原標題：這家公司或許僅4家客户，3000多萬的利潤，一半來自税收優惠
近期，蘭考瑞華環保電力股份有限公司提交了招股説明書，擬中小板上市，公開發行不超過4427萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，瑞華股份最後一年僅實現3000多萬元的利潤，且有一半是來自税收優惠，同時，其成立12年以來，似乎僅為4家客户提供過產品。
利潤與税收優惠
據瞭解，瑞華股份的主營業務為生物質能發電及熱力供應，通過燃燒農業廢棄物、林業廢棄物等生物質燃料，產生中温中壓的過熱蒸汽，過熱蒸汽推動汽輪機做功，由汽輪機帶動發電機產生清潔高效的電能。
2017年-2019年，瑞華股份分別實現營業收入1.18億元、1.17億元、2.62億元，淨利潤分別為1567.04萬元、1110.98萬元、3222.44萬元。
可以看出，在上述時間段內，瑞華股份的業績處於波動狀態，特別是2018年，其營收和淨利潤均同比下降，其中淨利潤同比下降了29.1%。
需要指出的是，此前市場傳聞的中小板利潤“隱形紅線”是3年淨利潤總和不低於1.5億元，且最後一年的淨利潤不低於8000萬元。
而瑞華股份近三年的淨利潤之和約為5900萬元，也就是説，瑞華股份不僅最後一年淨利潤較低，其近三年淨利潤之和也遠低於“隱藏紅線”。
除了上述情況之外，IPO日報還發現，瑞華股份的淨利潤存在較大“水分”。
招股説明書顯示，報告期內，瑞華股份税收優惠合計金額分別為994.37萬元、970.17萬元、 1891.73萬元，佔利潤總額的比例分別為56.8%、95.51%、55.1%。
也就是説，瑞華股份每年至少有一半的利潤得益於税收優惠，特別是2018年，公司幾乎所有的利潤是靠税收優惠所得。
對此，瑞華股份表示，公司享受的税收優惠包括資源綜合利用企業所得税優惠和增值税即徵即退 優惠，上述税收優惠源於國家對資源綜合利用行業的税收優惠政策，具有可持續性，同時公司的盈利對税收優惠存在一定的依賴風險。
僅4家客户？
據瞭解，瑞華股份成立於2008年，由瑞華生態、華奧永通出資設立。
瑞華股份目前主要擁有電力、供蒸汽兩大產品，其中，報告期內，電力產品產生的銷售收入分別為11811.39萬元、10783.03萬元、20717.3萬元，分別佔當期主營業務收入的100%、92.23%、79.05%。
招股説明書顯示，2017年-2019年，國網開封供電公司分別向瑞華股份貢獻了11811.39萬元、10241.69萬元、11219.87萬元的收入，均為瑞華股份的第一大客户；2018年-2019年，國網菏澤供電公司分別向瑞華股份貢獻了541.35萬元、9497.43萬元，均為瑞華股份第二大客户，星源熱力分別向瑞華股份貢獻了189.85萬元、4480.89萬元，均位列瑞華股份前五大客户，潤華熱力分別向瑞華股份貢獻了718.83萬元、1010.79萬元，均位列瑞華股份前五大客户。
可以看出，國網菏澤供電公司、星源熱力、潤華熱力均是瑞華股份2018年引入的新客户，而2017年，瑞華股份在招股書中只披露一個主要客户，即業績基本上是由國網開封供電公司所提供。
此外，有意思的是，2018年，潤華熱力為瑞華股份貢獻的收入為718.83萬元，明顯比星源熱力貢獻的189.85萬元更多，但星源熱力卻是其披露的第三大客户，而潤華熱力被列為當年第四大客户。
這是因為2018年瑞華客户新增的客户數量太多，招股書製作出現了低級錯誤，還是另有隱情？瑞華股份緣何傻傻分不清楚誰是大客户？
除此之外，IPO日報還發現，瑞華股份自成立以來，12年的時間內，其合計似乎僅為4家客户提供過產品。
Choice金融終端顯示，2014年-2016年，瑞華股份僅有一家客户，即國網河南省電力公司開封供電公司。
報告期內，瑞華股份總共有4家客户，其中包括國網河南省電力公司開封供電公司。
最近7年，瑞華股份僅有4家客户。這不禁令人猜想，在2014年之前，瑞華股份是否也僅為國網河南省電力公司開封供電公司提供產品？公司成立12年以來，是否也僅有上述4家客户？
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