不僅營收下滑，凌雄科技還離盈利越來越遠

復牌後的凌雄科技仍未過上好日子。9月26日，小熊U租母公司凌雄科技發佈了2023年上半年財報，營收8.22億元，同比減少3.7%，經調整淨虧損1136.5萬元，較上年同期520.4萬元的淨虧損額擴大了118.4%。從資本市場表現看，9月11日復牌後，凌雄科技的股價步步下行，截至9月26日港股收盤，股價8.4港元，較2023年最高點的14.9港元幾乎腰斬。IT辦公設備租賃前輩何時能扭虧為盈，還是個未知數。

根據財報，凌雄科技的營收來自於設備回收、設備訂閲服務、IT技術訂閲服務三個板塊。2023年上半年，設備回收服務為凌雄科技貢獻了5.83億元營收，同比減少7.8%；設備訂閲服務營收1.63億元，同比增長8.1%；IT技術訂閲服務營收7722.7萬元，同比增長8%。對於營收下降的原因，凌雄科技解釋，主要是由於設備回收分部的收入減少，這部分營收下降的原因在於上游供應商處置的淘汰IT設備量減少，導致淘汰IT設備的供給有所減少。

從盈利能力看，2023年上半年凌雄科技經調整淨虧損1136.5萬元，較上年同期的淨虧損520.4萬元擴大了118.4%。相應的，凌雄科技毛利率從2022年上半年的11.7%下降到2023年上半年的8.5%。

對於C端用户而言，更熟悉的是凌雄科技旗下的小熊U租。小熊U租成立於2004年，以IT辦公設備租賃起家，目前是一家設備全生命週期管理解決方案供應商。

按灼識諮詢提供的數據，按營收計，2021年中國設備全生命週期管理解決方案市場前五名的市場份額約7.2%，凌雄科技的市場份額約3.9%，排名第一。第二名是同樣在港交所上市的易點雲，上市時間較凌雄科技只晚了半年。

由於兩家公司業務有交叉，又是前後腳上市，財務數據時常被拿來對比。

2023年上半年，易點雲營收6.36億元，同比下降3%，經調整淨利潤2832.8萬元，同比減少61.6%。易點雲的營收也來自於三部分，隨用隨還辦公IT綜合解決方案、設備銷售、SaaS（軟件即服務）及其他服務，其中營收大頭是辦公IT綜合解決方案，佔比總營收近九成。2023年上半年易點雲毛利率較上年同期也出現下滑，從50.9%降到44.5%。

回到凌雄科技，身為IT辦公設備租賃前輩，在上市時頂着DaaS（設備即服務）概念，但這一模式的痼疾始終是企業轉虧的門檻。“租賃模式本身太重，想要試水毛利率更高的服務模式是一條出路，但短時間內改變現有營收架構的難度太大，扭虧自然不容易實現”，比達分析師李錦清向北京商報記者表示。

2022年11月下旬，凌雄科技上市時，開盤股價7.9港元，10個月過去，凌雄科技的股份劃出一道拋物線。復牌前，海通國際針對凌雄科技發佈評級報告，測算公司2023年的估值為46.4億元，目標價格為14.15港元/股，並維持“優於大市”評級。從凌雄科技8.4港元的股價和29.67億港元（實時彙算換算為27.73億元人民幣）的表現來看，距離預期還有一段距離。

北京商報記者 魏蔚