文 | 楊萬里
8月第一天，中籤股民吃了一碗“大面”。
8月1日，北路智控上市首秀，開盤僅僅1分鐘便破發，盤中最低下探至65.23元。截至發文，該公司跌幅約為7.83%，股價為65.6元，總市值為57.52億元。
北路智控發行價格為71.17元/股，按中一簽（500股）估算，中籤股民若在最低點賣出，將虧損2970元。
在尺度股東羣，有投資者吐槽稱，“新股又耍人了，以後還能讓大家安心炒股嗎？”有投資者表示，“如果你恨一個人，讓他去申購新股吧，保證讓你出氣”。
另有投資者分析稱，“北路智控發行市盈率44.72倍，而當前計算機軟件行業市盈率中值不到38倍，前期偏貴一點”。
資料顯示，北路智控主業為智能礦山信息系統，主要應用領域為煤炭行業。
業績方面，2019年至2021年，該公司分別實現歸屬淨利潤6171萬、1.067億、1.474億，分別同比增長60.78%、72.89%、38.17%。
淨利潤持續增長背後，税收優惠做了較大貢獻。
2018年至2021年，税收優惠金額佔利潤總額的比例分別為58.08%、30.07%、26%。特別是2019年，税收優惠佔利潤總額比例接近六成，原因系子公司北路軟件軟件銷售規模增長使得當期所得税免税金額較大。
雖然淨利潤規模在增長，但公司盈利能力卻連續在下滑。2018年至2021年，北路智控的毛利率分別為59.52%、56.32%和52.17%，三年合計下滑了7.35個百分點。
北路智控對此解釋稱，綜合毛利率受原材料及人工成本、產品結構和主要產品毛利率波動、產品定價等多種因素影響。
我們關注到，在北路智控IPO過程中，外界對其有不少爭議。
一方面，北路智控的專利數量和同行公司相比處於倒數第二的位置。截至2021年年末，北路智控的專利數量為64項，而同行光力科技、震有科技、梅安森、龍軟科技分別擁有314項、108項、80項和41項專利。
不難發現，北路智控的專利數量僅僅超過了龍軟科技，與其他公司仍存在着較大的差距。
另一方面，北路智控與大股東的關聯交易引起了監管層注意。A股上市公司鄭煤機於2020 年9月完成對北路智控的增資入股併成為公司關聯方。
2019年至2021年，鄭煤機均在前五大客户名單之列，銷售金額分別為2410.85 萬、9,825.13萬、9,290.61萬，佔營收比重分別為8.15%、22.55%、16.07%。發行上市後，鄭煤機持有公司6%股份，位列第五大股東位置。
此前，外界一度質疑雙方存在通過關聯交易輸送利益的情形，但該公司表示否認。不過，北路智控也表示，若鄭煤機經營狀況出現重大不利變化或其他因素，會導致對公司產品的需求下降，將對其經營產生衝擊。
北路智控後市表現如何，我們將繼續保持關注！