方正證券：股市流動性邊際有望進一步改善

在流動性、疫情、外圍市場三重衝擊下，上週A股風險偏好回落，上證指數下跌0.93％，創業板指上漲1.28％，兩市日均成交額為10960.99億，較前一週下降8.31％，6月底以來，市場震盪走勢已持續逾2周。對於6月國內資本市場的流動性情況，方正證券在策略專題報告《股市流動性：兩市成交回暖，基金倉位回升》中指出，一級市場6月份IPO募資規模大幅增加。6月一級市場股票市場募集資金總額519億元（包括IPO、增發和配股），環比上升30％。從結構上看，IPO規模有所回升，但仍略低於近兩年中樞水平，當月共募集378億元，環比大幅增加246.3％，？佔當月總募集資金的比重為72.8％；增發募集資金總額141億元，環比小幅下降13.2％，佔當月總募集資金的比重為27.2％；當月配股募集資金額為0億元。總體來看，一級市場募資總額在6月份有所回升，但仍遠低於近兩年中樞水平。

產業資本方面，6月份大股東減持呈現大幅增加態勢。其中，6月份限售股解禁市值3797億元，環比大幅增加38.9％。同時，6月重要股東二級市場增持140億元，減持685億元，淨減持545億元，淨減持額環比增加342億元。

二級市場方面，6月份互聯互通資金轉為淨流入。6月份市場成交熱度大幅回暖。6月份全部A股成交量為18775億股，環比增加29％，成交額為23.12萬億元，環比大幅增加45％，日均成交額為1.1萬億元，環比增加31％。6月新發基金（股票型+混合型）規模為104億元，環比下降48億元；基金股票倉位小幅回升；兩融餘額大幅回升。互聯互通機制資金由淨流出轉為淨流入，淨流入規模為273億元。

方正證券核心觀點如下：

綜合來看，方正證券認為6月份股票市場流動性偏寬鬆。具體來看，雖然6月份一級市場上募資總規模有所回升，重要股東淨減持額環比大幅增加，二級市場上股票型基金髮行規模仍在低位，但6月份以來A股市場成交熱度大幅回暖，基金股票倉位和兩融餘額雙雙回升，同時6月份互聯互通資金轉為淨流入，且單月淨流入規模刷新了去年底以來的新高。

6月份以來雖然海外央行陸續加息，美歐市場國債利率大幅上行，但國內政策依然較為穩健，流動性環境整體也較為寬鬆。並且隨着疫情逐漸得到控制，國內經濟數據企穩改善，方正證券看到A股市場信心同樣開始恢復，股票市場中成交熱度、基金倉位以及外資流入等一系列指標均有好轉。

往後看，方正證券認為當前A股市場整體估值依然不貴，仍具備較高投資性價比，新增投資者、新發基金、外資流入等微觀層面資金有望繼續加大對A股市場的配置，屆時股市流動性邊際上也將進一步改善。

欲瞭解具體內容，請閲讀方正證券研究所於2022年7月6日發佈的報告《股市流動性：兩市成交回暖，基金倉位回升》。

本文源自金融界