2.41億元罰單，賈躍亭交得起嗎？會承擔刑責嗎？

編者按：本文來自《財經》，36氪經授權發佈。

作者 | 王穎 張建鋒 

編輯 | 陸玲

樂視網及其實際控制人賈躍亭財務造假的處罰結果出來了。

4月12日晚間，已退市至三板的樂視網3(400084.OC)公告，收到北京證監局送達的《行政處罰決定書》，因公司財務造假、欺詐發行等違法行為，北京證監局將對樂視網處以2.406億元罰款，對樂視網實控人賈躍亭處以罰款 2.412億元。

經查明，樂視網、賈躍亭等存在以下違法事實：一是樂視網於2007年至2016年財務造假，其報送、披露的申請首次公開發行股票並上市相關文件及2010年至2016年年報存在虛假記載；二是樂視網未按規定披露關聯交易；三是樂視網未披露為樂視控股等公司提供擔保事項；四是樂視網未如實披露賈某芳、賈躍亭向上市公司履行借款承諾的情況；五是樂視網2016年非公開發行股票行為構成欺詐發行。

從2019年4月30日公告立案調查至今，歷時近兩年的調查終於有了定論。合計近5億的罰款金額，或創下A股財務造假罰款最高紀錄。

不僅僅是處罰金額，在北京時擇律師事務所主任臧小麗律師看來，樂視網的造假持續時間，也刷新了此前的紀錄，“此前造假持續時間的紀錄保持者應該是撫順特鋼，連續造假八年。”

公開資料顯示，樂視網成立於2004年底，曾於2010年8月在深交所創業板上市，市值一度高達1650億元，被譽為“創業板一哥”。2017年，手機板塊資金鍊的斷裂將整個樂視系拖入了深淵，即便是攜百億資金來救場的孫宏斌也無能為力。2020年7月21日，樂視網從A股退市，摘牌價格為0.18元，股票簡稱改為樂視網3。

也是在2017年，賈躍亭前往美國造車，這一去就是三年多。此後，因債務問題，賈躍亭將其持有的Faraday Future(法拉第未來，下稱FF)公司股份分別劃撥給債權人抵債。2020年7月，賈躍亭曾專門發佈公開信表示，放棄和逃避從來也永遠不會是他人生的選項，感恩債權人股東、投資人和樂視網股民的支持、信任和理解，讓他能夠“踏上”回家的路。

不過，目前仍未有賈躍亭回國的消息。面對此天價罰單，眾人更關心的是，債務纏身賈躍亭和樂視網能否繳納罰款？賈躍亭會否因此承擔刑事責任？股民又該如何維權索賠？

根據樂視網3的公告，此次罰款主要由兩部分構成：

一是對樂視網2007年至2016年連續十年財務造假，致使2010年報送和披露的IPO申報材料、2010年至2016年年報存在虛假記載的行為，未依法披露關聯交易、對外擔保的行為以及對賈躍亭、賈某芳履行承諾的披露存在虛假記載、重大遺漏的行為，對樂視網處以60萬元罰款，對賈躍亭處以90萬元罰款。

二是對2016年樂視網非公開發行欺詐發行行為，對樂視網處以募集資金百分之五即2.4億元罰款；對賈躍亭處以2.403億元罰款。

有投資者質疑，信披違規60萬元的罰款是否過低？臧小麗律師表示，此次樂視的處罰依據的還是舊《證券法》，“樂視十年財務造假、欺詐發行等違法行為都是發生在新《證券法》實施之前，新證券法是2020年3月才開始施行的，因此只能用舊證券法來處罰樂視，法律適用上是正確的。”而在舊《證券法》中，虛假陳述等信披違規行為的頂格處罰只有60萬元。

與信披違規不同的是，欺詐發行成為了此次罰款的“主力”。欺詐發行這2.4億元罰款又是如何計算得來的？

按照舊《證券法》189條規定，“發行人不符合發行條件，以欺騙手段騙取發行核准，已經發行證券的，處以非法所募資金金額1%以上、5%以下罰款。”

臧小麗律師解釋，2016年7月樂視網通過定向增發樂視網募集到的資金是近48億元，48億乘以5%，就是2.4億元罰款，“監管部門動用的是頂格處罰條款。”

相對舊《證券法》而言，新《證券法》的處罰力度已大幅提升。新法規定，“發行人在發行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，尚未發行證券的，處以200萬元以上、2000萬元以下罰款；已經發行則處以非法所募資金金額10%以上、1倍以下罰款”。

也就是説，如果按照新《證券法》，即便按10%的下限，僅2016年定增欺詐發行一項的罰款金額，就有4.8億元。

值得注意的是，樂視網公告中提到“報送、披露的IPO相關文件存在虛假記載”，但處罰決定中，並未認定其IPO存在欺詐發行，而是僅認定2016年非公開發行存在欺詐發行。

事實上，樂視網2010年上市時就存在爭議。市場質疑，成立時間、市場份額均不及同行的樂視網，為何能成為國內最早宣佈盈利的視頻網站。而此後，隨着樂視網首發時的多名發審委委員、證監會官員先後“落馬”，也讓樂視網“帶病上市”的傳言愈演愈烈。

2014年，證監會原投資者保護局局長李量被起訴。經查，其在擔任證監會發行監管部發行審核一處處長、創業板發行監管部副主任等職務期間，曾利用職務之便，為康美藥業、樂視網等9家公司申請公開發行股票或上市提供幫助。

2017年，部分參與樂視網IPO審核的前發審委委員被帶走調查，包括立信會計師事務所合夥人謝忠平、北京天圓全會計師事務所董事孫小波等。彼時，面對質疑，賈躍亭在受訪時堅稱“樂視網IPO，100%沒有造假”，他表示，被抓的十幾個發審委員中只有三個是審過樂視網上市的。他們不是因為樂視網而抓的，而是抓的人當中，有審過樂視網的。”

 對於樂視網IPO是否也構成欺詐發行？臧小麗律師認為，既然監管部門認定 2010 年報送和披露的 IPO 申報材料存在虛假記載，那説明也涉及到IPO欺詐發行，但目前處罰決定書全文尚未公開披露，具體細節還不得而知。

“樂視網如果被認定IPO欺詐發行，那波及面太廣了，此次重點是處罰樂視，對其他人既往不咎。”深度科技研究院院長張孝榮表示。

今年1月，有消息稱，在FF的最新一輪融資中，珠海市國資將參與投資20億元，珠海兩大龍頭國企——格力集團與華髮集團也攜手參與了此次投資。在張孝榮看來，賈躍亭被處罰的另一個原因，是在變相阻止賈躍亭的FF回國投資。

除了行政責任，賈躍亭是否還將承擔刑責？在樂視網之前，因欺詐發行而被強制退市的金亞科技（400087.OC）、欣泰電氣，其相關責任人均已被追究刑事責任。

臧小麗律師表示，根據《刑法修正案》，欺詐發行股票罪、違規披露重要信息罪，最高刑均可判十年，“賈躍亭的違規行為性質，已經達到了追究刑事責任的標準了，後續不排除被追究刑事責任，但目前有難度，因為賈躍亭沒有回國，刑事案件的被告不能缺席審判。”

與此同時，行政處罰的落地也意味着民事索賠訴訟的開啓。

此前，賈躍亭在微博上發佈公開信明確，其已經在債權人信託中預留了不超過10%的比例，主要用於樂視網股民的或有補償，待履行完相關法定程序後即可以實施，安排專門的團隊協調樂視網股民的賠償事宜。

有律師表示，樂視網案的索賠條件為，2010年8月12日(上市日)至2019年4月29日間買入樂視網股票或債券等證券市場公開發行產品，並在2019年4月30日及之後賣出或繼續持有的受損投資者，可以辦理索賠登記。

“鑑於樂視網和賈躍亭目前的經濟狀況，眾多被處罰的公司高管和中介機構也極有可能被投資者依法追責索賠。”臧小麗律師説。

作為創業板曾經的牛股，樂視網退到股權系統後，舉步維艱。各被罰款2.41億元的樂視網和賈躍亭，如何繳納罰款，尚未可知。但兩者是否有能力繳納罰款，也備受市場關注。

2020年7月21日於深交所終止上市後，樂視網在2021年2月3日退至股轉系統進行交易，公司簡稱變更為樂視網3。

從財務數據上來看，截至2020年第三季度，樂視網仍處於資不抵債的困境。

2019年，樂視網年度經審計歸屬於掛牌公司股東的淨資產約為143.29億元 ，歸屬於掛牌公司的淨利潤約為112.79億元，扣除非經常性損益後的淨利潤約為23.05億元。

雖然樂視網管理層調整經營模式，控制成本費用，但受歷史大量關聯應收和預付款項無法及時回收的影響，公司業務開展持續受阻，財務數據仍未好轉。

數據顯示，2020年前三季度，樂視網營收、扣非後淨利潤分別為2.23億元、-9.32億元。截至2020年9月末，公司總資產為50.83億元，但歸屬於掛牌公司股東的淨資產仍為-152.82億元。

資產端，截至2020年6月30日，樂視網貨幣資金共計2.71億元。受公司與供應商結算糾紛影響，公司2.71億元銀行存款中，有0.54億元處於抵押、質押或凍結狀態。同期，公司應收賬款賬面餘額為48.65億元，但有45.81億元計提了壞賬準備。

樂視網的另一大資產，來自長期股權投資。資料顯示，截至2020年6月，公司對TCL多媒體科技控股有限公司投資的期末餘額為24.15億元，權益法確認的投資損益為0.58億元。

鉅額的負債，讓樂視網仍處於資金流轉不暢的困境。截至2020年6月，公司29.96億元應付賬款中，因不具備足夠償還能力，尚處於未償還或結轉且賬齡超過1的前五大供應商，合計應付賬款金額高達6.57億元。同期，公司其他應付款、其他流動負債金額分別為62.13億元、36.39億元。其他流動負債中，涉及非金融機構借款金額高達35.39億元。

同期，樂視網預計負債35.04億元。其中，因違規對外擔保預計損失的對外擔保金額高達33.88億元，未決訴訟預計負債計提1.17億元。

此外，截至2020年上半年，樂視網已披露的關聯方資金佔用金額為4.78億元。其中，北京樂漾影視傳媒有限公司佔用資金2.02億元。

關於公司違規對樂視體育股東及樂視雲股東擔保案件，樂視網根據案發至2021年2月1日的案件判決進展情況，及公司2019年報，計提樂視體育、樂視雲案件負債約90.64億元。樂視網坦言，如果公司後期因上述案件被強制性執行，可能面臨鉅額債務無法償還直接影響公司穩定性及可持續問題。

一位上市公司人士對《財經》記者表示，從目前樂視網的財務現狀來看，其沒有繳納罰款的能力。“證監會的罰款，是行政罰款，強制力應該是有限的。”

同樣被罰款2.41億元的賈躍亭，目前所持樂視網股份處於凍結中。

根據樂視網2020年三季報，賈躍亭、賈躍亭之兄賈躍民、樂視控股（北京）有限公司，合計持有公司9.47億股，但該等股份均處於被凍結狀態。

退至股轉交易系統後，樂視網3股價大漲，截至2021年4月12日，公司股價為0.48元，上述三者持有公司股份市值為4.56億元。

一位券商人士對《財經》記者指出，賈躍亭持有公司股份目前如果還處於凍結狀態，則無法進行轉讓或抵押融資。

“被處罰的主體如果不按期繳納罰款，不管是客觀上交不起還是主觀上不願交，均可能會被監管機關申請人民法院強制執行。”臧小麗律師表示，進入到法院的強制執行程序後，賈躍亭和樂視均可能面臨銀行賬户被凍結、資產被查封拍賣，以及進入到失信被執行人名單的風險。

在臧小麗看來，賈躍亭在國內的資產，包括銀行賬户、房產、直接持有的股權等，均可以被凍結。但是他旗下公司的資產，法律上就不直接屬於其資產，不能直接被凍結。

值得注意的是，被賈躍亭寄予厚望的FF，擬準備在美國上市。據報道，美國時間4月5日，FF在美國證監會正式提交S-4上市文件。文件顯示，FF在與PSAC合併之後，將成為PSAC的全資子公司，FF預計2021年二季度登陸納斯達克，估值為34億美元。

（《財經》記者楊秀紅對此文亦有貢獻）