中信證券為何退位，讓東方財富成為“券商一哥”?

12月13日，東方財富的股價高開高走，最高漲幅為6.64%，創下39.35元的歷史新高。最終收於38.13元，漲3.33%，總市值為3941億元。以總市值“論英雄”，東方財富穩穩地當上“券商一哥”。

至於原先的“老大哥”--中信證券，現如今的總市值才3448億元，與第一名漸行漸遠。坐了多年“券商一哥”的位置，終於“長江後浪推前浪，浮事新人換舊人”，退位讓賢。

一、優秀的業務模式

用現下流行的詞語概括傳統券商之間的競爭，那用“內卷”一詞形容最為確切。原有的各大券商還停留在不斷降低手續費以及佣金等交易成本拉攏客户時，東方財富就以產品為驅動，利用自身強大的互聯網渠道，實現低成本高毛利的運營模式。

這種業務方式猶如滾雪球一樣，不斷地越滾越大。今年前三個單季，東方財富的營業總收入同比分別增長71.12%、73.17%、62.07%，淨利潤同比118.67%、106.08%、83.48%。

而中信證券的業績相比前者差了一大截，營業總收入同比增長27.58%、53.51%、31.73%，淨利潤同比26.73%、45.00%、45.84%。個股的股價與其背後的上市公司的業績呈正相關的關係，業績表現越好，個股的股價就越高;業績表現差，個股的股價就要相應低一些。

二、募集資金的方式不同

中信證券在今年2月份拋出一份配股預案，直接導致了其日K線圖上留下一個巨大的跳空低開的缺口。雖然在9月份時，這個缺口第一次補上，但是裏邊的套牢籌碼實在太多，以致於那次沒能突破成功。

行情行至如今，受券商板塊利好刺激，中信證券的股價再一次來到這個價位，未來能否突破成功似乎並不重要了，因為東方財富早已利用利好消息，“一騎絕塵”。

留下那麼一個巨大的跳空缺口，可以説那次的配股預案“傷得股民太深”。在市場上募集資金的方式有很多，但配股卻有可能最大限度地傷害原有股東特別是中小投資者的權益。

因為配股需要除權，而這種除權的操作卻與股票分紅的除權有所差別。雖然股價上都經過除權處理，但配股除權，若不選擇配股操作，則無形中損失一大筆市值。

反觀東方財富，選擇了最為友好的發行可轉債方式進行資金募集。在4月份時發行的可轉債--東財轉3，上市首日即以130元的價格封至收盤。作為東方財富的原有股東，不僅可以享受到正股上漲帶來的收益，還可以通過可轉債的配售獲得額外一筆小財富，真是喜上加喜。

三、東方財富“背靠大樹好乘涼”

一輪牛市的進程分初、中、後期，從2019年1月的1200點算起，創業板指漲了近三倍。在靠頭部明星股帶動的牛市前中期，創業板指的成分股，哪個不是風光無限?

東方財富作為創業板第四大權重股，同期的創業板指大漲，讓處在風口中的它盡情享受上漲的樂趣。並且，創業板超高的人氣，吸引着越來越多的機構和散户加入進來。二、三季度末，持有東方財富的機構家數分別為1445家、989家，“眾人拾柴火焰高”。

而中信證券所在的上證指數，同期只上漲了50%。另外，二、三季度末，持有中信證券的機構家數只有663家、313家。

最後，雖然現在東方財富的股價表現得更好，但是在即將來到的牛市中後期，已有較高漲幅的東方財富可能會比不上中信證券的漲幅，畢竟資金如流水般向低處流的股市道理亙古不變。

風險提示:文中觀點僅供參考交流，投資有風險，入市需謹慎!