人民幣的王牌來了？強逼貶值失敗，美媒：中國或已調整計算公式

經過昨日沉寂以後，今日美元攻勢又來了，不同尋常的是日元幾近140，與4月時候美元橫掃非美貨幣的架勢一模一樣。

彼時，人民幣因此也出現貶值，幾千基點成了短期常態，最終將匯率從6.3逼到6.8，算上時間的話，力度還是不小。

前兩天美元向110發起強攻，人民幣匯率跌到了6.9，到6.93就不動了，現在可是捲土重來了。

此次拉上日元共同作祟，有點東西的，這個問題我們後面詳説。

最近美媒（以彭博社為主）一直説一直説，連華爾街都快信了，即每天人民幣匯率的中間價調整不合理，和市場預期差距大，眼看説了半天沒用，現在又開始另一番言論，即我們的計算公式變了。

自從鮑威爾表態今年美元加息不停以後，美國似乎異常激動，瘋狂炒作人民幣匯率，以至於現在越來越多的西方媒體都在説。

我們先説説這個計算公式是怎麼回事，再談背後美國到底要幹什麼？

“計算公式”

人民幣中間價每日都由央行公佈，作為在岸和離岸人民幣匯率的核心參考，目前公式為：收盤價+一籃子貨幣24小時匯率變化。

前兩年公式裏會有多一個參考——逆週期因子，即人民幣中間價=收盤價+一籃子貨幣24小時匯率變化+逆週期因子（CCF）。

這就是所謂計算公式，彭博社説人民幣最近貶值的少就因為中間價計算時又加入了逆週期因子。

那麼這個逆週期因子（CCF）是個什麼，為什麼美元動不了人民幣，美媒一直炒作，這裏給大家解釋一下。

實際上2017年的時候央行説過逆週期因子怎麼算，即（上日收盤價-上日中間價-一籃子貨幣日間匯率變化*調整係數）/逆週期系數。

調整係數和逆週期系數都是各個銀行報價確定的，也就是説當天這些銀行買賣人民幣多少，然後他們自主確定，這個是不得而知的，而且可能每日都不同。

結論來了，根據人民幣中間價公式，前兩個屬於市場決定，後者則在我們管控範圍，意味着美元無論用什麼手段，只要逆週期因子在，就是讓美元大失所望，甚至大敗而歸。

當然為了人民幣更加市場化，一般情況下有收盤價和一籃子貨幣24小時匯率變化就夠了，若美元狙擊我們，那就得上手段了。

之前國內商業銀行測算過，引入逆週期因子後，通常會對匯率回升貢獻60-80個基點，相當給力，有機構預計如果2018年我們不用人民幣這個王牌，匯率跌的時候在6.97是挺不住的，最低可能是7.10-7.15。

美國要幹什麼

如此頻繁地針對人民幣匯率要追溯到2018年，當時正逢美國對我國發動貿易戰，美聯儲聯合華爾街想在中國“淘金”。

不過由於美國當時與全球為敵，金融攻勢只在貨幣體系脆弱的國家造成傷害，像土耳其、墨西哥等等地方被美元捲走相當可觀的財富。

如今，美國想幹兩件事：

第一件拉日元上車，正好也回到了上面一個疑慮。日元貶值最大的好處是利於融資，尤其是在經濟不好的時候，資本一邊希望擴大規模增強穩定性，一邊更想撈多的好處。

這個時候資本去日本轉一圈再回流美國，美元收割的財富何止一點半點：

例如歐洲資本出去100億歐元，即便是今天如此不堪的情況下今年歐元兑日元也升值了近1/6，那麼融資規模即可增加到約117億歐元。

若是歐洲資本直接去美國，年初來看只能流入114億美元，去日本過度一下就變成了117億美元。

拉日本是為美元“搶”得更多，針對人民幣則是怕我們擋路，別看美元今年一直加息，實際上收割的財富大打折扣，有一大部分來了我們國家，還有一些被大宗商品出口大國分擔了，例如印尼、巴西。

這就是美國要乾的第二件事，只有讓人民幣匯率出現大動靜，外國資本才會望而卻步，尤其是那些以人民幣為標杆的第三世界國家。

回到本質上來，假如我們真的動用了逆週期因子這個王炸，必然是美元不懷好意，鮑威爾都把話説得夠明瞭。

用了這張牌，可以保匯率無憂，否則純市場機制下，美國利用金融手段搞個羊羣效應，對我們的資本市場還是影響很大的。

再説明白一些，美國與華爾街聯手，再喊上所謂盟友，再施壓其他國家，推動賣出人民幣操作，想想都知道美利堅的陰險不一般。

因此，在美元中長期可能強勢的背景下，人民幣匯率一定要穩，即便是貶值也不能過度，畢竟如果美元強勢一年，人民幣一直不動也未必是個好事，貶一貶也正常。