本文來源：時代週報 作者：郭子碩
養老理財產品入市一年有餘，市場反響熱烈，多隻產品募集金額遠超預期，部分首批養老理財產品多次上調計劃募集規模。此外，部分第二批試點機構產品開賣僅一小時，銷售額突破20億元。截至10月14日，養老理財試點機構共發行48只養老理財產品。據普益標準數據，累計募集規模約950億元。
收益方面，存款利率下調，理財產品收益率隨行情調整，養老理財產品年化收益率回落。據中金貨幣金融研究統計，9月成立一月以上養老理財產品行業年化收益率環比下降1.61個百分點至3.22%。
中國(深圳)綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所副所長鬍彩梅在接受時代週報採訪時表示，近期養老理財產品收益率下滑，一是資本市場的波動，權益類資產投資收益率下滑；二是為穩定經濟，人民銀行持續引導貸款利率下行，固定收益率類投資受到一定影響。
針對養老理財行業收益率回落，中金貨幣金融研究團隊分析，這與市場整體回撤較為顯著、上月集中發行的新建倉產品本月納入統計有關。
9成產品淨值大於1
養老理財收益短期出現震盪，不過長期來看，養老理財產品收益表現穩定。
時代週報記者注意到，首批4只養老理財產品，累計淨值均超過1.02%，其中，光大理財旗下的“頤享陽光養老理財產品橙2026第1期”累計淨值高達1.0387；建信理財發行的“安享固收類封閉式養老理財產品2021年第1期”累計淨值為1.0292。
縱觀銀行理財市場，養老理財表現突出。據中國理財網，目前已披露淨值表現的48只養老理財產品，僅5只產品最新累計淨值均跌破“1”，約9成產品淨值在1以上，7只產品累計淨值超過1.02。
中信證券債券研究報告指出，銀行理財產品破淨數量一度超過2000只，固收+基金年化收益率一度跌破-11%。截至9月末，7月之前成立的養老理財產品加權平均年化收益率達到3.80%，加權平均最大回撤僅為 0.40%，充分體現養老理財風險收益特徵的優越性。
目前，養老理財產品大多為中低風險的固收類產品，具有穩健性、長期性、普惠性等特點，整體風險較低。據中信證券債券研究報告，從穿透後整體大類資產配置而言，固收類資產仍是養老理財產品的配置主體，佔比達到 85.81%。
金融監管趨嚴、固收類產品打破剛兑的背景下，養老理財產品風險較低，與最新的銀行存款利率相比，養老理財預期收益率更高。時代週報記者瞭解到，已發行的養老理財產品業績比較基準下限為4%，上限為10%。融360數字科技研究院監測的數據顯示，9月商業銀行整三年期平均利率為3.085%，五年期平均利率為3.05%。
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未來提高權益類投資比例
與普通理財收益率相比，養老理財收益率或更有競爭優勢。
“由於養老理財產品期限一般都在5年以上，基金管理人沒有贖回壓力，有更多的運作和騰挪空間，可以更多進行中長期投資佈局。同時，養老理財產品可採用平滑基金來調整收益，收益率波動相對更平穩。”胡彩梅分析，未來養老理財產品資產配置會更多向權益類投資傾斜，通過權益類投資以及非標資產配置博取更高收益是養老理財保持競爭力和吸引力的重要手段。
華南理工大學經濟與金融學院副教授於孝建告訴時代週報記者，如果養老產品以純固收為主，將很難與其他類型產品競爭，因此大部分養老理財產品都配置一定比例權益資產。
以9月數據為例，中金貨幣金融研究報告指出，9月成立一月以上養老理財產品年化收益率均值為3.22%，其中混合類養老理財產品收益率達4.66%，較固定收益類養老產品收益類高1.61個百分點。
“養老理財產品屬於股債混合型產品。以目標養老型理財產品，需要根據距離目標退休期的長短調整股債的比例。” 根據養老的屬性，養老理財產品需要科學配置、定期調配權益資產。
中信證券首席經濟學家明明指出，目前我國養老金對於權益類資產的配置在20%左右，與國際水平相差較大，參考美、日、韓經驗，未來我國養老金權益資產配置比例預計將逐步增加至 40%左右，養老理財提高權益資產配置比例仍是大勢所趨。
“我國養老型理財產品配置權益資產，需要考慮特殊的股市週期特點，同時也要控制好產品的市場風險暴露水平，保證養老理財產品收益總體穩定。”於孝建指出，近期股市到了極端點位波動較大。但長期來看，養老理財收益優勢明顯，未來收益走勢會逐步回升。