長城汽車：第四季度歸母淨利潤同比下滑 控股股東再度減持可轉債
近日，長城汽車發佈2021年度業績快報，全年實現歸母淨利潤67.82億元，同比增長26.47%。第四季度實現歸母淨利潤18.37億元，同比下滑33.8%。公司第四季度業績下滑可能受到歐拉好貓芯片事件賠付和計提股權激勵費用的影響。
2021年全年，長城汽車實現車輛批發銷量128.1萬輛，同比增長15.24%。單車平均售價為10.64萬元，較上年9.29萬元的平均售價提升逾1萬元。但WEY品牌全年實現批發銷量5.84萬輛，同比減少25.65%，連續三年銷量大幅下滑。
2021年全年，公司股價累計上漲30.26%，期間股價最低點和最高點的波動幅度達158.7%，並在10月26日創出歷史新高69.8元/股。截至最新收盤日，公司PE（TTM）為58.08倍，同期Wind三級汽車行業PE（TTM，整體法剔除負值）為33.09倍。
第四季度歸母淨利潤同比下滑34% 或受歐拉好貓“換芯”事件影響
長城汽車2021年實現營業收入1363.17億元，同比增長31.95%；實現歸母淨利潤67.82億元，同比增長26.47%；實現扣非歸母淨利潤42.89億元，同比增長11.8%。
對應2021年第四季度，公司實現營業收入455.2億元，同比增長10.58%；實現歸母淨利潤18.37億元，同比下滑33.8%。
公司第四季度歸母淨利潤大幅下滑或受歐拉好貓芯片事件影響。2021年11月份，有車主投訴歐拉好貓車機搭載的是英特爾四核芯片，而非官方宣傳的高通Qualcomm八核芯片，歐拉好貓芯片事件由此在網絡發酵。
2021年12月，長城汽車就歐拉好貓芯片投訴給出瞭解決方案，其中包括12月31日前下定的歐拉好貓車主，首任車主給予1萬元充電權益補償。據安信證券研報，歐拉好貓此次充電權益補償預計計提費用4.5億元左右。
此外，公司計提股權激勵費用較大，影響第四季度利潤。值得一提的是，2021年7月份公司實施的限制性股票激勵計劃第一個解除限售期及股票期權激勵計劃第一個行權期的業績考核要求均為2021年公司汽車銷量不低於149萬輛；淨利潤不低於68億元。2021年公司汽車銷量為128萬輛，淨利潤67.8億元，均未完成業績考核目標，其中汽車銷量考核目標完成率僅85.9%。
2022年公司第二個解除限售期及第二個行權期的業績考核要求為2022年公司汽車銷量不低於190萬輛；淨利潤不低於82億元。據此銷量目標計算，2022年公司汽車銷量同比需增長48.4%。
單車銷售均價增逾1萬元 WEY品牌銷量再度下滑
2021年全年，長城汽車實現批發銷量128.1萬輛，同比增長15.24%，同比增速有較大改善。其中新能源車累計銷售13.7萬輛，同比增長138.5%，銷量佔比由上年的5.17%提升至10.7%，在公司所有品牌車型中增速最快。
2021年全年公司單車平均售價為10.64萬元，較上年9.29萬元的平均售價提升逾1萬元。其中第四季度單車平均售價由上年的9.55萬元提升至11.47萬元，增幅較大。
公司新能源品牌歐拉全年實現批發銷量13.5萬輛，同比增長140%。在乘聯會發布的1-12月國內新能源轎車零售銷量排行榜中，歐拉黑貓和歐拉好貓分別以6.35萬輛、4.99萬輛的銷量排在第8名、第10名。
哈弗品牌全年實現批發銷量77萬輛，同比增長2.64%。在乘聯會發布的1-12月國內SUV零售銷量排行榜中，哈弗H6車型以35.29萬輛的零售銷量居榜首，但較上年銷量下滑3.2%。
值得關注的是，WEY品牌全年實現批發銷量5.84萬輛，同比減少25.65%，連續三年銷量大幅下滑。
全年股價最大漲幅近160% 控股股東再度減持可轉債
2021年全年，長城汽車股價累計上漲30.26%，並在10月26日創出歷史新高69.8元/股，同期Wind三級汽車行業上市公司總市值加權平均漲幅為36.65%。全年公司股價最低價為26.98元/股（前復權），最高價為69.8元/股，最大漲幅為158.7%。
業績快報發佈次日，公司股價下挫，其中A股盤中最大跌幅達6.16%，港股盤中最大跌幅達9.02%。截至2022年1月26日，公司股價收報42.65元/股，PE（TTM）為58.08倍，PB（MRQ）為6.71倍。同期Wind三級汽車行業PE（TTM，整體法剔除負值）為33.09倍，PB（MRQ，整體法剔除負值）為2.75倍。
2019年至2021年，公司股價累計漲幅達840%，但歸母淨利潤僅從44.97億元增長至67.82億元，3年內增長50.8%，股價上漲主要靠估值提升推動。
在公司股價創歷史新高後，2021年11月12日，公司副總經理趙國慶、董事會秘書徐輝通過集中競價方式減持公司股份45.25萬股，減持總金額逾2792萬元。
此外，2022年1月24日公司控股股東創新長城再度減持公司可轉債“長汽轉債”350萬張，此次減持完成後創新長城持有“長汽轉債”剩餘660萬張。
公司於2021年6月發行3500萬張可轉債，控股股東創新長城共計認購2760萬張，佔發行總量的比例達78.86%。截至目前公司已累計減持2100萬張，“長汽轉債”上市至今交易均價約為176.9元/張。