民生證券：給予蘇文電能買入評級

2022-02-27民生證券股份有限公司鄧永康對蘇文電能進行研究併發布了研究報告《首次覆蓋報告：EPCO鋭不可當，一站式服務引領未來》，本報告對蘇文電能給出買入評級，當前股價為64.57元。

蘇文電能(300982)

電力工程建設解決方案提供者

蘇文電能科技股份有限公司成立於2007年4月，致力於為用户提供EPCO一站式電能服務,公司是以電力諮詢設計業務為主導，涵蓋電力諮詢設計、電力工程建設、電力設備供應和智能用電服務業務為一體的一站式（EPCO）供用電品牌服務商。

EPCO四方輻輳，市場未來發展方向

我國電力需求保持旺盛，“十四五”開啓全面建設社會主義現代化國家新徵程的電力需求，電力投資逐步向電網傾斜。電力勘察設計行業擴張狀態明顯，未來市場體量龐大；工程總承包模式受到國家和政策的大力推動，在電力工程建設中逐漸成為主流；根據前瞻產業研究院預計，電氣機械和器材製造業2026年行業規模以上企業營業收入有望突破10萬億元；智能用電服務行業隨着智能電網高速發展，在智能電網建設中增長迅猛。

全面發展引領行業，競爭優勢逐漸凸顯

打造“EPC+O”模式，公司具備提供智能運維服務的能力，相比於單一從事設計或者施工的EPC總包企業有更強的競爭優勢，能為客户提供優質的電力工程服務。2016-2020年，公司營收年複合增長率39.09%，歸母淨利潤年複合增長率達到62.49%。

投資建議：

我們預計公司2021-2023年公司的營業收入分別為18.3億元、24.1億元、31.7億元，同比增速分別為33.9%、31.3%、31.9%；實現歸母淨利潤分別為3.3億元、4.3億元、5.8億元，同比增速分別為37.6%、31.9%、35.2%。基於公司未來業務拓展性和競爭優勢，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風險提示：

行業政策風險；核心人才流失風險；公司業務區域相對集中風險。

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級12家；過去90天內機構目標均價為91.04。證券之星估值分析工具顯示，蘇文電能（300982）好公司評級為4星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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