動向。一般而言，主動權益股票基金持股集中度從20%到89%不等，偏股混合基金的持股集中度從10%到95%不等，整體平均在55%左右。

　　基金的持股集中度怎麼查看？

　　打開天天基金APP，在首頁搜索欄輸入基金名稱或基金代碼找到你要查的那隻基金，點擊“持倉”那項，點開就可以看到這隻基金持有哪些股票以及每隻股票所佔比例，前十大的持倉佔比。

　　大家打開天天基金網也可以查找到基金持倉，同樣在首頁輸入名字或代碼進入基金的詳細頁面，找到“基金持倉”那項，點開就可以看到這隻基金持有哪些股票以及每隻股票所佔比例。

　　持股集中度越低基金波動越小嗎？

　　持股集中度與波動的關係是顯而易見的。分散可以降低波動，這是一個基本常識。持股集中度越高，理論上基金的淨值波動也會越大。

　　當然，基金的淨值的波動除了和持股集中度密切相關外，還和所持有的行業有一定關係。因為不同的行業之間，其波動有一定的不相關性，有的甚至是逆向波動。基金經理在構建組合時，會考慮行業的搭配和組合。有的基金經理持股集中度很高，但通過行業的搭配和組合，波動率並不是很高。這樣的基金經理在組合管理上就是很厲害的。

　　持股集中度越高基金收益越好嗎？

　　持股集中度越高，火力越集中，基金的業績就會越好嗎？行情好時，表面上看是這樣。但如果我們進行深度研究的話，發現並不是這樣一個簡單的對應關係。有些持股集中度較低的基金，其長期業績也很優秀。

　　持股集中度與業績並沒有必然聯繫，需與投資體系相匹配。長期下來，最終決定基金收益的是其投資體系，持股集中度只是一個外在的表現形式而已。

　　買基金，是持股集中度高好、還是低好？

　　我們買基金，究竟應該買持股集中的，還是買持股分散的呢？我們首先要理解基金經理通過集中或是分散想要獲得的是什麼。

　　集中還是分散，是每一個基金經理都必須要處理的關係。集中往往意味着基金經理想賺更確定的錢，在自己更確定的方向上，用更高的權重投資於置信度更高的少量股票。這種“少即是多”也同時構成了對比較基準的偏離，而這種偏離，一方面是超額收益的來源，一方面也會導致更高的波動率。

　　一個典型的例子就是蔡嵩松管理的諾安成長。

　　買了諾安成長的投資者，經常在“蔡經理”和“經理菜”之間搖擺，核心的變量就是基金當天的淨值變化。像諾安成長這樣既在個股層面集中，又在行業層面集中的基金，風來了的時候，業績會異常亮眼，一天漲8個點也不是沒有的事，但一旦被悶殺，一口氣跌8個點也不是沒有過，近一年波動率達到36.14%。

　　有沒有跑出超額？只要持有人能夠抗住堪比買股票的波動而不追漲殺跌，蔡經理還是在自己的任期裏提供了超額收益的。但這種“極致”的持有體驗，未必能讓大多數持有人堅定地拿住。

　　如何利用持股集中度選基金呢？

　　1、利用持股集中度判斷基金經理風格

　　一般而言，根據持股集中度再加上換手率指標，可以將基金經理分兩種類型。一種是“擇股型選手”。這類基金經理善於挖掘個股並長期持有，換手率較低。由於擇股的標準很高，符合要求的標的不是很多，因而持股集中較高。有的基金常年就是一、二十隻股票。這類基金經理較少交易，主要依靠個股的長期成長盈利。

　　另一種是“交易型選手”。這類基金經理持有個股數量較多，持股集中度較低，換手率相對較高。盈利來源除了個股成長的盈利外，還有一部分來源於交易的低買高賣。交易頻率較高的話，持股集中會影響交易的靈活性。因而這類基金經理的持股集中度較低。

　　因此，通過持股集中度再疊加換手率指標，我們可以辨識基金經理的投資風格。

　　2、利用持股集中度優化自己的投資組合

　　我們都知道投資切忌把雞蛋都放在同一個籃子裏，但如果我們選擇的基金經理風格和核心能力圈相似，難以達到分散風險的效果。

　　如果從組合的角度出發，彙總自身基金池的重倉股和持股集中度數據，評估基金組合的集中度並做出篩選。

　　這麼一來，當基金組合的集中度降低到一定水平，即使市場風格調整，或者某位基金經理在選股時“翻車”，組合波動也相應較小。

　　(文章整理自中歐基金、廣發基金)