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河北華通其實是真蘭儀表參股的公司。這也意味着，真蘭儀表的第一大客户竟是自己的參股公司。
近期，上海真蘭儀表科技股份有限公司(下稱“真蘭儀表”)提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過7300萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
《國際金融報》記者發現，真蘭儀表存在大額分紅、“自產自買”等情況。
股東“雙足鼎立”
據瞭解，真蘭儀表成立於2011年，由上海華通企業集團有限公司、李詩華、任海軍、鄭宏、蔡燕、徐榮華、王文軍出資成立。
2020年，真蘭儀表進行了增資，由上海勝勃企業管理諮詢合夥企業(有限合夥)等四家由真蘭儀表的員工設立的有限合夥企業出資；同時，真諾上海為保持股權平衡，其自身及其部分員工也對真蘭儀表進行了增資。
上述增資完畢後，真諾上海及其一致行動人持有真蘭儀表50%的股權，李詩華及其一致行動人持真蘭儀表50%的股權。
也就是説，真蘭儀表的股權架構呈現“雙足鼎立”的現象。
對此，真蘭儀表表示，由於上述情況，導致公司無實際控制人。同時，由於公司無實際控制人，若公司未來重要決策在主要股東間不能達成一致意見，公司股東大會將無法通過相關決議，將影響公司決策的效率，導致公司重大經營決策無法形成，進而對公司經營造成不利影響。
客户背後
真蘭儀表主營業務為燃氣計量儀表及配套產品的研發、製造和銷售，其現已形成模具開發與生產、零部件製造、軟件開發、智能模塊研發與生產、燃氣計量儀表整機自動化裝配的全產業鏈業務模式。
2018年-2020年(下稱“報告期”)，真蘭儀表分別實現營業收入44813.1萬元、63127.37萬元、84974.67萬元，淨利潤分別為10947.6萬元、15998.5萬元、18316.43萬元。
可以看出，在上述時間段內，真蘭儀表的業績呈現持續上升的趨勢。
需要指出的是，記者查詢發現，在真蘭儀表的客户表單中存在一家較為特殊的客户。
招股説明書顯示，報告期內，真蘭儀表向中國燃氣及其下屬公司產生的銷售收入分別為8811.61萬元、11222.98萬元、10629.83萬元，而中國燃氣及其下屬公司也始終佔據着真蘭儀表第一大客户的頭銜。
此外，真蘭儀表對中國燃氣及其下屬公司的銷售主要是對河北華通的銷售，而該部分的銷售收入分別為8520.89萬元、10943.74萬元、10377.09萬元，佔主營業務收入的比例分別為19.02%、17.37%、12.25%。
記者查詢發現，河北華通的身份“不太簡單”。
河北華通成立於2014年1月，系由真蘭儀表、上海人地自動化工程有限公司、中燃燃氣實業(深圳)有限公司出資設立。
截至招股説明書籤署日，河北華通的持股比例為中燃燃氣實業(深圳)有限公司持有50.66%的股權，真蘭儀表持有33.34%的股權，上海人地自動化工程有限公司持有16%的股權。
也就是説，河北華通其實是真蘭儀表參股的公司。這也意味着，真蘭儀表的第一大客户竟是自己的參股公司。
與此同時，上述真蘭儀表報告期內向河北華通產生的銷售收入形成了利潤分別為3643.77萬元、5199.39萬元、3480.23萬元，分別佔當期營業利潤的30.03%、29.45%、16.89%。
換言之，真蘭儀表每年至少有一成的利潤是來自“自產自買”。
除了銷售之外，報告期內，真蘭儀表向河北華通採購的金額分別為89萬元、731.96萬元、175.76萬元。
看來，河北華通不僅是真蘭儀表的客户，還是公司的供應商。
大額分紅
記者還注意到，真蘭儀表的短期償債能力弱於同行業可比公司平均水平。
招股説明書顯示，報告期內，真蘭儀表的流動比率分別為1.71、1.96、1.83，同行業可比公司平均值分別為3.23、2.96、2.9；速動比率分別為1.47、1.72、1.55，同行業可比公司平均值分別為2.88、2.63、2.59。
在上述時間段內，真蘭儀表無論是流動比率還是速動比率均遠低於同行業可比公司平均值。
從細分領域來看，截至2018年末、2019年末、2020年末，真蘭儀表的貨幣資金餘額分別為3813.84萬元、2786.18萬元、5947.72萬元，短期借款分別為1390萬元、1500萬元、10400.75萬元。
即雖然真蘭儀表2018年和2019年的貨幣資金餘額足夠支付其短期借款，但2020年其貨幣資金餘額遠不夠支付其短期借款。
對此，一位註冊會計師向記者表示，一般情況下，若真蘭儀表短期借款到期，而其除了貨幣資金之外的流動資產變現不及時，則可能會對其經營狀況產生不利的影響。
除了上述情況之外，2020年，真蘭儀表進行了24960萬元的現金分紅，這筆錢相當於真蘭儀表近三年合計淨利潤的55.14%。
上述財務狀況下，公司為何仍進行大額分紅？是否合理公允？