國泰君安：11月底部已探明，新基建行情初展開

智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研究報告稱，新能源電力/BIPV/節能降碳/氫能鋰鎳/碳匯等新基建是首推，政策明確加碼傳統基建基建央企/設計估值有上升彈性。基於宏觀/行業公司視角，行情剛開始可持續。建築業行情底部11月份已經探明確立：一是9-11月股價大幅下跌：建築指數下跌17%，77%公司下跌。二是估值PE幾創新低。三是行業政策強化，國務院出台了碳達峯行動方案，中央經濟工作會議指出新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。四是宏觀政策轉向更加積極，日前政治局和中央經濟工作會議宏觀政策相比9-11月份轉為更加積極明確。

碳達峯，新基建(首推中國電建，601669.SH)。2022年是碳達峯後續政策密集落地年，是新能源電力等新基建建設大年。五個新基建景氣或高企(首推新能源電力)：(1)風光水核電/抽水蓄能/電化學儲能/特高壓/智能電網等新能源電力，推薦中國電建(601669.SH)(行業首推)/粵水電(002060.SZ)/上海建工(600170.SH)、蘇文電能(300982.SZ)/永福股份(300712.SZ)等，中國能建(601868.SH)/安科瑞(300286.SZ)受益。(2)綠色建築/屋頂分佈式光伏BIPV等，推薦東南網架(002135.SZ)/杭蕭鋼構(600477.SH)、森特股份(603098.SH)/龍元建設(600491.SH)等，啓迪設計(300500.SZ)/江河集團(601886.SH)等受益。(3)鋼鐵/建材/有色等高能耗行業節能降碳，推薦中國化學(601117.SH)/中國中冶(601618.SH)、中鋼國際(000928.SZ)/中材國際(600970.SH)等。(4)綠色交通如氫能(氫電池/氫加氣站/制氫儲氫)鎳鋰等，推薦華電重工(601226.SH)/隧道股份(600820.SH)/四川路橋(600039.SH)等。(5)園林綠化森林碳匯等，推薦東珠生態(603359.SH)等。

傳統基建(首推中國中鐵，601390.SH)和地產鏈(中國建築，601668.SH)。(1)傳統基建鏈：財政貨幣政策加碼，基建央企和設計龍頭估值新低，再迎加倉時機。一是央企推薦中國中鐵(股權激勵)/中國鐵建(601186.SH)/中國交建(601800.SH)等，二是鋼結構推薦鴻路鋼構(002541.SZ)/富煌鋼構(002743)，三是設計推薦華設集團(603018.SH)/蘇交科(300284.SZ)/設計總院等。(2)傳統地產鏈：地產政策邊際趨於寬鬆，或將修復相關公司估值。EPC一體化產業鏈龍頭抗風險能力約強於單一設計/裝飾公司，首推中國建築(估值最低)。裝飾推薦亞廈股份/金螳螂，受益全築股份/廣田集團/東易日盛/中裝建設等，設計華陽國際/中衡設計等受益，PC遠大住工等受益。