泡泡瑪特半年賣了17.73億！未來將重點佈局……

▌整體業績符合前瞻，核心依舊圍繞IP賦能

於整體業績而言，泡泡瑪特上半年淨利雖稍低於機構預期（此前，天風證券此前預計其2021年上半年公司淨利潤同比增長174%，中信證券預計淨利潤同比增長183%），但整體業績符合前瞻。

不可否認的是，從利潤上看，報告期內企業總體收入增長，但自主產品的毛利率從2020年上半年的71.1%，下降到了2021年上半年的66.9%。

對此，泡泡瑪特表示，

從渠道收益劃分看，上半年泡泡瑪特新開32家線下門店以及126家機器人商店。截至上半年，泡泡瑪特共有215家門店以及1477家機器人商店。其中，零售店收入為6.75億元，佔總收益的38.1%；線上渠道收入為6.78億元，佔總收益的38.3%。

可見泡泡瑪特於報告期內業績增長穩健，並且疫後線下消費回温，線上渠道擴張是泡泡瑪特業績持續增長的主要原因。從未來長線發展看，泡泡瑪特依然是圍繞IP為核心的商業模式。

據上半年財報顯示，泡泡瑪特自有IP、獨家IP、非獨家IP收入佔比分別為50.9%、22%以及16.2%。其中，“當家花旦”Molly和Dimoo貢獻最大，在2021年上半年分別實現收入2.04億元和2.05億元，同比分別增長81.9% 和74.5%。

截自泡泡瑪特2021上半年財報

而“新秀”SKULLPANDA也後來者居上，業績表現亮眼，上半年收入1.83億元，其4月份推出的SKULLPANDA第二個系列熊喵熱潮，單系列創造銷售額9200萬元。

泡泡瑪特稱，“IP是我們業務的核心。”

公司也表示，會致力豐富IP類型，擴大IP庫，保持高質量的設計創新水平，推出更多頭部系列產品，對IP進行持續運營，強化IP心智，加深粉絲與IP之間的情感連接。

▌市值下調，但依然在合理值內

在業績大漲之下，反觀股票市場，泡泡瑪特股價卻整體下滑。

8月27日，泡泡瑪特午後跳水，收報52.15港元/股，跌幅為7.21%，總市值731.11億港元。

而在此前，泡泡瑪特自成功登陸香港聯交所後，上市首日便突破千億港元，此後股價更是一路攀升，峯值總市值曾達到了1472億港元。在今年2月份後，泡泡瑪特股價卻一路回調，如今較年內最高點已經跌超50%。

對此，有業內人士分析稱，“其實泡泡瑪特在上市之初就超出了合理估值，目前泡泡瑪特股價下跌了50%，市盈率依然達到了80以上，這在港股是很稀少的事情。如果單純從估值角度來説，泡泡瑪特的估值其實並不低，港股中很多業績好的上市公司市盈率還不到10倍。目前的泡泡瑪特正在迴歸合理估值的道路上。”

今天（8月30日），泡泡瑪特股價漲幅一度衝高15個點，截止16：00，市值達到802.61億。

▌未來佈局高端潮玩、主題樂園

泡泡瑪特發佈業績當天，“玩具工廠訂單全是盲盒”的話題也登上熱搜。數據顯示，2020年我國潮玩經濟的市場規模達到294.8億元，預計2021年將以30%的增速升至384.3億元，而2023年有望達到600億元。眾多傳統玩具商、文化公司、創業公司等不同類型的玩家紛紛入局潮玩市場。

面對來勢洶洶的競爭者，泡泡瑪特在潮玩產品上正向高端化佈局。其在上半年正式推出高端產品線MEGA珍藏系列，並在6月發售MEGA珍藏系列SPACE MOLLY × 海綿寶寶聯名款。其中1000%（1750px）限售3000體，售價為4999元，以抽號形式購買，吸引超過100萬人次參與。

泡泡瑪特董事長兼CEO王寧在業績發佈會上説明道，“這也證明了我們IP的價值，而非僅僅是一個模式，MEGA系列將成為我們非常重要的業務。同時，這半年，我們還增加了很多業務的佈局，包括樂園業務，也在積極的準備當中。”

據相關消息，近日，泡泡瑪特還新增投資企業北京泡泡瑪特樂園管理有限公司，註冊資本1000萬人民幣，經營範圍含城市公園管理；遊樂園；票務代理；演出場所經營；演出經紀；遊藝娛樂活動等。

王寧進一步強調道，泡泡瑪特從來不是一家盲盒公司，而是基於IP的潮玩公司。盲盒於泡泡瑪特僅是簡單的錦上添花的營銷方式而已。泡泡瑪特的核心不是這樣一個營銷方式，而是IP、團隊和潮流文化的整個行業。

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