4月1日，心動公司(02400)發佈公告，將發行規模2.8億美元的五年期可轉債，同時進行約2632萬股股份配售，獲B站和阿里承配。受該消息刺激，港股開盤後心動公司股價快速拉昇，全天放量收漲22個點。
智通財經APP觀察到，2.8億美元的可轉債若按照63.45港元轉換價轉股後，最多可換股約3431萬股，相當於現有已發行股本的7.56%，及股份擴大後已發行股本的7.02%。
不過股份配售更引市場矚目，據公告顯示，此次配售26,318,000股配售股份，按照每股42.38港元配售價計，配售所得款總額達到約11.15億港元(約1.43億美元)，扣除費用後配售淨額達到11.13億港元。
配售規模佔當前已發行股本約5.80%，及股本擴大後已發行股本的5.48%。其中承配人B站承配2266萬股，佔股本擴大後總股本的4.72%，承配金額約9.6億港元;阿里巴巴全資控股子公司淘寶中國承配365.8萬股，佔股本擴大後總股本的0.76%，承配金額約1.55億港元。
通過發行可轉債和股份配售，募資總額將達到約4.23億美元。其中債券發行募資將54%用於研發投入，36%用於營銷推廣，10%用於一般企業用途。配售股份募資將50%用於研發投入，20%用於潛在收購及策略投資，以及30%用於企業一般用途。
B佔入股，有望深入業務合作優勢互補
關於此次發行債券和配股，公司董事表明，主要是以較低集資成本募資，用作提升公司研發能力，以及補充營運資金，配售股份可以為公司擴展及增長計劃提供長效資金，且根據公告公司和承配人都發布了90日的禁售承諾。
募資之餘，市場的焦點更多放在了承配人B站身上，配售股份後B佔持股比例達到4.72%，而兩家公司在業務方面有着密切聯繫。
業務方面，心動公司收入結構主要包括遊戲收入和信息服務收入，其中游戲收入包括網絡遊戲、付費遊戲等，信息服務收入包括TapTap平台運營。
2020年心動公司總營收28.48億元，其中游戲收入佔比達到81.88%，信息服務收入佔比18%。從趨勢看，2016年至2020年，信息服務收入佔比持續提升。
而根據 B 站近期發佈的2020年四季報，公司遊戲業務收入11.3億元，佔整體營收比重29%。B站的用户戰略是吸引更豐富、廣泛的用户圈層，因此雖然遊戲收入佔比不如心動公司高，但也是公司核心收入來源。
在可能合作的業務層面來講，B站和心動公司的運營模式具有一定的互補作用。從廠商層面來説，B站主要採取聯運模式，抽取流水分成。出於對用户流量的變現需求，不太可能實現領分成模式，這種模式使B站傾向於為高流水遊戲傾斜更多資源，獨立精品遊戲可能面臨發展阻礙。
而TapTap聚焦垂直類渠道，有效滿足了玩家和廠商各方要求，形成了連通玩家和開發者兩端的優良生態，內購式遊戲“零分成”模式打破了傳統的運營模式，渠道費用非常低，每一款遊戲都由遊戲廠商官方提供，提供給開發者以無需接入 SDK的方式上傳自己開發的遊戲。這使得許多小規模的獨立遊戲廠商選擇在 TapTap 獨家分佈。
這使得在目標客户方面，心動公司和B站形成了優勢互補。而且，雙方都具有社區屬性，在社區運營、用户粘性方面的經驗可以相互交流，實現互通有無1+1>2的效果。
接近心動管理層的人士表示：心動一直都以開放的態度，把所有的同行公司視為未來長期的合作伙伴，包括B站也一樣。B站作為視頻平台所服務的用户羣，以及作為遊戲廠商所發行或研發的遊戲產品，未來與心動都有非常大的合作空間。
打鐵還需自身硬，心動持續加大研發投入
若與B站實現業務層面的合作自然是好事，不過想實現強強聯合，心動公司本身自然也有過硬實力。
心動公司於2011年以頁遊研發起家，2019年底在香港上市。截至2020年底，公司擁有包括33款網絡遊戲和13款付費遊戲，TapTap平台平均月活用户達到2570萬，吸引遊戲開發商入駐超過15000名。
優質獨家的遊戲組合持續驅動TapTap平台用户增長，平台用户數據反哺遊戲研發與發行;遊戲匠人入駐平台創作和發佈遊戲，遊戲玩家通過平台下載和討論遊戲，公司創建了多方協同發展的遊戲生態模式。
智通財經APP觀察到，2020年公司遊戲業務平均月活躍用户與平均月付費用户分別達 25.18/0.92百萬人，同比增長28.60%/27.78%，主要由於疫情期間《香腸派對》較受歡迎，為公司總營收增長提供穩定的驅動力。
在公司高研發投入下，TapTap全年進行了多輪更新迭代以增強其社區屬性，同時對 TapTap進行適用於全球多語言多規則的底層框架改版，使TapTap海外版取得了快速增長， 2020年TapTap平台中國與海外版本的平均月活躍用户分別達2570/481萬人，同比增長43.74%/329.46%，其中20Q4海外版平均月活躍更是達到千萬規模。
同時公司不斷加大研發投入，2020年研發費用為6.57億元，同比增長106.87%， 2016-2020年複合增長率為69.59%，研發費用率由2019年的11.19%升至2020年的23.07%，為提升自研遊戲開發能力、TapTap平台推薦算法精準性與社區化改造，公司招兵買馬擴大研發團隊規模，研發人員數量由2019年的806名同比增加68%至2020年的1355名，同時也提升了員工福利水平以吸引人才。
本次募資，心動公司還將繼續加碼研發，助力公司遊戲業務的發展。
同時作為公司極具看點和發展潛力的垂直產品TapTap，除了區別於傳統運營模式的差異化優勢之外，在同類產品中也佔據了先發優勢。
傳統應用商店偏向於工具屬性，難以演化出社區功能，用户粘性不高，不過作為目前依然主流的渠道，未來將長期與垂類渠道共存，收割長尾遊戲玩家。而TapTap可以實現雙向溝通的生態環境。而且TapTap獨特的零分成模式可以對小廠商、獨立開發者形成高黏性，但是大廠商也是傾向於合作而非競爭。
在TapTap之前也誕生過不少獨立遊戲媒體和討論社區，但是缺少社交氛圍，TapTap是最早洞悉行業變化，並開始深耕社區、零分成模式的，從用户和廠商規模、認可度方面具備較大的先發優勢，而且該模式對精細化運作的能力要求較高，需要海量市場數據和運營經驗支撐，也構成了心動本身的護城河，在社區網絡效應影響下，這種優勢也將繼續保持。
在電話會上，黃一孟表示，“心動未來與所有遊戲廠商之間的合作，都是積極開放的心態，希望能夠互相幫助、實現共贏，希望通過良性競爭不斷提升研發實力、提升中國遊戲在全球的影響力。”