大賺900億美元 卻有1440億現金閒置，股神巴菲特還沒找到“偉大公司”？

近幾年來，由於賽道股的大熱，誕生出了一眾年化收益率超過100%的新晉投資人。而傳統價值投資者巴菲特，由於近年來跑輸大盤，受到的關注則是有些下降。

但隨着巴菲特掌管的伯克希爾·哈撒韋公司2021年年報出爐，巴菲特終於揚眉吐氣了一把，不負“股神”之名。

巴菲特大賺近900億美元

當地時間2月26日，伯克希爾·哈撒韋公佈2021年業績，在連續兩年收益率不及大盤後，去年伯克希爾的市場表現終於跑贏標普500指數。

根據美國公認會計准則，全年來看，伯克希爾的經營利潤達274.55億美元(約合人民幣1734.61億元)，較上年同期增長25%；投資收益達615.77億美元(約合人民幣3889.75億元)，上年為317.17億美元；全年實現歸屬股東的淨利潤為897.95億美元(約合人民幣5672.26億元)，較上年的425億美元翻倍，同比增長了111.2%；同時也超越了2019年的814億美元，創下歷史新高。

截止2021年底，公司股票投資組合價值3507.2億美元，其中前15大股票持倉已佔全部組合的九成以上，其中持倉最大的股票仍是蘋果，市值1611.66億美元，佔比高達46%。

公司年報出爐，巴菲特一年一度的致股東信也如期而至。

股東信披露，2021年伯克希爾每股市值的增幅達29.6%，創下近8年最佳表現，而標普500指數(含紅利)的增幅達28.7%，伯克希爾跑贏了0.9個百分點。

另外，從2022年以來，伯克希爾-哈撒韋A出現了6.36%的漲幅，同期標普500指數卻下跌了8%。

1965-2021年，伯克希爾每股市值的複合年增長率為20.1%，大幅超過標普500指數的10.5%。1964-2021年，伯克希爾的市值增長率是為3641613%，即3.64萬倍，而標普500指數收益率(含紅利)為30209%，即302倍。

按照慣例，伯克希爾繼續在股東信中公佈年度前十五大個股持倉，佔到整體股權投資的近九成。截至2021年末，公司持有股票倉位達到3507.19億美元，同比上升近700億美元。

從前十五大個股持倉中可以看出，艾伯維、默沙東兩大醫藥公司再度遭到減持，退出了前十五大榜單；伊藤忠商事、威瑞森、三菱商事、三井物產則在2021年被加倉。

股神加碼新能源產業

在新能源轉型的背景下，作為公司支柱業務的伯克希爾能源集團在2021年總共取得40億美元的創紀錄利潤，較2000年公司首度買入該公司股票時翻了整整三十倍。

今年1月份，伯克希爾·哈撒韋公司計劃斥資39億美元(約合人民幣247億元)，建設風力、太陽能發電項目，將提升美國愛荷華州的清潔電力佔比。華爾街的分析人士指出，如此龐大的投資金額，可能成為美國有史以來最大的單一風力發電項目。

巴菲特表示，希望中美能源公司能在愛荷華州實現“風能自給自足”。2019年，該州41%的能源需求來自風能，而2006年這一比例僅為5.1%，產業發展速度與潛能都十分可觀。

此外，巴菲特也強調了能源公司在全球轉型浪潮中的地位，表示伯克希爾能源早在2007年就進入新能源領域，在美國多州都已經是風能、太陽能的領導者，與那些“洗綠”(吹噓概念炒作新能源)的公司截然不同。

這無疑彰顯了其對於清潔能源產業的看好，也預示着風電、光伏所代表的清潔能源依然是未來的大趨勢。

仍在尋找“偉大公司”

值得注意的是，巴菲特此前曾表示，伯克希爾將始終持有超過300億美元的現金和等價物。截至2021年末，伯克希爾仍舊手握1440億美元(約合人民幣9096億元)的現金，其中1200億美元投放在期限少於一年的美國國債，遠高於300億美元的基準線。

這意味着，巴菲特在2021年或許仍舊未找到符合其長期持有標準的“偉大公司”。

對於巴菲特而言，買入一家公司首先這家公司要有足夠的“護城河”，其次必須有良好的現金流，最後位置一定要是相對的低位。

在多個增加股東回報的渠道效果甚微後，伯克希爾眼下只能通過回購來間接提高股東持有股權的比重，從而增厚投資回報。

2021年全年，巴菲特共投入270億美元(約合人民幣1705億元)用於回購伯克希爾的股票，高於2020年247億美元。從2019年算起，公司總共投入517億美元回購達到9%的流通股。

巴菲特也強調，要讓回購有價值，回購價格必須合理，公司的回購操作“胃口依然很大”，但將繼續以價格為準繩。股神也披露，截至2022年2月23日，伯克希爾又回購了價值12億美元的股票。

查理·芒格看好中國市場

在最近幾年時間內，伯克希爾對長期持有的優質資產並未有明顯的減持動作，反而利用長期持股的策略享受了企業持續發展的成果，並通過股份回購、股票現金分紅等方式享受到企業更好的投資回報率。

從某種角度上來看，巴菲特投資神話的延續，得益於美股市場長期走牛的行情。但不可否認，巴菲特的確是價值投資的靈魂人物，他與查理·芒格一起造就了今日的伯克希爾。

值得一提的是，日前，巴菲特的親密搭檔查理·芒格旗下報紙和軟件公司Daily Journal Corp召開了一年一度的股東大會。芒格公開表示看好中國，並透露投資中國的三大核心原因：經濟增長強勁，企業有競爭力，且這些企業的估值低於內在價值，這令投資中國可以獲得更好的收益。