中國聯通混改三年，BATJ等浮虧186億元？帳不這麼算，真信就OUT了

根據公告，中國聯通於11月2日解禁90.37億股定增限售股，佔總股本比例的29.14%，佔流通股比例42.05%，是解禁前流通盤的42.03%，約合解禁市值431.08億元。

此次解禁涉及的股東有9家，包括中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧易購、光啓互聯、淮海方舟、興全基金。

而在三年前的2017年3月底，中國聯通開始停牌，停牌前一交易日收盤價為7.47元/股，停牌原因是正在籌劃並推進開展與混改相關的重大事項。2017年8月16日，中國聯通港股公司(00762.HK )和其母公司中國聯通A股(600050)雙雙披露了聯通的混合所有制改革方案，騰訊、阿里、百度、京東等成為聯通新的戰略投資者，交易總對價約780億元。

其中騰訊投資110億元，佔5.21%；百度70億元，佔3.31%；阿里巴巴43.3億元，佔2.05%；京東50億，佔2.36%；蘇寧40億，佔1.88%；光啓互聯技術40億，佔1.88%；淮海方舟信息基金40億元，佔1.88%；鑫泉基金7億元，佔0.33%。國有部分兩家，中國人壽217億，佔10.22%；接受老股的國有企業的結構調整基金129.75億元，佔6.11%。

如果按三年前中國聯通定增限售股發行價格人民幣 6.83 元/股、今日開盤價人民幣 4.76元/股計算，這9家機構投資中國聯通三年不盈反虧，虧損約30.3%。三年前拿出的定增資金617.25億元，如今縮水近186.2億元市值。

此前在大眾眼前是“香餑餑”的通信行業，曾被多少行業眼紅，中國聯通作為基礎通信運營商中的第一家混改企業，引入了不少實力互聯網廠商入局。不過從三年的發展來看，通信行業作為夕陽產業好像毋庸置疑，戰略入股企業沒盈利反倒虧損，可能要讓大家大跌眼鏡了。而目前中國電信和中國移動的混改正在行進途中，你説，會不會影響互聯網廠商對通信行業的評價調低呢？

不過表面上的浮虧不一定代表真實情況，不少網友在分析中認為，那些看不見的收益方面，其實參與混改的這些投資人都獲得了優厚回報。比如這幾年中國聯通利潤漲了不少，BATJ可以參與分紅，另外通過投資聯通還對其業務有促進作用（如最具代表性的表象產品就是各種互聯網資費套餐），這些收益可不能簡單用資本市場上的浮虧衡量。再比如提速降費帶來的巨大紅利就已經讓BATJ賺得盆滿缽滿了，何談帳面上的虧損？！

而且網友做了一個最具説明性的舉例，假如互聯網企業入股通信企業是一個虧本生意，按理吃一墊長一智不會再犯錯，為何阿里巴巴還能把手百億又入股中國廣電？！

不知道以各位之見，運營商混改對互聯網廠商來説，是機會還是賠本生意？