南芯半導體上市，實控人阮晨傑持股36.2%，小米是第一大機構股東

文 / 四海

出品 / 節點財經

6月21日，上海南芯半導體科技股份有限公司（以下簡稱“南芯半導體”）正式遞交申報稿，擬科創板掛牌上市，中信建投證券擔任保薦人。

南芯半導體成立於2015年，主要從事模擬和嵌入式芯片設計以及電源和電池管理的解決方案，是國內行業的領先企業之一。

南芯半導體在2021年8月完成了D輪融資，當時投後估值為55億元人民幣。南芯半導體的股東陣營堪稱豪華。IPO前，公司的最大機構投資人為順為資本，持有約8.57%的股份；紅杉資本旗下的紅杉瀚辰持股6.55%；OPPO通信持股4.17%、英特爾持股2.33%，上海集成電路產業投資基金、晨暉創投和安克創新均持有超5%的股份。創始人阮晨傑合計控制36.2%的股份，為公司的控股股東、實際控制人。

招股書顯示，公司的產品覆蓋了充電管理芯片(含電荷泵充電管理芯片、通用充電管理芯片、無線充電管理芯片)、DC-DC芯片、AC-DC芯片、充電協議芯片和鋰電管理芯片。可用於多個領域如手機、筆記本/平板電腦、電源適配器、智能穿戴設備等消費電子領域等。同時，儲能、車載領域和工業領域亦有涉及。據弗若斯特沙利文的研究數據顯示，以2021年出貨量口徑計算，南芯半導體電荷泵充電管理芯片位列全球第一，升降壓充電管理芯片1位列全球第二、國內第一。

目前，公司斬獲了大批明星客户。公司的股東小米、OPPO、VIVO以及榮耀都是客户，可見公司已成為手機行業的重要供應商之一。在工業領域，公司的客户包括大疆、海康威視、TTI等。在汽車領域，已經為沃爾沃、現代等品牌供貨。

財務方面，公司2019年-2021年的營收分別為1.07億元、1.78億元和9.84億元，複合年增長率為202.59%，其中2021年營收的同比增幅為451.96%。其中，佔比最大的是電荷泵充電管理芯片。利潤方面，公司直到2021年才扭虧為盈，當年實現2.44億元的淨利潤，2019年和2020年分別虧損了985萬元和797萬元。

值得注意的是，儘管公司實現了盈利，也有股東的力挺後，但毛利率表現還是不盡如人意，低於同行。報告期內，公司的毛例如分別為37.80%、36.37%和43.07%，比行業均值低了約7個百分點。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額連續三年為負，分別為-1520.97萬元、-2139萬元、-8253.63萬元。若未來公司經營活動現金流不能改善，或將對其持續經營產生不利影響。

同時，公司在市場競爭方面也存在壓力。以電源管理芯片市場為例，行業集中度較高，TI、安森美、立錡科技等知名企業，在銷售規模、產品種類、核心 IP 等方面具備領先優勢。綜合來看，南芯半導體雖然取得了一定優勢，但與國際巨頭相比，仍有巨大的進步空間。

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