硬核派大數據公司Palantir值得投資嗎？
【TechWeb】《仿生人會夢見電子羊嗎》的作者菲利普·迪克在他的一部中篇作品中描繪了未來虛構世界，在那裏，政府挑選出一批少男少女，對他們進行特殊的訓練，使之能夠具備一種看透他人想法的“讀心術”，即可以鑽入內心來打量你，讓你內心思想一絲不掛展現出來，從而無法反抗。
儘管擁有奇特技能，但“讀心者”無一不飽受百姓們的“另眼相看”，他們的臉上被做了明顯標記，所以走到街上逢人便要低下頭，以免被認出來。
現實中，Palantir Technologies聯合創始人Alex Karp同樣為自己的“讀心者”身份處心積慮，因為他參與創辦的公司能夠通過大數據判斷那些危險人物的下一步行動，所以他必須時時刻刻為自己的安全考慮。因此，Palantir公司為他和另外幾個創始人僱傭了退伍特種兵身份作保鏢，硬核極了。
01硬核業務
就在9月30日，Karp與硅谷著名VCPeterThiel等人聯合創辦Palantir正式登錄納斯達克，代號PLTR，上市首日的開盤就被炒到10.37美元，遠高於私有交易市場中的參考價7.25美元，市值突破220億美元，成為軟件概念下的一隻香餑餑巨頭。
而剛剛提到的Peter Thiel，則是曾和大名鼎鼎的埃隆·馬斯克一同創立Paypal的那位，他撰寫的《從0到1》或許在互聯網圈無人不曉。Karp與Thiel，兩位斯坦福頂級高材生，曾是大學時的舍友，情同手足，友誼深遠。
Palantir命名源於《指環王》裏的「Palantiri」，後者被譯為“能看到世界另一個角落的水晶球”（Seeing Stone），正如此意，Thiel 和 Karp將公司的使命定位於“幫助政府維護美國國家安全”，主要營收來自幫助國防機關如CIA、FBI、SEC以對抗危險人物、金融欺詐等。
儘管Palantir在招股書中對長期增長做了承諾，但自成立以來，Palantir每年都在虧損。以近兩年為例，2018年歸屬股東淨虧損約5.98億美元，到2019年這一數字為5.88億美元。
好消息是，截止到2020年6月，淨虧損收窄至1.64億美元，僅靠125個大客户就獲得了4.81億美元營收，相當於2018全年的80%。
而且，公司高管向紐約時報透露，預在2020年結束前，將再斬獲大單，帶動全年營收增長41％，達到10.5億美元。
這使得在過去一個月裏，Palantir每股價格在私人市場中從平均價7.31美元升至9.17美元。
然而，Palantir選擇Direct Listing（直接上市）而不是IPO。
IPO是大部分上市公司的選擇，遞交招股書需要一家靠得住的承銷商（投資銀行、交易所、基金或保險公司都有參與可能），然後公司高管會進行「路演」，宣傳自家股票，吸引更多潛在投資者。過程中，承銷商充當中間人的作用，會收取幾個點的交易費用，同時可以按原始價格向初始投資者賣一部分股票（有鎖定期的），以鼓勵這些投資者。
多數我們熟悉的上市公司都是走IPO程序，但Palantir不是，這家公司沒有選擇承銷商，而是直接上市。此前有大家熟知的Spotify與Slack，都是採用這種流程。
當然，我們可以進行揣測：或許是沒有現金支付給承銷商（太貴），或許是不希望創建新的股份來稀釋現有股份（對部分股東不友好）。
總之，目前沒有機構公開承認手裏握着PLTR的股票，背景如此硬朗的一家公司採用此舉，屬實另小白投資者難以理解。
IPO後最終的上市價格是通過專業考量的，DirectListing則不是，我們看到的7.25美元開盤價可能距離一些股東（甚至員工）當初獲得股票時的成本差別非常大。
而且，Palantir目前已發行超過 16 億股股份，但在最近一季度在私有市場的交易價格約為每股6.45美元，對應估值為105億美元，遠低於當前股價對應的219億市值。
03數據隱私和美國大選
美國宗教信仰深刻，對隱私是敏感的。理論上，為了讓Palantir正常運作，需要每一個公民參與——即貢獻出每個人的隱私，這些數據可能來自我們使用過的社交網絡、購物、銀行等後台記錄。
這一做法充斥非議，Facebook的扎克伯格曾就用户隱私和數據泄露事件被40多位議員輪番轟炸式詢問了5個小時。
Palantir大部分利潤來自政府預算，主要銷售的產品為PalantirGotham（情報分析）和Foundry。因此，另一不可控因素則來自11月的總統大選。
參考任澤平在《美國大選：拜登vs特朗普》一文中的觀點，共和黨更有可能啓用經濟槓桿重塑國防力量，傾倒更多預算在研發和訂購方面，民主黨則更希望結束局部衝突，間接減少國防開支。
也有數據顯示，雖然共和黨人一直指責民主黨人在國防方面態度軟弱，但實際上，雙方花在國防上的開支幾乎沒有差距。
單就產品來看，根據IMF統計，Palantir Gotham類似功能在美國政府部門的TAM（技術接受模型）為260億美元，並以同樣的方法得出美國盟國政府部門的TAM為370億美元，合計630億美元；而根據IDC的統計，Palantir Foundry可實現的功能對應約1580億美元的市場規模，另一種保守估值規模為560億美元。（中信證券）
截止2020H1，Palantir手頭仍有12億美元訂單，其中包含來自美國和世界各地的同盟國政府機構的合同。而且，這一數字並不包括另外總額為26億美元的政府IDIQ合同(無限期交付合同)。
其2G市場潛力及訂單規模可見一斑。
2B方面，多數人會問：技術這麼牛的公司，業務會從2G降維至2B麼，畢竟理論上需求離散卻規模巨大的B端市場顯然比對產品苛刻的G端市場更容易掙錢，其實還真有，比如金融業——既然可以從龐雜記錄中追蹤壞蛋，那當然也可以從銀行流水中尋找罪犯的蛛絲馬跡。
曾“穩定為客户每月賺取2%收益”的伯納德·麥道夫的“龐氏騙局”就是被其兩個兒子使用Palantir的軟件揭穿的。
兒子告老子？Palantir也因此一戰“破圈”，走進平民百姓眼中。Palantir先後在2011年獲得JP Morgan、2013年獲得SEC高達1.96億美元的訂單，將它在反欺詐、反洗錢上的能力發揮到了極致。
最後，如果你不認同Palantir「直接上市」後採用的參考價、或是對美國大選充滿不確定性，再或者對它持有的訂單充滿懷疑，那麼確實不推薦投資它。除此之外，從技術和訂單上講，Palantir至少在目前是一家獨一無二的大數據公司，且發展空間巨大。
文 |胥崟濤
參考資料：
1，英劇《菲利普·迪克的電子夢》
2，Palantir的S-1文件
3，中信證券，《Palantir(PLTR.N):全球領先的大數據平台》