視源股份：中信證券、交銀施羅德基金等58家機構於8月28日調研我司
2021-08-29日視源股份（002841）發佈公告稱：中信證券、交銀施羅德基金、泓德基金、景順長城基金、東方資管、IDG資本管理、摩根士丹利、橡樹嶺資管、中郵創業基金、工銀瑞信基金、易方達基金、平安基金、富國基金、建信基金、泰達宏利基金、嘉實基金、華寶基金、華商基金、新華基金、銀河基金、博道基金、中加基金、中信保誠基金、匯安基金、匯豐晉信基金、合煦智遠基金、惠升基金、淳厚基金、易米基金、申萬宏源證券、建信人壽、平安養老、信銀理財、成泉資本、拾貝投資、中信資管、中信自營、正心谷資管、鼎薩投資、才華資管、灃沛投資、國都自營、華宸未來、華能貴誠信託、江蘇瑞華投資、南方天辰投資、清華控股、混沌道然資產、混沌投資、廬雍資產、中平資本、重陽戰略、河牀資本、九霄投資、奕金安資管、望正資本、韶夏資本、徵金資本於2021-08-28日調研我司，本次調研由副總經理、董事會秘書 程曉娜,投資者關係經理 陳晶晶負責接待。
本次調研主要內容：
一、2021年半年度整體經營情況介紹2021年上半年,國內經濟持續穩定恢復,電子行業市場需求逐漸向好,公司實現營業收入79.63億元,同比增長27.50%。受電子產業鏈上游原材料供應短缺及價格上漲、國內外市場競爭持續加劇的影響,公司整體毛利率有所下降。今年隨着疫情管控緩解,公司人員擴張、市場推廣力度加大,因此銷售費用、管理費用同比增幅較大。同時,為應對原材料缺貨、漲價形勢,保障旺季供貨,期末原材料和成品庫存均有較大增幅,計提的存貨跌價準備有所增加。受上述因素影響,上半年公司實現歸母淨利潤4.30億元,同比下降20.51%。
二、投資者互動問答
1、公司今年上半年營業收入同比實現27.50%的增長,而歸母淨利潤同比下降20.51%,變動原因是什麼?答:今年上半年,電子行業市場需求逐漸向好,國內外交互智能平板市場增長良好,公司聚焦主業,持續進行產品創新和產品結構優化,並加大市場推廣和營銷力度,鞏固了主營產品的市場領先優勢和影響力,上半年實現了收入的穩健增長。上半年,教育交互智能平板營業收入(含海外)同比增長47.44%,會議交互智能平板營業收入(含海外)同比增長41.38%。歸母淨利潤同比下降的主要原因有如下幾點:(1)受電子產業鏈上游原材料供應短缺、漲價明顯的影響,今年上半年綜合毛利率同比下降2.81%;(2)為降低原材料價格上漲對成本的衝擊,並保障產品能夠及時交付,公司在上半年加大了原材料的策略性備貨和交互智能平板的成品庫存,報告期末存貨金額38.57億元,較年初存貨增加了20.28億元,因此計提的存貨跌價準備金額大幅增加,導致資產減值損失同比大幅增加;(3)去年上半年受疫情影響,諸多市場推廣和營銷活動未能正常開展,銷售費用相對較低,今年上半年公司加大了各業務的營銷3力度以及新業務的投入,相應的銷售費用和管理費用均有所增加。
2、2021年上半年,公司整體毛利率和主要產品毛利率同比都有所下降,主要原因是什麼?答:2021年上半年,公司整體毛利率為24.46%,同比下降2.81個百分點。其中,按產品劃分,液晶顯示主控板卡毛利率為15.69%,同比下降2.4個百分點;交互智能平板毛利率為28.33%,同比下降6.38個百分點;其他產品毛利率為29.08%,同比下降2.2個百分點;按市場區域劃分,國內市場整體毛利率基本維持穩定,海外市場整體毛利率為22.24%,同比下降13.98個百分點。上半年毛利率下降的主要原因為:(1)上游原材料供應短缺、漲價明顯,導致採購成本大幅上升;(2)海外交互智能平板市場競爭顯著加劇,各廠商為搶佔市場份額,價格戰較為激烈,自去年三季度至今,公司海外產品平均單價趨勢性下降,今年上半年海外產品平均毛利率下滑13.98%,同時,海外產品收入佔公司總收入的比例提升,因此海外毛利率對公司綜合毛利率產生了較大影響;(3)2019年受益於原材料成本下降等因素,公司整體毛利率達到27.32%,是過往年度中相對較高的水平,2020年上半年毛利率仍處於相對高位,因此今年上半年同比變化較為明顯。
3、公司液晶電視主控板卡今年上半年的出貨量同比增長0.62%,低於行業增速,營業收入同比下降3.67%,原因是什麼?答:疫情環境下對電視機廠商的綜合運營能力提出了更高的要求,根據奧維諮詢的行業報告統計,上半年品牌電視機廠商的全球出貨量市佔率有所提升,OEM廠商的全球出貨量市佔率相對下降。品牌電視機廠商中,三星、索尼、LG出貨量提升明顯,而這三大品牌的TV板卡以自研為主。上述市場結構的變4化,一定程度上影響了公司TV板卡的全球市佔率。另外,為應對全球電視機市場出貨結構的變化,公司持續加大品牌客户的開拓力度,上半年品牌客户的出貨量佔比相較之前有明顯提升,品牌客户的合作模式和OEM客户的合作模式有一定的區別,品牌客户通常會自供部分核心原材料,會影響產品單價,因此隨着品牌客户出貨份額的提升,公司液晶電視主控板卡的平均單價會受到一定影響。
4、2021年上半年,公司生活電器部件業務實現的營業收入同比增長248%,主要客户有哪些?生活電器部門總共有多少人?答:2021年上半年,公司生活電器部件業務實現營業收入1.34億元,同比增長248%。公司依託多年來的技術積累、供應鏈管理及規模優勢,在生活電器的控制模組業務、空調熱泵業務和供應鏈服務業務等方向上積極開拓市場、加大業務佈局,主要為冰箱、空調、洗衣機、廚電等品類提供控制與顯示組件等通用或定製化的解決方案,公司目前已與海爾、海信、TCL、雲米、老闆電器、方太等眾多家電品牌建立合作關係。目前生活電器部件業務總共約200人,包含產品研發、技術、供應鏈管理、銷售、綜合管理等模塊。
5、2021年上半年,公司教育業務在非公立市場的業務開拓情況如何?答:公司在鞏固中小學公立校市場基礎上,努力開拓幼教、高職教等新市場領域,由公立校市場向非公立校市場延伸。幼教市場中普惠園比例的提高、高職教學校的小班化及各類智慧教學場景的建設,都給交互智能顯示產品的應用提供了新的市場機會。報告期內,希沃重點開拓高等教育市場,針對高校五類教學場景——數字教室、階梯教室、小組研討教室、實驗實訓教5室及共享學習空間提供解決方案,並通過冠名中國高等教育博覽會等方式進一步提升希沃在高校市場的知名度。希沃亦攜手英特爾推出全新數字高校綜合解決方案,從課前、課中、課後全環節賦能高等教育教學環境信息化、智能化建設,為廣大高校師生提供“教、學、評、管”方面的高效、流暢體驗。
6、目前華為已進入會議市場,公司如何應對華為等新進入者的挑戰?MAXHUB有何競爭優勢?答:在日益激烈的市場競爭中,MAXHUB會議平板2021年上半年銷量市佔率為27.2%,繼續保持中國大陸市場出貨量份額第一的領先優勢。公司長期看好會議市場廣闊的發展空間,華為等新的玩家進入會議市場,會加速市場對該產品品類的認知,有利於縮短市場培育週期。我們一直密切關注市場競爭的變化,通過持續不斷的產品創新、營銷渠道深化、以及售後服務優化,進一步擴大MAXHUB的客户認可度和行業影響力。MAXHUB會議平板自2017年品牌創立以來,已連續4年保持中國大陸會議平板市場份額第一的領先優勢,目前已有超過250家的中國500強企業正在使用MAXHUB交互智能平板。除了先發優勢外,MAXHUB在持續打造領先的研發及產品創新力、完善的營銷網絡體系及覆蓋全國的售後服務體系。同時,除了會議室相對通用化的產品方案之外,我們針對不同行業用户的差異化需求,為黨政、金融、醫療和新零售等用户提供綜合性的解決方案,以期為行業效率提升和知識資源有效沉澱賦能提效。
7、2021年上半年,公司計提的存貨跌價準備大幅增加,具體是什麼原因?計提方法是怎樣的?答:公司於上半年計提存貨跌價準備大幅增加主要是期末存貨大幅增加所致。一方面為應對部分原材料缺貨及漲價的趨勢,結合對於未來原材料價格的走勢判斷,上半年公司加大了6原材料的策略性備貨;另一方面因
Q3為教育業務的出貨旺季,為保障旺季的出貨需求,公司對交互智能平板進行提前備貨,導致6月末的成品庫存有所增加。關於存貨跌價準備計提的方法,公司的存貨採用成本與可變現淨值孰低計量,按照單個存貨成本高於可變現淨值的差額計提存貨跌價準備。在正常生產經營過程中,公司對產成品、庫存商品和用於出售的材料等直接用於出售的商品存貨,以該存貨的估計售價減去估計的銷售費用和相關税費後的金額,確定其可變現淨值;需要經過加工的材料存貨,以所生產的產成品的估計售價減去至完工時估計將要發生的成本、估計的銷售費用和相關税費後的金額,確定其可變現淨值;為執行銷售合同或者勞務合同而持有的存貨,其可變現淨值以合同價格為基礎計算,若持有存貨的數量多於銷售合同訂購數量的,超出部分的存貨的可變現淨值以一般銷售價格為基礎計算。計提存貨跌價準備後,如果以前減記存貨價值的影響因素已經消失,導致存貨的可變現淨值高於其賬面價值的,在原已計提的存貨跌價準備金額內予以轉回,轉回的金額計入當期損益。
8、2021年上半年,其他收入同比增幅較大,其他產品具體包括哪些產品?答:2021年上半年公司其他收入15.49億元,同比增長53.50%,“其他”主要包括LED顯示產品、生活電器部件、數字標牌、供應鏈服務、教育學生終端及錄播等產品、會議音視頻設備及周邊產品等。
9、公司2021年人員增長規劃是怎樣的?答:公司每年度會綜合考慮市場環境、當前業務發展狀況,以及中長期業務發展的人才需求等因素來確定年度人員增長規7劃。今年上半年末,公司總人數較年初增加了五百多人,下半年人員增長以校招人員為主,內部根據各業務發展需要以及員工意願,也會進行資源調配。在成熟業務上,我們會持續關注人均產出指標;在新業務上,會充分研判業務機會進行必要的人才引進。作為一家技術創新驅動發展的公司,我們仍然會面向未來進行適度的前瞻性佈局。
視源股份主營業務：技術進出口;工程和技術研究和試驗發展;計算機、軟件及輔助設備批發;貨物進出口(專營專控商品除外);計算機、軟件及輔助設備零售;家用視聽設備零售;軟件開發;信息技術諮詢服務;計算機和輔助設備修理;家用電子產品修理。具體經營範圍以審批機關核定的為準;涉及許可項目的,以許可審批部門核定的為準。
視源股份2021中報顯示，公司主營收入79.63億元，同比上升27.5%；歸母淨利潤4.3億元，同比下降20.51%；扣非淨利潤3.18億元，同比下降28.42%；負債率50.87%，投資收益9448.84萬元，財務費用-2707.83萬元，毛利率24.46%。