投資技術分析：正泰電器，為何説未來增值潛力巨大？

導語

在裝修新房的時候，過來人都會建議説能裝多少插座開關就儘量都裝，所以買很多的電器開關，然後就注意了一下這個行業的產品和公司，一般裝修公司會推薦兩種，國外的施耐德，高端產品，價格也貴。國內品牌就是正泰，質量好，價格也合適。

今天就來分析一下國內低壓電器龍頭，正泰電器。

公司簡介

公司主營業務構成，低壓電器與光伏業務的比例為6：4，毛利率對比33.7%:22.5%。光伏業務增速略快於低壓電器。公司在低壓電器行業是國內龍頭，在中低端市場份額很大，但在光伏行業，這個規模不算很大，公司比較看中未來的電站運營這一塊，光伏發電現在已經快做到平價上網，這種清潔的新能源替代部分火電是可以把握的趨勢。

公司的技術面分析

月線圖，公司2010年1月上市，隨後一路下跌到2012年1月的3.61元（前復權），2012-2015年4月上漲到32.5，最高漲幅900%，2015-2020年基本橫盤，時間長達5年，期間有5次挑戰前期歷史新高的，從概率上看，本次很有可能突破歷史高點32.5元。

目前上升通道完好，調整充分，MACD線顯示上漲趨勢概率大，

日線圖，60/120/250日均線排列完美，60/120線已經金叉，上漲支撐力度大，長短線都值得投資。

公司的基本面分析

營業收入，近14年增長近9倍，33億增長到302億，年化15%左右。

毛利率，有一定週期性，公司電壓電器產品受到房地產週期，基礎設施投資週期的影響。2015年後，公司進軍光伏行業，光伏行業毛利率較低，拉低公司的綜合毛利率。

淨利率，與毛利率波動很一致，公司的管理在民營企業中是非常規範的，公司控制人南存輝在民營企業界是標杆般的存在，堅守堅持實業，不賺快錢，不亂多元化。進軍光伏行業，屬於產業相關，應該也是經過深刻的戰略考慮的。

淨利潤，一路增長，倍數大於營業收入，2015年微跌，當年是進軍光伏行業之年。

經營淨現金流，波動性大於淨利潤，累計數值與大於淨利潤，公司的淨利潤質量很高。

公司的資產負債率

2016年後，公司的資產負債率大幅度上升，原因是進軍光伏行業做EPC承包商，需要建廠擴產，生產光伏組件，同時持有電站需要較多的現金，公司的固定資產和有息借款大幅度上升。

固定資產，2015年後大幅度飆升，從2014年14億快速增長到2015年的100億，2019年為207億。

對應的是，公司的長短期有息負債大量增加。公司的長期有息負債從2014年的不到1億，迅速增長到2015年的66億，2019年達到92億，公司的財務費用大幅度飆升。

2015年後，公司的應收賬款（資產）和應付賬款（負債）也是一路飆升。

總的來説，公司的資產負債表還算比較安全，公司是低壓電器行業龍頭，這是有消費品性質的工業品，可以為公司拓展新業務提供源源不斷的現金流。公司進軍光伏行業，持有了很多光伏電站，未來會有長期穩定的現金流入。

公司的淨資產收益率

ROE，2014-15年為階段性高點，32/26%。最近三年維持在15%以上，這個以後可能是常態，畢竟公司目前資產規模擴大了很多倍。

公司的估值與預測

市盈率17倍，市淨率2.7倍，處在歷史估值區間的低位附近。作為一家典型的工業製造型企業，這個估值比較合理，未來股價上漲更多的是看業績增長和牛市時資金的推動情緒。

結束語

從基本面來説，正泰電器做的非常不錯，儘管這幾年進軍光伏行業，將資產負債表弄的有點不完美，但是公司的現金流卻越來越好了，相對光伏行業其他很多企業來説已經非常的優秀了。估值方面，公司也不是很貴，合理偏低，公司未來還有不錯的成長空間。技術形態方面，公司自2015年以來，已經橫盤5年多了，一旦突破，將會不斷開拓新高，最近很多龍頭企業都是這種走勢，值得期待一下。

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