景順：美國6月份CPI數據為美聯儲緩和鷹派立場鋪路

智通財經APP獲悉，7月18日，景順亞太區全球市場策略師趙耀庭發文稱，6月份的每月通脹數據顯示，消費者物價壓力繼續下行，儘管幅度不大，這為美聯儲於年內餘下時間緩和鷹派立場鋪路。短期問題在於美聯儲是否會在本月下旬加息 – 現時基準利率已高於核心消費者物價指數(CPI)，從歷史來看，這預示着美聯儲將結束緊縮路線。儘管美聯儲仍有可能加息，但已不如以往明確。

核心CPI似乎正在下行

要知道，6月份的整體通脹同比升3.0%是受到基數效應的影響，因為去年同期俄羅斯入侵烏克蘭導致能源價格上漲。

不過，通脹報告顯示一些“較棘手”的領域（例如二手車、航空公司）正在放緩。進而推動一直以來居高不下的核心CPI似乎亦開始下行。例如，除住房以外的核心服務業通脹終於開始放緩。CPI升幅多數來自住房，但這是因為其計算方式一般並不反應現狀。

例如，標準普爾凱斯／席勒房價指數（S&P Case/Shiller Home Price Index）（通常領先於CPI住房成本一年左右）已經持平，與此同時，公寓租賃市場似乎在不斷走弱。

而過去四個月，住房成本部分的比率已降至6.0%，而趙耀庭預期將繼續下降。

投資啓示

最重要的是，這份報告利好風險資產，特別是新興市場資產。此等資產的投資者一直如坐針氈，對美聯儲徹底結束緊縮路線期盼已久。

展望未來，美聯儲須在依然穩健的勞動力市場與不斷下滑的通脹數據之間取得平衡。考慮到整體通脹走向，趙耀庭相信核心通脹可能持續下滑。

7月18日發佈的每月CPI數據連同最近發佈的紐約聯儲調查（顯示通脹預期從上月底4.1%降至3.8%）證實了該行不同於市場一致預期的看法，即美聯儲最多會再加息一次。