註冊制啓動，牛市要來了？

2月1日，證監會發了一個註冊制主要規則，並向社會公開徵求意見，進一步推進和落實註冊制。有很多人認為這是天大的大利好，至於是不是利好，我們要搞清楚三個問題：

什麼是註冊制？

為什麼要啓動註冊制？

還有大家最關心的，註冊制實施會給股市帶來什麼樣的影響。

我們都知道企業上市目的，是為了從市場融資，然後用融來的錢擴大再生產，當然了，也不乏一些企業單純是為了割韭菜，所以説不能什麼企業都能上市融資，需要符合一些相應的條件才能上市，而這裏的條件就包括在了，核准制和註冊制中。

我們國家股票市場起步比較晚，制度不夠完善，為了降低風險，一直使用的都是門檻較高的核準制，比如連續三年盈利、淨利潤要達到1億，營收必須高於10億等，有很多硬性指標，這樣的好處是杜絕了很多圈錢騙人的企業，基本很少出現一上市就暴雷的情況。

但這樣缺點也很明顯。

核准制對科技類企業十分不友好，科技類企業前期需要大量的研發投入，融資門檻高了話，不利於國內科技行業的發展，在當下被國外各種卡脖子，科技發展必然會得到重視。

此外，核准制也容易導致IPO擁堵，簡單來説就是慢，以前核準制時期，企業上市通常要排隊兩三年，科技類企業根本等不起，導致很多企業被扼殺在了搖籃中，在這些被扼殺的企業中，很難説沒有第二個華為或者比亞迪。

而註冊制相較於核准制，上市條件更加寬鬆。註冊制就是指制定一個標準，達到標準就可以上市了，不需要很繁雜的審核流程，市場化程度更高。簡單理解，註冊制就是簡化了上市流程，也一定程度上降低了上市門檻。

不能説哪一個制度比哪一個好，兩者是各有優缺點，只是註冊制更符合當下的市場環境。

對於註冊制的啓動，會給股市帶來什麼影響？主要有三點：

第一點上市速度加快，對資金的需求也會增加，將會對股市造成抽血效應。

第二點，企業上市門檻降低，上市公司參差不齊，會產生大量的垃圾股，退市概率增大，投資難度升級。美股施行註冊制後，散户虧得一地雞毛，有數據顯示，1945年時，美國股市散户比例高達93%，現在呢？現在美國散户比率不到10%，機構和散户的比例完全反過來了。A股全面註冊制後，可能也會有一個去散户化的過程。

第三點，註冊制的結果，就是會去其糟粕，取其精華，把發展不好的淘汰掉，把好的留下來，那麼指數會是怎麼樣呢？答案是肯定的，一定會上漲。美股1933年實現註冊制，橫盤了十幾年後開始牛市；日本1949年實行註冊制，橫了10年開始走牛；印度1992年實行註冊制，橫了10年後開始走牛，發現了嗎？註冊制下無熊市，但走牛沒那麼快，取精華去糟粕價值發現得需要一個過程。

總得來説，註冊制是更大範圍的篩選，不僅篩選企業，也篩選投資者，它是一個必然的過程，在未來會將成為中國經濟發展的一個發動機，帶動更多優秀企業的發展。