印花税下調，市場將如何反應？專家觀點速覽！

　　8月27日，財政部、税務總局發佈《關於減半徵收證券交易印花税的公告》，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花税實施減半徵收。

　　歷史數據表明，降低證券交易印花税對於降低交易成本、活躍市場交易、體現普惠效應發揮了積極作用。

　　市場人士認為，本次減半徵收證券交易印花税，充分體現了國家活躍資本市場的堅定態度和呵護股市的信心決心，釋放了重大積極的政策信號，也將讓税收普惠的導向在中小投資者佔主導的資本市場更加充分體現。

　　歷次下調效果立竿見影

　　從市場影響看，歷次證券交易印花税税率下調均對資本市場形成很好的提振效果。

　　比如，2008年4月24日，證券交易印花税率由3‰下調為1‰，提振上證綜指大漲9.29%。又如，2008年9月19日，證券交易印花税由雙邊徵收改為單邊徵收，提振上證綜指大漲9.45%。

　　中國銀河證券宏觀經濟分析師高明説，1990年至今，中國股票交易印花税共歷經12次變化（不含本次調整）。高明分析，2000年後共對印花税做出4次調整，主要涉及税率高低和徵收方式，調整主要政策目標是維護證券市場宏觀穩定。

　　具體看，2001年11月6日下調税率4‰至2‰、2005年1月23日下調税率2‰至1‰、2008年4月24日下調税率3‰至1‰以及同年9月將印花税從雙邊徵收改為單邊。每次對印花税的調整，均可以帶動短期交易情緒上升。這4次印花税調降之後，上證綜指成交量分別在當週最高上升71%、98%、114%和139%。

　　“主要是因為印花税下降有助於降低投資者成本，從而有利於提高市場成交規模。”高明説。

　　降低市場交易成本

　　從税收政策效果看，降低證券交易印花税有利於降低市場交易成本，減輕投資者負擔，體現了減税、降費、讓利、惠民的政策導向。

　　中國股市現有個人投資者超過2.2億人，佔全市場投資者的99.76%，其中持股市值10萬元以下以及10萬元至50萬元的小微投資者佔比分別為87.87%、8.12%。實施印花税減半徵收，將惠及廣大中小投資者，讓税收普惠的導向在中小投資者佔主導的資本市場更加充分體現。

　　中信證券首席策略師秦培景介紹，統計數據顯示，2022年國內投資者支付的證券交易印花税為2759億元，交易佣金1286億元，證券交易監管費約90億元，經手費約219億元，過户費45億元。由此可見，目前證券交易印花税在投資者交易成本中的佔比較大，減半徵收後將切實降低投資者的交易成本。

　　專家預計短期提振效果明顯

　　專家預計，此次調降證券交易印花税税率短期提振效果明顯。

　　華創證券首席經濟學家牛播坤説，此次證券交易印花税税率下調超出市場預期，預計會在短期產生顯著的提振效果。

　　“從歷次減税來看，降低印花税的正向影響能夠持續一個月左右。此舉降低了市場交易成本，將推動更多資金進入股市，與此前鼓勵長期資金入市的舉措配套，將更好提升整個市場的交易活躍度和流動性，市場也將更加富有彈性和韌性。”牛播坤説。

　　中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示，在中共中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”後，有關部門圍繞投資端、融資端、交易端出台了一系列政策。此次證券交易印花税實施減半徵收，無疑是其中一項十分有力有效的措施。

　　“證券交易印花税政策調整對市場構成實質性利好，是可以對活躍資本市場、提升投資者信心起到立竿見影效果的重大舉措，具有鮮明的信號意義和積極的導向作用。”趙錫軍補充説。