天風證券：科拓生物(300858.SZ)獨家贊助中國腸道大會，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，科拓生物（300858.SZ）獨家贊助中國腸道大會，研發驅動超預期增長望持續。預測公司2021-2022年營收4.52/5.81/7.36億元，同比增長33.17%/ 28.57%/26.81%;淨利潤1.30/1.65/2.08億元，同比增長34.56%/27.20%/25.77%，EPS為1.57/2.00/2.52元/股，維持“買入”評級。

天風證券指出，2021年5月28-30日，由北京熱心腸生物技術研究院、中國生物物理學會腸道菌羣分會等單位主辦的2021中國腸道大會將在南京舉辦。該大會由科拓生物獨家主贊助，預計參會人數4000-5000人，是中國乃至世界最大的以腸道為主題的學術盛會。

天風證券主要觀點如下：

事件：2021年5月28-30日，由北京熱心腸生物技術研究院、中國生物物理學會腸道菌羣分會等單位主辦的2021中國腸道大會將在南京舉辦。該大會由科拓生物獨家主贊助，預計參會人數4000-5000人，是中國乃至世界最大的以腸道為主題的學術盛會。本次會議邀請到科拓生物首席科學家張和平教授和菌種工廠總經理包維臣進行益生菌主題演講。同時，會議同期將舉辦科拓生物研發成果發佈會，屆時，將有長征五號B運載火箭搭載菌株研究成果發佈暨益生菌3項臨牀研究項目啓動。

研發壁壘高築，頂尖研究團隊及菌種資源引領國產替代大潮。公司擁有國內頂尖的研發團隊配置及豐富的菌種資源積累，公司的明星菌株乾酪乳桿菌LC-Zhang等臨牀研究成果豐富，功效得到廣泛認可。公司研發團隊由首席科學家張和平博士帶領，張和平教授深耕益生菌領域，科研成果頗豐，為國家傑出青年科學基金獲得者、“長江學者”特聘教授。同時，公司建成亞洲最大的菌種資源庫，保藏乳酸菌和雙歧桿菌2萬餘株，發表相關學術論文300餘篇，申請發明專利100餘項，並針對明星菌株開展30餘項臨牀試驗。乾酪乳桿菌LC-Zhang、乳雙歧桿菌V9、植物乳桿菌P-8等明星菌株在腸道健康、降低血糖、高血壓等方面研究結果頗豐，其中乾酪乳桿菌LC-Zhang為我國第一株完成全基因組測序的乳酸菌。研發費用方面，公司研發投入充足，2020年研發支出達1757.33萬元，同比上漲19.12%，同時研發費用率維持在5%左右的合理水平。

一季度業績增長超預期，業務加速拓展支撐公司長期發展勢頭。21Q1公司實現營業收入0.81億元，同比增長35.97%;歸母淨利潤0.22億元，同比增長43.07%，整體業績實現超預期增長。分業務來看，2020年復配食品添加劑、食用益生菌製品和動植物微生態製劑三大板塊業務收入佔比79.87%/9.62%/10.45%，分別同比增長7.67%/63.98%/13.62%。公司復配食品添加劑業務在植物蛋白產品中的添加應用增速明顯，2020年與達利集團在發酵豆乳項目上達成合作，客户基礎愈發紮實;食用益生菌製品業務在行業國產替代趨勢和公司研發壁壘高築背景下保持強勢發展勁頭，下游客户拓展順利;動植物微生態製劑業務同比增速明顯，新冠疫情對業務影響已基本消除。2021年，公司計劃在內蒙古和林格爾新區新建生產基地與研發中心，為銷售規模擴張、業績穩定釋放奠定基礎;此外，公司2021年公佈股權激勵計劃60，設定未來三年歸母淨利潤實現每年25%增長目標，綁定核心管理層和技術骨幹的利益，為公司長期穩定發展提供保障。

風險提示：市場競爭激烈風險、渠道拓展不及預期、產品創新不及預期。