興證策略：消費復甦和能源革命為三季度北上資金流入主線

智通財經APP獲悉，興業證券發佈研究報告稱，隨着海內外不確定性因素再度交織共振，三季度北上資金增配A股的步伐再度放緩，期間共計淨流出196億元。一方面，美聯儲緊縮預期加速升温、大國博弈擔憂等因素反覆擾動北上資金的風險偏好；另一方面，國內疫後復甦節奏趨緩等因素或一定程度上壓制了北上資金的增配意願。整體來看，北上資金對於消費類核心資產以及新能源產業鏈的配置意願依然較強，而對於銀行和地產鏈的流出幅度較大。消費復甦和能源革命是三季度北上資金流入的主線。

興業證券主要觀點如下：

海內外不確定性交織共振下，三季度北上資金再度轉為淨流出。隨着海內外不確定性因素再度交織共振，三季度北上資金增配A股的步伐再度放緩，期間共計淨流出196億元。一方面，美聯儲緊縮預期加速升温、大國博弈擔憂等因素反覆擾動北上資金的風險偏好；另一方面，國內疫後復甦節奏趨緩等因素或一定程度上壓制了北上資金的增配意願。

配置盤流入規模明顯放緩，交易盤流出較多。從流入結構上看，三季度配置盤淨流入30億元，交易盤淨流出267億元。值得注意的是，相比今年Q1、Q2配置盤分別淨流入419億元、538億元，Q3配置盤流入規模明顯放緩，且8月份罕見出現淨流出。

行業結構上，Q3北上資金流入汽車(+44億)、食品飲料(+36億)、醫藥生物(+36億)等行業居前，流出銀行(-219億)、建築材料(-69億)、家用電器(-58億)等行業居多。整體來看，北上資金對於消費類核心資產以及新能源產業鏈的配置意願依然較強，而對於銀行和地產鏈的流出幅度較大。消費復甦和能源革命是三季度北上資金流入的主線。

個股層面上，三季度北上資金淨流入居前的個股有隆基股份、邁瑞醫療、恩捷股份、天齊鋰業、華友鈷業等，淨流出居多的個股有招商銀行、三花智控、陽光電源、平安銀行、東方雨虹等。