牛年股市日曆來了！教你如何踏準一年的投資節拍

A股一直以來具有“日曆效應”，比如有 “春季躁動”、“春節效應”、“五窮六絕七翻身”等説法，這些日曆效應背後所反映出的規律可以一定程度上幫助我們的投資決策。

大年初一，咱們就來提前翻一翻牛年A股的“黃曆”，看看哪幾個月哪些板塊上漲的概率最大。

2月：科技成長“搶跑”

中泰證券研究團隊認為，A股市場上，“歷史重演”最突出的表現是“春節效應”，即股票市場上節前和節後5個交易日的平均收益率與全年每個交易日平均收益率相比，存在超額收益的現象。

東北證券覆盤了2005-2020年各行業春節後的表現，過去15年節後5個交易日上證指數上漲概率75%，漲幅中位數2.01%，創業板指上漲概率高達100%，漲幅中位數6.15%。

也就是説，從春節前後的日曆效應看，春節後市場大概率上行，成長表現優於價值。

天風證券策略團隊也指出2月份成長股更佔優，通過回溯2005年以來2月的市場表現來看，科技成長板塊在2月實現上漲的概率達到75%，跑贏滬深300的概率達到81.25%。

2月科技板塊躁動，主要與年初往往流動性環境相對較為寬鬆，市場風險偏好較高有關。從具體行業層面來看，2009年以來，科技板塊中面板及組件、新能源汽車、遊戲等在2月份跑贏滬深300的概率達到100%。

4月：大金融有望佔優

進入4月份，春季行情往往進入尾聲。浙商證券統計發現，相較於一季度，各行業上漲概率整體下降；在主升行情後期，大金融補漲，銀行、非銀、家電、汽車、食品飲料等上漲概率居前。

除了4月份金融季節性佔優以外，中銀證券還指出，A股市場中還存在着有意思的現象：就當年A股行業格局而言，1月和4月最為重要。比如，在2019年1月和4月，都是金融和消費表現居前，金融和消費也成為全年都值得重視的方向。

5、6月：宜輕倉 白酒一枝獨秀

5月、6月市場一般較為悲觀，在美國股市中有“Sell in May and go away”的説法，意思是在5月要賣股票，A股也有“五窮六絕七翻身”的説法。

中銀國際證券認為，對 A 股而言，更恰當的説法應該是“賣在6月”。每年的 6 月末和 12 月末，金融機構的季度考核對資金的需求往往都比較旺盛，從而帶來了資金價格在季度末規律性上升的現象。

天風證券研究團隊研究發現，越是在市場指數上漲概率最低的月份，白酒越成為資金抱團的板塊。白酒板塊在整個二季度表現出顯著的強勢，4月和6月的上漲概率都在70%，而且是在6月100%跑贏滬深300指數的行業。

為何白酒會在二季度一枝獨秀？天風證券表示，在二季度尤其是6月份，投資者收益率預期較低，科技成長板塊剛剛經歷了一季度的春季躁動，漲幅已經較大；抱團消費板塊成為機構的首選。而其中，現金流較好、盈利較為穩定、行業景氣度較高的白酒板塊往往成為資金最為偏愛的板塊。

7、8月：軍工、傳媒類佔優

科技板塊出現估值切換

三季度，中報季陸續開幕。浙商證券認為，綜合7月和8月的行業表現，可以發現，其一，軍工上漲概率最高，八一建軍節是重要催化劑；其二，傳媒8月上漲概率達73%，暑期檔是關鍵催化劑；其三，化工、農業、休閒服務、電子等上漲概率較高，進入需求旺季是關鍵驅動因素。

需要注意的是，天風證券策略團隊認為，科技板塊一般在三季度就出現了估值切換行情，三季度的表現顯著好於四季度。從統計數據來看，元件、半導體、計算機、光學光電子、通信傳輸設備、終端設備等科技成長板塊在三季度能實現60%以上的上漲概率，但到了四季度卻普遍下降到45%以下。

10、11月：低估值板塊上演年末逆襲

股市諺語“Sell in May and go away”還有後半句“but remember to come back in November”，就是提醒投資者11月之後市場會再度走強。

海通證券策略團隊認為，從趨勢上看四季度通常機會多，2000-2019年間上證綜指5-10月和11月-次年4月區間漲幅歷年均值分別為-1.5%和11.3%，萬得全A指數5-10月和11月-次年4月漲幅歷年均值分別為-0.8%和15%。

每到年底，機構們通常會做高低切換，低估值的強週期板塊成為資金的偏好，加上每年年底是基建開工旺季，機械設備、建築材料的上漲的概率大。

按照天風策略的行業分類，保險、工程機械、鐵路等業績穩定板塊在四季度上漲概率超過80%；受益於四季度基建相關政策的密集出台，工程機械、水泥、重卡在四季度跑贏大盤概率超過70%。

當然，日曆效應僅僅是一種概率上的現象，對個股而言，影響漲跌的因素眾多，“日曆效應”可以作為投資的參考，很難成為投資決策的依據。

祝願每位投資者都能夠踏準牛市節拍！