央行再度提升外匯存款準備金率 政策信號會抑制住炒作人民幣升值的趨勢嗎？

財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，央行週四決定，為加強金融機構外匯流動性管理，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。這是央行今年第二次提升外匯存款準備金率，6月15日金融機構外匯存款準備金率由5%提高到7%。

市場人士表示，央行提升外匯存款準備金的意圖，或是希望減緩人民幣升值的壓力和節奏，消息傳出後離岸人民幣匯率出現回跌，人民幣兑美元跌破6.38關口。但臨近年末，市場結匯需求旺盛，對人民幣匯率仍有所支撐。

央行再次釋放加強匯率預期管理和調控的信號

中銀證券全球首席經濟學家管濤對財聯社表示，最近人民幣匯率逆勢上漲，加大了偏離經濟基本面的匯率超調風險。上調金融機構外匯存款準備金率有助於回籠境內美元流動性，收斂境內人民幣美元利差，降低企業結匯衝動，促進人民幣匯率穩定。

管濤認為，提高銀行外匯存款準備金率，是繼11月18日通過全國外匯市場自律機制第八次工作會議首次提出“偏離程度與糾偏力量成正比”之後，再次釋放央行加強匯率預期管理和調控的信號。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對財聯社表示，央行試圖向市場釋放政策信號，即不會忽視外匯市場出現的單邊非理性走勢，政策將在一定程度上抑制市場炒作人民幣升值的趨勢。

收緊美元供給和流動性，減輕人民幣升值壓力

民生銀行首席研究員温彬認為，央行上調外匯存款準備金率，相當於在外匯市場上收緊美元的供給和流動性，可以減輕人民幣升值的壓力，有助於人民幣兑換美元匯率保持在合理均衡水平上的基本穩定。

謝亞軒也認為，提高外匯存款準備金率會鎖定更多的銀行外匯存款，提高機構持有外匯的成本，改變外匯市場的供應，有助於減輕人民幣升值的壓力。

央行同日公佈的金融數據顯示，11月末，外幣存款餘額1.02萬億美元，同比增長14.3％。據此測算，本次外匯存款準備金提升2%可以凍結約204億美元。

抑制美元流動性和套利交易

德邦證券高級研究員王洋對財聯社表示，目前在岸市場美元貸款利率較低，人民幣貸款利率偏高，在人民幣匯率趨於升值的背景下，組成了近乎無風險的資金套利空間。提高外匯存款準備金率有助於抑制美元借貸，控制龐大的美元存款形成的美元流動性外溢的金融風險。

王洋認為，用更高的存款準備金率鎖定更多的外匯準備金，縮減“在岸美元存款推動貸款擴張”的乘數擴張效應。抑制資金套利的附帶結果就是通過減少美元供應，從供需層面減緩人民幣升值的趨勢。

據最新數據統計，截止2021年9月底6-12月的短期美元貸款利率僅為1.10%，而同期限的短期人民幣貸款利率則是4.35%。