濡聖投資 | 波動率交易是什麼

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　　隱含波動率可以説是決定期權價格因素中最重要的一項。隱含波動率不是固定不變的參數，其隨着市場的變化而變化，所以在期權交易中要對隱含波動率帶來的變化做好準備。後面會提到除了特別註明是歷史波動率、未來波動率之外，所説的波動率均指隱含波動率。

　　認為波動率非常重要的交易員，一般會把期權交易稱作波動率交易，因為在做期權策略交易時會發現期權交易實質上與交易波動率極其類似。如果可以交易波動率，那麼在波動率高的時候賣出，在波動率低的時候買入應該是最佳的選擇。後面將討論波動率交易的意義與波動率交易中非常重要的 Delta 對沖工具。波動率高可以判斷為期權價格被高估，因此可以賣出看漲期權，但賣出之後不能放着不做調整，

　　因為如果標的資產價格一路上漲，那麼賣出的看漲期權就會發生虧損。為了避免這種情況，可以使用 Delta 對沖工具。

　　通過假設的未來波動率計算出相應的標的資產價格，再用得出的標的資產價格生成新的期權價格。用計算出來的期權價格與標的資產價格觀察波動率交易與 Delta 對沖工具的有效性。另外，還將假設生成的期權價格為看漲期權價格，

　　將標的資產設為 HS 300指數，但因為 HS 300 指數本身是無法進行交易的，所以我們將用股指期貨來代替。為什麼要用這些數據去分析波動率交易與 Delta 對沖工具的有效性呢？因為在 B-S 期權模型的假設條件下，使用計算機隨機功能計算出的數據與實際數據有很大的差距。

　　通過模擬的數據來分析實際交易是存在一些限制的，雖然有這些限制，但更重要的是理論與實際的關係。如果理論可以很好地説明實際問題，那麼就可以把這個理論當成認識現實的一個重要標準。

　　接下來就在模擬數據與真實數據在一定程度上相似的假設條件下進行討論。並用計算機形成的與 B-S 期權模型相符的模擬市場中，分析波動率交易的可行性，並在此假設環境中觀察市場的波動率交易特徵與 Delta 對沖交易的意義。（待續）

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