廣匯汽車：三年“不拔毛”｜年報風雲

文/樂居財經 靳文雨

在百強經銷商集團排行榜中，廣匯汽車（600297.SH）長期居於排行榜第一位。

2021年初，廣匯汽車正式對外宣佈了全新的戰略發展規劃，力求通過數字化轉型，完成傳統汽車服務商向“為車主提供全方位高品質生活的服務商”的全面轉型。

轉型之路已試行一年之久，面對疫情反覆、汽車芯片供應短缺等不利因素，廣匯汽車也於近日交出了2021年業績答卷。

據其披露的財報數據顯示，2021年廣匯汽車實現營業收入1584.37億元，同比2020年基本持平。業績持平的主要原因是2021年上半年營業收入較2020年上半年同期增加27.19%。

而下半年受制於芯片短缺，新車供應緊張的情況越發明顯，新車銷量同比出現大幅下降，導致2021年下半年營業收入較2020年同期下降19.45%。

2021年其歸母淨利潤為16.09億元，同比增長6.12%，扣非後淨利潤13.57億元，同比增長14.71%，業績略有上升。

整車銷售毛利率3.1%

廣匯汽車是目前國內規模最大的汽車經銷商，主要從事乘用車經銷、乘用車售後服務、乘用車衍生服務等覆蓋乘用車服務全生命週期的業務。

從收入結構來看，整車銷售收入仍然是其營業收入的主要來源。2021年，廣匯汽車整車銷售收入為1365.39億元，同比2020年微降0.16%，佔總收入的86.2%。

2021年上半年，廣匯汽車實現新車銷售37.83萬台，同比增長20.40%，但在下半年，個別地區受新冠疫情反覆，疊加汽車芯片供應短缺等不利因素，2021年全年公司實現新車銷售69.67萬台，同比下降7.24%，實現二手車交易台次21.30萬台，同比下降20.4%。

2021年，廣匯汽車營業網點數量從2020年的809家降至786家，4S門店數量從760家降至745家，營業網點和4S店的面積也同步下滑。

分結構來看，超豪華及豪華品牌4S店231家，與2020年相比增加4家；中高端品牌4S店488家，淨減少16家；自主品牌4S門店26家，減少3家。除高端市場平穩略增外，其餘市場均持續收縮。

此外，值得注意的是，佔比最大的業務板塊，毛利率卻是最低。從財報數據來看，雖然廣匯汽車2021年整車銷售業務的毛利率同比增長了0.93個百分點，但是仍然只有3.1%。

其餘各項主營業務的毛利率相對較高，其中最高的是佣金代理的毛利率，為74.71%，次之的是汽車租賃的毛利率，為53.92%。此外，維修服務的毛利率為35.89%，這一業務在2021年的營收為218.98億元，同比2020年下降1.0%，佔總收入的13.8%。

2021年，廣匯汽車的綜合毛利率為8.95%，相較於去年同期的8.24%微增了0.71個百分點。但從近幾年的毛利率數據來看，廣匯汽車的毛利率長期低於10%。

2021年，廣匯汽車實現合併報表歸屬於母公司股東的淨利潤為16.09億元，截至2021年底，母公司可供股東分配的利潤3.73億元。

但廣匯汽車稱，2021年度公司不進行現金分紅，不送紅股，不進行資本公積轉增股本，公司未分配利潤用於保障公司日常生產經營發展、優化債務結構及補充流動資金需要。

這是廣匯汽車連續第三年不進行現金分紅。2019-2021年，廣匯汽車歸母淨利潤合計57.26億元。

根據廣匯汽車最新披露的一季報顯示，今年1-3月，公司實現營業收入351.39億元，同比減少16.78%，歸母淨利潤6.67億元，同比增長2.38%，扣非後淨利潤6.33億元，同比增長8.36%，呈現減收增利的狀態。

資金鍊吃緊

雖然外部環境承壓，廣匯汽車仍然保持了盈利狀態，但這並未緩解公司的負債壓力，廣匯汽車資金鍊的緊張程度反而進一步加劇。

財報數據顯示，2021年末，廣匯汽車的流動資產為855.3億元，同比下降7.2%，而其流動負債為787.25億元，僅同比下降0.37%。其中短期借款高達314.87億元，同比增加3.77%；一年內到期的非流動負債為149.99億元，同比增長了46.43%。

有息負債增長的同時，廣匯汽車的貨幣資金整體縮水。財報顯示，截至報告期末，其貨幣資金為258.78億元，較去年同期的290.09億元減少了10.79%。其期末現金及現金等價物餘額為72.07億元，較去年同期的110.24億元減少了34.62%。

從現金流量表來看，2021年廣匯汽車經營活動產生的現金流量淨額為18.21億元，同比減少了56.54%，而這是其自2015年借殼上市以來公司歷史的最低值。

此外，廣匯汽車的籌資活動產生的現金流量也出現較大缺口。財報顯示，其2021年的籌資活動產生的現金流量淨額為-55.26億元，相較於2020年同期的-4.96億元大降1014.26%。

廣匯汽車表示，籌資活動產生的現金流量淨額減少主要系本年度取得借款淨流入較上年同期減少導致。數據顯示，2021年其取得借款收到的現金為1514.71億元，同比減少9.49%。

值得注意的是，2018年到2021年，廣匯汽車籌資現金流分別為-41.76億、-64.86億、-4.96億和-55.26億，呈持續淨流出狀態，這也反映了廣匯汽車面臨外部融資環境不佳，同時又對外融資需求較高的窘境。

文章來源:汽車V線