中國資本市場改革有序推行，近期金融委“點題”新三板轉板上市制度，精選層將對接註冊制板塊。曾經“被冷落”的新三板有望重新煥發活力，讓掛牌企業、券商等市場參與者感到興奮。
6月3日晚間，為建立轉板上市機制，規範轉板上市行為，統籌協調不同上市路徑的制度規則，做好監管銜接，證監會發布《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》(下稱《指導意見》)。
新三板轉板機制落地
《指導意見》指出，建立轉板上市機制是新三板改革的關鍵措施之一，有助於打通中小企業成長壯大的上升通道，更好發揮各市場的功能，實現多層次資本市場的互聯互通。新三板改革方案提出，在新三板精選層掛牌滿一年，且符合《證券法》上市條件和交易所相關規定的企業，可以直接轉板上市。
《指導意見》包括基本原則、主要制度安排、監管安排3個部分。基本原則方面，轉板上市將堅持市場導向、統籌兼顧、試點先行、防控風險4個原則，着眼於促進多層次資本市場優勢互補、錯位發展，更好發揮各市場的功能，拓寬上市渠道，激發市場活力，為不同發展階段的企業提供差異化、便利化服務。
主要制度安排方面，一是轉入板塊範圍。試點期間，符合條件的掛牌公司可以申請轉板到科創板或創業板上市。這樣的安排有利於與科創板、創業板改革相銜接，也有利於控制風險。二是轉板上市條件。申請轉板上市的企業應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上，還應當符合轉入板塊的上市條件。轉板上市條件應當與首次公開發行並上市的條件保持基本一致，交易所可以根據監管需要提出差異化要求。三是轉板上市程序。轉板上市由交易所依據上市規則審核並作出決定。四是掛牌公司申請轉板上市應當按照交易所有關規定聘請證券公司擔任上市保薦人。五是股份限售安排。不僅要遵守法律法規的規定，還要符合交易所業務規則的規定。
監管安排方面，一是嚴格轉板上市審核。交易所建立審核機制，依法依規開展審核。二是明確轉板上市銜接。滬深交易所建立審核溝通機制，確保審核尺度基本一致。三是壓實保薦機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構的責任。四是證監會將加強對交易所審核工作的監督。五是強化責任追究。
證監會表示，下一步將組織上交所、深交所、全國股轉公司、中國結算等做好轉板上市各項準備工作，並根據試點情況，評估完善有關制度安排。
《國際金融報》記者瞭解到，目前，全國股轉公司正在穩步推進精選層落地工作。截至6月2日，已受理47家企業公開發行股票並在精選層掛牌的申請，並向其中36家企業出具了問詢意見；市場合格投資者已超100萬户，較本輪新三板改革啓動前增長近80萬户；多家公募基金向證監會申請設立新三板基金產品，其中6只公募產品已獲批設，為實施公開發行和發揮市場定價功能奠定了良好基礎。精選層設立後，全國股轉公司將進一步強化市場監管，完善監管機制、加強交易監控，切實提高掛牌公司質量。
實現資本市場互聯互通
申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明此前在接受《國際金融報》記者採訪時表示，新三板的制度變革是中國資本市場改革的進一步深入，新三板是類註冊制，精選層及轉板制度將提高其市場地位，是資本市場的進一步改革舉措，有利於提高市場化程度，減少政府幹預。
長江保薦一位投行資深人士告訴《國際金融報》記者，新三板精選層也可以看做是註冊制改革的一部分，在審核和監管方面也會延續註冊制的理念和具體要求，不止擴大了企業直接融資的渠道，更是我國多層次資本市場建設的重要組成部分。
粵開證券認為，新三板精選層以及轉板上市制度的推出，對於企業而言，為優質的中小企業提供了更多的選擇，拓寬了融資渠道及發展空間；對於金融中介機構而言，豐富了機構的業務條線，擴展了業務收入來源，有助於多維度進行創收；對於新三板市場而言，充分發揮新三板市場承上啓下的作用，實現多層次資本市場的互聯互通，提升了市場的流動性，未來新三板企業的估值也將直接對標A股上市公司，有助於提升新三板市場整體的估值水平。