利潤大增44倍卻拉不動股價？融捷股份跌超21%，公司：盈利確實不及預期

本文來源：時代財經 作者：幸雯雯 張昕迎

8月4日晚間，融捷股份（002192.SZ）披露了亮麗的2022年半年度業績快報。

公告顯示，融捷股份今年上半年營收和利潤均大幅增加，實現營收98.83億元，同比增長194.86%；歸母淨利潤達5.76億元，同比大增4445.20%。

公開資料顯示，融捷股份的業務以新能源鋰電材料產業鏈為主體，主要包括鋰礦採選、鋰鹽加工及冶煉、鋰電設備製造等業務。

快速發展的新能源汽車行業是鋰電池的主要需求動力，作為產業上游的鋰礦股龍頭融捷股份自然備受關注。

時代財經注意到，今年以來多家券商對融捷股份做出業績預測，預計其2022年歸母淨利潤約15-20億元，而融捷股份上半年歸母淨利潤只佔機構預期最低盈利的40%左右。

二級市場方面，距離7月的歷史高位，融捷股份股價已跌逾21%，即使業績大增，對股價拉動作用也不明顯。

8月5日，融捷股份證券部相關人士對時代財經表示，股價回調是正常（的市場表現）。

8月5日午後，鋰礦、有色金屬板塊異動拉昇，江特電機（002176.SZ）、興業礦業（000426.SZ）、廣晟有色（600259.SH）漲超5%，天齊鋰業（002466.SZ）、西藏礦業（000762.SZ）、融捷股份等跟漲。

同日，融捷股份低開高走，收盤止跌上漲3.87%，報收138.36元/股，總市值為359.26億元。

圖片來源：圖蟲創意

不及券商預期，二季度增速放緩

對於業績大增原因，融捷股份表示，受宏觀政策和市場需求增加的影響，新能源行業景氣度持續提高，鋰電池行業上游材料產品價格大幅上漲，鋰電材料和鋰電設備的需求也大幅增加，對公司業務的經營業績均產生積極影響。

同時，融捷股份還表示，由於經營鋰鹽業務的聯營企業成都融捷鋰業科技有限公司大幅盈利，公司確認的投資收益大幅增加。

不過，從單季度來看，融捷股份二季度業績增速有所放緩。

公告顯示，融捷股份一季度歸母淨利潤達2.54億元，同比大增13996.26%，環比增速為516.49%。而今年二季度，融捷股份歸母淨利潤為3.22億元，同比增長2827.27%，環比增速達26.77%。

同時，時代財經注意到，就上半年業績來看，歸母淨利潤大增44倍的融捷股份並未達多家券商預期。

今年以來，中信建投、國金證券和國金證券等7家券商對融捷股份作出2022年業績預測。數據顯示，上述券商預測其歸母淨利最低為15.12億元，最高為20.37億元，均值為18.68億元。若按最低盈利預測為目標，融捷股份上半年的“進度條”僅完成了38.1%。

券商對融捷股份盈利預期。圖片來源：wind

8月5日，融捷股份證券部工作人員在接受時代財經採訪時承認公司上半年盈利狀況確實沒能達到機構此前的預期水平，“公司管理層認為二季度鋰鹽價格處於相對低位，因此有一定的惜售情緒，從而調整了銷售策略，二季度鋰鹽的銷量就沒有券商預期的那麼高。”

華安證券7月一份研報也指出，在疫情影響下二季度下游市場需求波動，且考慮到5月鋰價短期下行，融捷股份或存在惜售行為。

Wind數據顯示，二季度起，碳酸鋰99.5%（電/國）價格有明顯回落趨勢，從4月1日的50.25萬元/噸，降至6月30日的46.9萬元/噸；但在6月開始碳酸鋰99.5%（電/國）價格已開始緩慢回升，截至8月5日，最新價格為47.15萬元/噸。

碳酸鋰價格。圖片來源：wind

而談到投資者關心的鴛鴦壩250萬噸/年鋰礦精選項目進展時，上述人員表示該項目目前報送至生態環境局，已經通過專家評審還有修改報告等步驟，“相信不會太久了。”

從融捷股份的三大主營業務來看，鴛鴦壩項目是其鋰礦採選的重點項目。

目前，融捷股份全資子公司融達鋰業，具備採礦產能105萬噸，選礦產能45萬噸。融捷股份2021年年報顯示，鴛鴦壩項目建成投產後，選礦產能將提升至250萬噸，可年供應鋰精礦約47萬噸，將成為目前國內產能最大的鋰輝石礦精選項目。

“股價回調很正常”

在二級市場方面，融捷股份股價在7月5日觸達近一年高位後開始走弱，即使在7月13日披露了2022年半年度業績預告後，融捷股份股價繼續下行，從高位截至8月5日收盤，區間跌幅達21.79%，市值蒸發逾89億元。

在公募重倉方面，wind數據顯示，截至2022年上半年，共有41家基金公司97只基金重倉融捷股份，持股總數達4099.36萬股，持股總市值為為63億元。其中，二季度才開始重倉融捷股份的東方新能源汽車主題，持490.65萬股，持股市值達7.5億元，是目前重倉市值最大的公募。

不過，二季度，公募對融捷股份熱情稍減，重倉該股的公募共計減持64.95萬股。同時，融捷股份也退出了易方達資源行業等7只基金的十大重倉股。

為何業績大增也拉動不了公司股價？

對於近期股價走勢，融捷股份上述證券部人士表示，影響二級市場股價的因素很多，7月份回調也是板塊正常的動態。

同日，鋰電行業人士許霖（化名）向時代財經表示，鋰礦價格上漲有限度，再高的話下游電池廠承受不了，融捷股份一季度利潤同比大增，股價已經衝到歷史高點了，在高點階段，任何一天閃崩都有可能。

鋰電行業資深研究者、真鋰研究創始人墨柯對時代財經解釋道，融捷股份的產能在同業中總體上處於偏小之列，其能夠開動的產能只有5000噸左右，這個產量規模其實沒有辦法達到太高的營收。“雖然一直有擴產的規劃，但是鋰礦開動起來並不容易，不僅產量擴充的計劃兑現不了，營收也會遭到限制。即使盈利狀況很好，但是產能受限的問題仍然會影響投資人對企業的預期。”

不過，從資金流向來看，本週市場融捷股份的熱情回暖。

8月4日，雖然融捷股份股價高開低走，但北向資金結束了5天淨流出，近1日淨買入2705.64萬元。同時，wind數據顯示，本週5天，融捷股份近5日主力淨流入為正的有4天。8月5日當天，主力淨流入4992萬元。

圖片來源：wind

國金證券今年5月一份研報指出，鋰行業供需格局優異，未來鋰價有望長期延續高位。一方面，在需求端，全球電動車景氣大週期開啓，新能源拉動效應增強，支撐鋰需求長期高景氣；另一方面，鋰供給瓶頸向礦端轉移，以及鋰資源格局優化，供給釋放週期更長，認為鋰產業鏈佈局完備的融捷股份在鋰產業佈局完備，並且坐擁世界級優質鋰礦資源甲基卡134號脈，採選成本優勢顯著，競爭優勢凸顯。