判斷市場大勢，這個理論靠譜

道氏理論是技術分析的理論基礎，許多我們現在接觸到的技術分析方法的基本思想是來源於道氏理論，這一理論的創始人是美國人查爾斯·亨利·道。

為了反映市場的總體趨勢，他與愛德華·瓊斯創立了著名的道-瓊斯平均指數，至今仍是被參考最多的股市指數。他們在《華爾街日報》上發表的有關證券市場的文章，經後人整理，成為我們今天看到的道氏理論。

1.市場平均價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。這是道氏理論對證券市場的重大貢獻。道氏理論認為收盤價是最重要的價格，並利用收盤價計算平均價格指數。

至今很多仍在使用柱線圖看盤的美國分析師們，也往往是隻看重收盤價，在條形圖上只顯示收盤價，不像我們使用的K線圖，上面同時顯示開盤價和收盤價。當然，也有不少分析師接受了K線圖，發現開盤價也有一定的技術意義。

目前，世界上所有的證券交易所計算價格指數的方法大同小異，都源於道氏理論。此外，他還提出平均價格涵蓋一切信息的假設。之前已經談到技術分析的三大基本假設，這就是其中之一。

2.市場波動具有某種趨勢。道氏理論認為，價格的波動儘管表現形式不同，但最終可以將它們分為三種趨勢：主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。

主要趨勢是那些持續1年或1年以上的趨勢，看起來像大潮；次要趨勢是那些持續3周~3個月的趨勢，看起來像波浪，是對主要趨勢的調整；短暫趨勢持續時間不超過3周，看起來像波紋，其波動幅度更小。

3.主要趨勢有三個階段。如果我們以上升趨勢為例，第一階段為累積階段，在這一階段中，股價處於橫向盤整期。聰明的投資者在得到信息並進行分析的基礎上開始買入股票。

第二個階段為上漲階段。在這個階段，更多投資者根據財經信息並加以分析，開始參與股市。儘管趨勢是上升的，但也存在股價修正和回落。

第三個階段為市場價格達到頂峯後出現的累積期。在這一階段，市場信息變得更為眾人所知，市場活動更頻繁。第三個階段結束的標誌是下降趨勢，並又回到累積期。

4.兩種平均價格指數必須相互印證。道氏理論認為，工業平均指數和運輸業平均指數必須在同一方向上運動才可確認某一市場趨勢的形成。

5.趨勢必須得到交易量的確認。在確定趨勢時，交易量是最重要的附加信息，交易量應在主要趨勢的方向上放大。

6.一個趨勢形成後將延續，直到趨勢出現明顯的反轉信號。這是趨勢分析的基礎。然而，確定趨勢的反轉卻不太容易。（這也是研究技術分析最關鍵的一點，識別趨勢轉折。）

首先，道氏理論從來就不是用來指出應該買賣哪隻股票，而是在相關收盤價的基礎上確定股票市場的主要趨勢。因此，道氏理論對大形勢的判斷有較大的作用，但是對於每日每時都在發生的小波動則顯得無能為力。道氏理論甚至對次要趨勢的判斷作用也不大。

另外，道氏理論的不足是它的可操作性較差。一方面，道氏理論的結論落後於價格變化，信號太遲；另一方面，理論本身存在不足，一個很有優秀的道氏理論分析師在進行行情判斷時，也會因得到一些不明確的信號產生困惑。

雖然道氏理論存在一些不足，但它仍是很多技術分析理論的基礎。近幾十年來，出現過很多新技術，有不少是道氏理論的延伸，這也一定程度上彌補了道氏理論的不足。