2021年11月30日德爾股份（300473）發佈公告稱：華西證券崔琰 鄭青青、農銀匯理左騰飛、銀河基金馮敏、賦格投資羅佶嘉、泉上投資王鄭、中庚基金王啊濤、東吳基金劉浩宇 蔡秋實、國君資管丁仲元、樂贏資本陳國棟、悟空投資江敬文、北大方正人壽陸曉菁、太平基金肖嬋、鴻盛基金吳斌斌、信誠基金吳振華於2021年11月29日調研我司。
本次調研主要內容：
問：核心產品——材料類產品
答：公司的隔熱降噪產品業務對於傳統車和新能源車均可配套，歐洲市場約佔該類產品營收的70%左右，北美和中國的市佔率相對較低，所以未來北美和中國市場的拓展是重中之重，收入增長將會是比較快的部分；另一部分是電動車增量部分，包括電池包阻燃、防電磁干擾等材料，我們今年拿到了大眾汽車價值7500萬歐元的定點，未來其他客户的突破也是一個增量較大的部分。公司掌握大約2000多種材料的特性，通過新材料（如各種新型聚合物、無紡布類的和耐高温的創新輕質材料）的使用、製造工藝的改進、新應用的匹配等，通過對噪聲、温度、尺寸、重量、密度和穩定性的改變明顯提升產品性能，從而獲得全新的產品。
問：核心產品——電機,電泵,電控產品
答：公司是業內少數同時掌握電機、電控、和泵類產品核心技術的公司。在現有的轉向系統、傳動系統領域，公司也已取得新能源熱管理系統以及電子駐車系統領域的應用突破，也將是公司新的業務增長點。
問：圍繞新能源,我們的機會在哪?定位,優勢和未來發展?
答：對於公司來説，我們還是希望能夠老老實實做好技術研發，用技術帶動企業發展，促進行業進步。公司的大部分產品既可應用於傳統車、也可應用於新能源車，我們將立足現有的領域打好基礎，包括材料學、聲學、熱力學、機械製造、電機電控等。我們的優勢一方面體現在對2000多種材料的理解和應用，通過6大工藝能夠為客户提供定製化的產品解決方案；另一方面是機電一體化的優勢，我們是為數不多的泵、電機、電控均自行開發生產的企業，因此不光是在成本控制上有優勢，在性能提升上也能滿足客户的需求。未來，我們將進一步整合全球資源，開拓材料類產品在北美和國內的市場和客户，同時拓展電機、電泵、電控產品在歐洲的市場。
問：今明兩年我們成本端的壓力大嗎?芯片漲價如何應對?
答：現在公司面臨的最大問題是芯片不足如何保供，至於其他原材料價格上漲，我們內部制定、執行各類成本控制措施，進一步降低生產和運營成本；同時，也在供應商端和客户端積極溝通，尋求符合雙方現狀的解決方案。
問：為什麼當初要收購CCI,現在看業務並沒有很強的產品協同性?
答：CCI中國本土化未來2-3年採取什麼措施，達到什麼狀態？在2016年、2017年我們當時的經營利潤還是不錯的，產品主要是HPS液壓轉向泵。但是我們居安思危，考慮到產品有可能受技術路線迭代的影響，為了公司的長遠發展，主要從兩個方面考量收購了CCI：第一個考量是CCI的產品無論是傳統車還是新能源車都能用，不會受汽車動力能源迭代的影響，甚至電動車時代CCI產品的需求量更大，因為電動車對噪音更敏感，對隔音要求更高，並且電動車的隔熱保温性能對續航里程的影響是很大的，對隔熱性要求也更高；第二個考量是CCI的客户結構以奔馳、寶馬為主，客户結構優質，可以幫助我們國內的產品打入國際品牌市場。當時CCI在中國只有廊坊工廠為奔馳供貨，基本上CCI在中國市場是空白的，中國佔據全球汽車1/3的市場，CCI在中國的空間是巨大的，而公司產品的歐美市場是空白的，形成一個互補的作用。收購之後，經過一系列內部整合，包括與外籍管理層的磨合、考核激勵機制的重整、供應鏈以及成本結構的優化等，目前看來效果很好。現在CCI成立了中國事業部，2019年建立了中國的技術中心，從德國引進了技術團隊到中國，未來1-2年，中國的研發和銷售團隊將繼續擴大，只有這樣才能跟上中國整車的新車型配套開發週期和反應速度。
問：在特斯拉新勢力等客户方面我們是怎麼考慮的?Rivian我們有供貨嗎?
答：今年我們的電池保護罩產品已經獲得大眾的定點，將應用在大眾的PHEV2（B-GH）項目上。我們將以此為契機，開拓公司相關新能源產品在其他主流車企的應用。
問：冬奧會上給豐田配套的車型是什麼?
答：豐田本次交付給北京冬奧會的“柯斯達氫擎”巴士，共計200餘台。公司為“柯斯達氫擎”巴士提供的EHPS產品，採用符合功能安全ISO26262的雙泵冗餘設計（在單泵不工作的情況下，另一個泵可以頂替單獨支持整個轉向助力系統，為轉向助力提供雙保險），確保車輛在寒冷的環境中安全和穩定運行，為東奧運動健兒出行提供更安全的保障。
問：熱管理我們做什麼產品?
答：在汽車的熱管理系統中，電子水泵總成，控制器、電機、泵的組合產品公司均可提供。目前電子水泵總成已實現批量供貨，電子水泵控制器已為比亞迪（BYD）批量供貨。基於公司的電泵產品優勢，未來公司電子水泵產品的發展空間是巨大的。
問：我們國內產品有出口嗎?關税對公司的影響大嗎?
答：國內的EHPS電動液壓轉向泵產品出口美國，關税對公司有一定影響。
問：國內非CCI業務是希望聚焦某個產品還是多個產品?
答：對於材料類產品之外的業務，我們還是立足C（控制）+M（電機）+X（用在車上不同領域的泵類產品及執行器）的產品技術策略，深耕精密製造、電機和電控技術，擴大該類技術的應用範圍。
德爾股份主營業務：主要從事汽車轉向泵和齒輪泵的研發、生產和銷售。
德爾股份2021三季報顯示，公司主營收入27.48億元，同比上升16.35%；歸母淨利潤3034.03萬元，同比上升151.18%；扣非淨利潤1536.13萬元，同比上升122.14%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入8.27億元，同比下降13.0%；單季度歸母淨利潤-978.58萬元，同比下降184.14%；單季度扣非淨利潤-1452.28萬元，同比下降421.27%；負債率54.69%，投資收益-167.22萬元，財務費用5354.06萬元，毛利率23.16%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，德爾股份（300473）好公司評級為1.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)