英傑電氣訂單大增的背後：A輪董事辭職，高管減持，收入確認存時差

近日，英傑電氣公告稱，公司董事會收到董事胡穎女士的書面辭職報告。胡穎女士原定任期至2023年7月5日，因個人原因向公司董事會申請辭去公司第四屆董事會董事職務，同時辭去審計委員會委員職務。

據瞭解，胡穎女士除了在英傑電氣任董事外，還曾任波士頓諮詢有限公司諮詢顧問,自2018年1月至今任上海譜潤股權投資管理有限公司（以下簡稱“譜潤投資”）投資總監。上海譜潤股權投資管理有限公司是上海譜潤三期股權投資合夥企業（以下簡稱“譜潤三期”）的母公司。

根據同花順(300033)IFind數據顯示，胡穎所任的譜潤投資是英傑電氣的A輪投資者。譜潤投資的子公司譜潤三期是英傑電氣原第三大股東。英傑電氣首發上市後，譜潤三期持股比例為5.42%。上市不久後，譜潤三期便更名為上海譜潤創業投資合夥企業（以下簡稱“譜潤創業”）。

2021年上半年，譜潤創業所持的英傑電氣股份迎來解禁。在解禁不久後，譜潤創業便開始減持，持股比例從5.42%下降到0.84%。在譜潤創業減持不久後，英傑電氣兩位高管劉少德、陳金傑也開始先後減持手中的持股。

值得一提的是，雖然股東與高管在減持，但英傑電氣業績卻是一片欣欣向榮的景象。在7月份的投資者關係活動中，英傑電氣公佈了今年上半年的經營情況。英傑電器副總經理兼董事會秘書劉世偉表示:“公司2022年二季度繼續保持着良好的經營態勢，1-6月份新增訂單已經超過13億元，新增訂單同比增長45%左右，...增長最多的是半導體等電子材料，增幅超過90%，光伏行業去年基數較高，但同比也有近40%的增長。”

在投資者關係交流平台中，英傑電氣還將剛籤百億訂單合同的通威股份(600438)，表述為“公司的主要客户”。據悉，2021年英傑電氣前五大客户的銷售金額為3.16億元，佔年度銷售總額的47.93%。

在一系的利好下，英傑電氣似乎擺脱“減持”的陰影，股價逐步恢復到減持前的高點。雖然股價不斷走高，但英傑電氣賬面上大量的存貨讓投資者擔憂。數據顯示，2022年一季度，英傑電氣存貨賬面餘額為9.31億，佔資產比重為42.54%。

對此，英傑電氣表示，存貨的增長的主要原因是由於公司最近兩年訂單持續增長，但大部分產品確認銷售收入需要安裝調試驗收的過程，且不同產品類型確認銷售收入的時間週期也不同，系統類產品短的3-4個月，長的需要12個月以上，因此會造成存貨中發出商品到確認銷售收入存在一定的時間差。

從2021年經審計財務報表上看，英傑電氣存貨中有大量發出商品。數據顯示，2021年度英傑電氣主營業務收入為6.60億元，較上年同期增長57.07%；發出商品餘額為5.92億元，較上年同期增長158.38%。

據瞭解，英傑電氣銷售收入的確認與訂單獲取存在時間差異。英傑電氣收入確認按產品類別分為需要安裝調試和不需要安裝調試兩種情況。需要安裝調試的業務以客户簽署調試驗收報告為依據進行收入確認，不需要安裝調試的業務由客户簽署到貨簽收單進行收入確認，年末發出商品餘額為已發貨但尚未達到收入確認條件的產品。

由於發出商品餘額較大，且營業收入是英傑電氣關鍵業績指標之一，存在管理層為了達到特定目標或期望而操縱收入確認時點的固有風險。在2021年，信永中和會計師事務所將英傑電氣收入確認識別為關鍵審計事項。

在投資者關係活動中，有投資提出：“2022年上半年多晶行業確認了多少銷售收入？”。英傑電氣對此表示：“這個目前暫時沒有數據，去年全年多晶行業訂單5億元左右，正常情況下其中大部分都會在今年來確認，至於上半年確認了多少，還要等半年報數據出來以後才能得到較為準確。”

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