石頭科技：從研發新秀逐漸成長為行穩致遠的行業龍頭

作為在全球範圍內具備高成長性的賽道，掃地機行業的競爭在今年愈加激烈。與過往不同的是，近兩年原材料及海運價格處於高位，全球多個港口長時間擁堵，導致企業出海挑戰不斷。也因此有更多企業將火力集中到內銷市場，加速了產品和技術的更迭。

石頭科技、科沃斯、追覓等企業上半年都推出了面向國內市場的新品，比如石頭科技新一代掃拖機器人 T8、G10S 系列，承接去年G10系列能力繼續驅動着內銷市佔率的提升，2022 年 Q1 內銷同比增速接近 150％，線上市佔率 從 10％快速提升至5月份的 24％。

據奧維數據，4、5月在疫情影響以及行業承壓下，石頭科技內銷仍逆勢同比增長45％、67％。國海證券分析，營銷投放加碼優化市場體系，使得石頭科技綜合實力更加均衡。2022Q1石頭科技銷售表現優秀，表明營銷投入已開始逐步兑現，未來有望進一步助推業績增長。

作為國際上激光雷達技術及相關算法領域領先的掃地機器人企業，石頭科技奪取第一陣地的武器即技術實力，石頭的產品力國在全球都具有相當的競爭力。依靠領先的產品力降維打擊，石頭科技在全球的市佔率快速攀升。根據 iRobot 數據，公司全球市佔率在短時間內反超小米。2017-2020 年僅四年時間，公司全球市佔率從 1％上升至 9％，位居行業第三。

緊隨其後的是其自主品牌的快速成長，依靠自主品牌業務的高毛利率，石頭科技在2019至2020年實現盈利能力同步提升，毛利率由36.12％上升至 51.33％。同時受毛利率提升拉動，淨利率也大幅提升。

卓越的產品力幫助石頭科技自主品牌建設快速實現“0-1”的過程，是其早期快速成長的關鍵因素之一。但是石頭科技的極客基因同樣決定了，相較於產品體系而言，市場體系方面有更多提升空間。此前石頭科技也一度因為營銷能力欠缺保守市場質疑。

轉折出現在2021年，受原材料及海運價格處於高位，全球多個港口長時間擁堵的影響，企業盈利能力短期承壓。在這一階段，相同賽道的企業紛紛將目光瞄準國內市場，石頭科技則選擇了加大營銷投放力度的方式應對行業激烈的競爭。

石頭科技在採訪中對此表示，目前公司自有品牌的全年收入佔比接近100％，也到了全球市場規模，這是對公司堅持走自有品牌之路的肯定，後續仍會堅持全球化市場和自有品牌的戰略思路。

毋庸置疑，當前階段石頭科技的營銷投入在內銷市場上的意義更加突出。數據顯示，2022Q1其毛利率達到47.49％ ，環比21Q4 提升2.75pct，主因產品結構改善帶動；淨利率達到25.22％，環比上季度提升6pct，修復明顯，顯現出較好的成長韌性。

另外值得關注的是，石頭科技今日發佈公告稱，擬使用超募資金4.6億元增資全資子公司惠州石頭，用於投建自建制造中心項目。這對於石頭科技而言，不僅僅是生產模式的改變，更意味着在研產銷的靈活性上更進一步。

隨着營銷力度、海內外渠道、生產端自建等板塊的持續補齊，石頭科技從研發新秀逐漸成長為行穩致遠的行業龍頭。

中長期看，掃地機賽道在全球範圍內仍具備高成長性。根據iRobot公告，2021年全球主要國家（美國、德國、日本等）掃地機器人滲透率均低於15％，預計未來五年主要國家複合增速在20％以上。石頭科技為代表的國產掃地機龍頭產品力、供應鏈、迭代創新速度等均強於海外龍頭，具備持續份額擴張的潛力。

此外，2022年海運壓力邊際改善釋放積極信號，海外業務拓展或將因運輸壓力緩解而受益。中泰證券研究所表示，持續看好掃地機賽道的遠期發展，且看好公司作為龍頭長坡厚雪優勢逐漸強化。

本文源自金融界資訊