讓市場“乖乖聽話”？美聯儲不如歐洲央行在行！

一項跟蹤央行溝通的指數顯示，歐洲央行在推動市場朝着預期方向發展方面更為成功，而美聯儲的溝通往往難以讓市場出現一致的聯動......

歐洲央行為衡量其溝通語氣而創建的一項指數顯示，歐洲央行的新聞發佈會對金融市場的駕馭能力大於美聯儲。

對央行來説，引導投資者預期的能力是一個至關重要的政策工具，因此歐洲央行跟蹤央行溝通的指數可能會吸引政策制定者和市場參與者的關注。

歐洲央行工作人員在週三發佈的博客文章宣佈了這一結果。文章顯示，以一年期隔夜指數掉期利率的變動來衡量，歐洲央行的新聞發佈會“對市場的影響超出了政策決定的直接影響”。

歐洲央行工作人員表示，“央行的言論可能會影響金融市場，並最終影響經濟的發展”。文章發現，歐洲央行自2022年7月開始加息後的八次新聞發佈會大多都推動市場朝着預期的方向發展。

美聯儲的溝通影響力則有所不同。文章指出，“相比之下，在美聯儲主席會後新聞發佈會上，我們對美聯儲政策基調變化的衡量與短期利率之間並沒有出現一致的聯動”。

美聯儲拒絕置評。但歐洲央行提供了一個可能的解釋，稱市場可能會對“未能從新聞發佈會直接捕獲的其他信息”做出反應，例如美聯儲官員在政策會議後更新的“點陣圖”。

歐洲央行工作人員表示，其指數還追蹤了央行官員在立法者面前發表演講、接受採訪和作證時的語氣，以評估他們是“鷹派”還是“鴿派”。

該指數還發現，自歐洲央行於2022年7月開始加息以來，掉期利率已兩次朝着與其新聞發佈會基調所暗示的相反方向變化。在2022年7月首次加息後，儘管歐洲央行的新聞發佈會的基調被視為“鴿派”，但掉期利率仍有所上升。今年2月，其溝通被認為是強硬的，但掉期利率卻下降了。

歐洲央行的博客文章指出，就後者而言，出現差異的原因可能是因為管委會的政策聲明指出“前景面臨的風險也變得更加平衡”，並表示將在下次政策會議上“評估貨幣政策的後續路徑”。 “這些聲明可能導致市場預計3月份後加息步伐將會放緩”。

總體而言，歐洲央行的這項指數凸顯了央行政策基調的重要性，不僅在於傳達事實性信息，還在於指導公眾對貨幣政策的評估。

另外，報告稱，“2021年和2022年，美聯儲的溝通語氣平均比歐洲央行更為鷹派。然而，隨着歐洲央行的語氣也逐漸變得更強硬，這種差異最近已經縮小”。

報告發現，歐洲央行和美聯儲之間的語氣差異“有助於解釋歐元兑美元匯率的變化”，而且在政策會議間隔的溝通“也會影響金融市場”。

美聯儲比歐洲央行早四個月開始加息，自去年3月以來已加息5.25個百分點。歐洲央行則將存款利率累計上調4.25個百分點。儘管通脹仍高於2%的目標，但投資者押注兩家央行都即將停止加息。