公司的股權結構問題會不會成為上市的“攔路虎”？

股權結構是一門藝術，決定着利益的創造和分享格局。好的股權結構，可以讓企業充滿活力，反之則可以成為企業發展的毒藥。

在我國資本市場多年穩健發展的推動下，國內公司的股權結構逐漸褪去單一性的色彩！

隨着企業融資途徑及方法開始趨於多樣化，越來越多的企業開始尋求圍繞股權、所有權為標的融資途徑，那到底，為什麼要“設計”股權結構？

為什麼要設計股權結構

業內有種説法，投資=投人=投股權結構，由此可見股權結構對一家公司長遠發展的重要性。

而我們之所以分析股權結構，就是因為認識到了股權結構對一家企業的重要性。股權奠定了一家企業的基因。

股權機構能夠明晰合夥人之間的權利義務、責任、利益等重要問題，決定了公司的控制權掌握在誰手裏，好的股權結構對公司的創立和發展有極大的好處。

更重要的是，股權結構的形成決定了企業的類型。公司要走入資本市場一定要有明晰的股權結構。

股權結構是可以變動的，但是變動的內在動力是科學技術的發展和生產方式的變化，選擇好適合企業發展的股權結構對企業來説具有深遠意義。那麼一個好的股權結構是怎麼樣的呢？

好的股權結構

1、簡單明晰的股權結構

在創始的階段，創業公司合夥人不是特別多。比較合理的架構是三個人。投資人在投資的時候會看你的創業團隊，但合夥人不一定要有完整的組合。

投資人在投資的時候，首先關注的是你的產品和CEO的理念，你有沒有CTO，COO，這些都不重要，所以，不能為了追求創始合夥人的人數而刻意增加。

2、有核心股東的股權結構

在股權結構設計時，股東里一定要有核心股東，能夠決定決策內容。

3、股東之間能夠資源互補

股東之間的關係最好是我少不了你，你少不了你，能夠彼此互相幫襯。如果功能職責太過接近，一定會發生糾紛，最後很容易另起爐灶。

4、股東之間相互信任

彼此各自獨當一面，各幹各的活，互相不干涉，彼此信任，背靠背。

以上是好的股權結構，那麼不同的股權結構決定了不同的企業組織結構，從而決定了不同的企業治理結構，最終決定了企業的行為和績效。所以不好的股權結構，反之則可以成為企業發展的毒藥。

不好的股權結構

1、持股比例過於均衡

平衡股權結構是指公司的大股東之間的股權比例相當接近，沒有其他小股東或者其他小股東的股權比例極低的情況。

持股比例過於均衡容易形成股東僵局，無法形成有效的股東會決議，也容易激化股東矛盾，造成公司控制權與利益索取權的失衡。

2、夫妻股東

實踐中，該種情況多存在於民營企業。夫妻公司股東結構的優點是意見比較容易統一，不宜出現公司管理僵局。

但是夫妻公司股東結構經營管理活動不規範，公私不分，財產混同，存在法人人格被否定的法律風險。

另外，一旦夫妻感情出現危機，隨之帶來的是股權爭奪戰、公司控制權爭奪戰。如果夫妻共同財產約定不明，夫妻股東真正持股比例不清。

3、股權過分集中

在一股獨大、一股獨霸的情況下，董事會、監事會和股東會形同虛設，“內部人控制”問題嚴重，企業無法擺脱“一言堂”和家長式管理模式。

股權過分集中時，企業行為很容易與大股東個人行為混同，一些情況下，股東將承擔更多的企業行為產生的不利後果。

大股東因特殊情況暫時無法處理公司事務時，將產生小股東爭奪控制權的不利局面。

4、家族企業找人做掛名股東

有的家族企業喜歡讓家族成員在工商局註冊成股東，但這些註冊的股東沒有實際出資，真正的股東以及管理者卻沒有任何工商註冊的痕跡。

出現顯明股東和隱名股東，一旦出現家庭矛盾，或發生道德危機，顯明股東將股權處分，或者違背隱名股東意願表決公司事務，均會產生法律糾紛。

5、外資、國企及特殊行業股東有特殊規定，違法代持

有些行業，國家對股東資格是要進行審查審批的，比如金融類企業(證券公司、典當行、銀行等)。

另外外資企業、國有股的股權問題發生變化也都要進行審批，有些股東為了繞開這些規定，就找人代持，自己當隱名股東，這樣的持股情況也存在被法律認定為無效的風險。

6、乾股、送股、股權激勵引糾紛

有些公司在設立時採取乾股、送股或者股權激勵的方式留住人才，但設置不是很規範，乾股是不是有效，送股還是股權轉讓，什麼時候是股東這些問題都容易產生分歧。

7、職工入股卻不登記

有的企業在國企改制、非上市公司向職工募股，基於法律上對股東人數的限制，往往對入了股的職工卻沒有進行工商登記。

由委託代持、職工持股會、股權信託等方式找人代持股東，一旦代持的股東不聽話，或者大股東忘記了職工的股東身份，職工股東的權益就容易受到侵犯。

所以要時時刻刻注意不好的股權結構，因為股權結構是公司治理結構的基礎，公司治理結構則是股權結構的具體運行形式。而股權結構設計失敗的案例似乎遠超成功的案例。

股權結構設計的失敗案例

“真功夫”的股權紛爭也是我們所熟知的失敗案例。真功夫剛開始是一家由姐夫和小舅子開的小門店，剛開始是小舅子在做，後來姐夫姐姐加入。

因為大家都是親戚，在股權上也不計較，55開，小舅子和姐夫各一半。隨着真功夫的生意日漸紅火，每個人的作用、心態等均逐步發生變化。

小舅子潘宇海在這個過程中，解決了中式快餐標準化的問題，於是覺得還是和姐夫55開太吃虧，而姐夫蔡達標在市場拓展時非常厲害，市場佈局能力強。

所以姐夫覺得標準化有什麼了不起，市場拓展才牛，這種情況下也開始覺得55開吃虧，就不斷排擠小舅子，導致小舅子撂挑子不幹了。

在兩人相互爭鬥的過程中，小舅子行使股東知情權，開始查賬。一查查出問題，把姐夫蔡達標給送進了監獄，還判了刑。這直接導致現在真功夫的發展遠不如預期。

有人説這是家族企業經營所要面對的尷尬，但這就是股權均分的結局。不管是不是家族企業，都會出現這種情況。

反觀有的企業，就處理得非常好，甚至出人意料。

股權結構設計的成功案例

火鍋連鎖店海底撈曾經是均等股權結構，張勇夫婦和施永宏夫婦佔股各50%，後來引進了融資後，兩方各47%左右，沒有哪一方能説了算。

比較強勢的張勇讓施永宏讓出了18%的股權，非常幸運且成功地進行了股權結構的調整，相當於佔有了三分之二以上的股權，實現了對企業的控制權。海底撈在股份內部轉讓後，資本進入就方便得多，有利於藉助資本的力量，同時內部發展相當健康。

由此可見，同樣是股權結構問題，用對用好才是問題的關鍵所在。企業選擇的時候還是要根據企業實際情況來決定的。

股權結構不管對於上市還是不上市的公司，都是非常重要的，企業要想做大做久，除了時代戰略外，更重要的是人才戰略，那麼如何實施落地呢？