下游需求不斷回暖 長三角水泥再提價

自長三角熟料價格第二輪迴漲之後，16日-20日江蘇地區蘇錫常、南通、鹽城、揚州、泰州等地水泥價格再次上調20-30元/噸；上海地區各品種水泥價格再次跟漲20元/噸；浙江北部及浙中南市場水泥價格先後通知上調30元/噸；安徽阜陽、淮南地區高標水泥價格上漲30元/噸。

此前，國家統計局發佈數據顯示，7月全國水泥產量21793萬噸，同比上漲3.6%，1-7月全國水泥累計產量121782萬噸，同比下滑3.5%。8月中旬，國內水泥市場需求環比已呈現温和提升，預計進入8月下旬，高温和降雨天氣消退，下游需求不斷回暖，水泥價格或將繼續走高。

方正證券稱，2020年6月中下旬以來南方區域水泥市場進入淡季，價格出現季節性的回調，目前淡季進入尾聲，水泥價格底部回升，將會逐步迎來旺季行情。今年水泥行情的運行整體呈現“旺季更旺、淡季更淡”的特徵，庫存價格波動性較大，對於整體需求向好的區域來説，反而有可能表現出更強的整體盈利能力。同時，近期國家鐵路集團《新時代交通強國鐵路先行規劃綱要》，指出2035年，全國鐵路網達到20萬公里左右，其中高鐵7萬公里左右，按照現有高鐵里程計算，未來15年高鐵里程複合增速在4%-5%之間，利好基建水泥需求。

國泰君安則認為，從長期角度看水泥行業，在礦山進一步收緊，發達地區城鎮化過閾值後環保對礦山與產能擠出的背景下，水泥產能及礦山資源已具有核心資產不可複製與不可替代特點，成為水泥“後工業時代”的資源品。劣勢礦山關停或產線被迫退出，而最後能承接這些產線和產能指標的僅可能為具有充足礦山資源儲備且區位佈局極佳的龍頭企業。我們認為，這將使得市場份額進一步集中於類似海螺等龍頭，充分享受高價格與高產能利用率。水泥行業正處於“後價格戰”時代的開端，估值逐漸抬升的趨勢。

A股上市公司中，海螺水泥作為我國水泥行業標杆性企業，行業供給側改革和礦山資源化趨勢將賦予其更大的長期投資價值。截止2020上半年，集團熟料產能2.59億噸，水泥產能3.66億噸，骨料產能5,680萬噸，商品混凝土產能300萬立方米；天山股份重組實現中建材水泥資產A股整體上市，重組完成後，水泥產能將提升至約4.3億噸，水泥熟料產能有望達到3.5億噸，躍居全國第一。