人民幣中間價上調52點！美元指數對人民幣匯率的影響或將逐步迴歸

　12月23日，人民幣中間價報6.3651，上調52點，上一交易日中間價報6.3703，在岸人民幣上一交易日收報6.3721。

　　中信明明：美元指數對人民幣匯率的影響或將逐步迴歸

　　由於中國強勁的出口和臨近年底較強的結匯意願，近期人民幣匯率與美元指數持續背離。從人民幣中間價形成機制看，主要受到“收盤價（人民幣供需變化）+一籃子貨幣匯率變化（美元指數變化）”兩大因素影響。現階段，人民幣表現強勁主要是由於旺盛的結匯需求，而美元指數帶來的影響偏弱。展望2022年，美元指數對於人民幣匯率的影響或將經歷從“迴歸”到“主導”兩個階段。

　　人民幣資產繼續“吃香”

　　2021年是不平凡的一年：全球疫情持續演變，外部環境更趨複雜嚴峻，主要經濟體貨幣政策正常化預期漸起……正是在這樣的背景下，人民幣資產仍憑藉高收益、獨立性、安全性等優勢“乘風而起”，廣受境外投資者青睞。

　　10萬億元的規模關口早已突破。央行數據顯示，截至今年6月末，境外主體持有境內人民幣股票、債券、貸款及存款等金融資產金額合計突破10萬億元，同比增長42.8%。外資機構看好人民幣資產的熱情持續高漲。展望明年全球市場，對於人民幣資產的前景，外資機構依然紛紛投下“贊成票”，尤其人民幣債券更是被看好。

　　美聯儲啓動加息金價或反受提振

　　由於通脹是今年的主要擔憂之一，許多投資者認為，基於其通脹對沖資產，黃金將會上漲。但埃利西奧指出，還有許多其他相互矛盾的信息，包括美國股市、強勁的經濟復甦、美元和實際收益率。埃利西奧稱：“我們看到，今年投入股票策略的資金幾乎超過過去20年的總和。這幾乎是股市有史以來最好的時期。這阻礙了黃金的發展。美元指數今年以來上漲了約8%。這是黃金的天然逆風。如果你看一下實際收益率，10年期美國國債的實際收益率在那段時間從約-1.1%上升到-0.6%。經濟表現比大多數人預期的要好得多。”

　　除了這些不利因素外，直到幾個月前，人們還認為通脹是暫時的，這也拖累了金價。即使是現在，五年期的盈虧平衡通脹率仍接近2.5%-2.7%，這意味着市場預期的五年通脹率更接近2.5%，而不是6.5%。這包括美聯儲將大舉縮減購債規模和多次加息的預期。但是通貨膨脹率是否能夠迴歸到接近美聯儲2%的目標還有待觀察，值得注意的是，在美聯儲開始加息週期後，黃金的表現相當不錯。一旦美聯儲以超出預期的速度完成縮減購債計劃並加息，或將推動金價觸底並開始走高。這實際上可能是引發金價上漲的原因。

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