天喻信息“新主人”閆春雨的下一步是……

天喻信息“校企改革”終落地，閆春雨和艾迪接棒“華科系”成為上市公司新實控人。市場紛紛猜測，兩位大佬此番入主或為“借殼”？

剛完成“易主”的天喻信息，又見新動作。

9月9日天喻信息公告顯示，公司擬以10.99元/股的價格定增募資不超過13.5億元，用於投資數據安全及數字人民幣系列產品產業化項目及物聯網安全模組產品產業化項目，實控人閆春雨將以現金認購本次發行的股票。

也就是説，剛成為上市公司實控人的閆春雨，將以包攬鎖價定增的方式為其控制權加碼，完成後，其合計持有的公司股份將達到41.33%。

關於閆春雨是誰？這位“神秘大佬”又為何鍾情於近年業績不振的天喻信息？市場猜測紛紜，認為後續或有其他資本操作的考量。

而傳聞中的“借殼”對象，正是被資本市場覬覦許久，卻始終未圓上市夢的半導體瑰寶——安譜隆。

天喻信息易主

公開資料顯示，天喻信息此前由華中科技大學控制，與華中數控系出同源，也是國內為數不多的“高校系”上市公司。2011年登錄創業板之初，“高校概念”一度是資本市場的熱潮的概念，天喻信息也曾一度風光無兩。

從校企到委身資本玩家，天喻信息改換門庭的的契機則是近年校企改革的推進。

2018年5月，《高等學校所屬企業體制改革的指導意見》正式通過。根據教育部發布的文件，高等學校所屬企業體制改革要在2018年先行試點，2020年全面推廣，2022年底前，原則上完成改革。對於披露審核流程較為複雜的上市公司來説，時間頗緊。

2020年7月，天喻信息宣佈，控股股東擬通過公開徵集的方式轉讓公司股份。此時，同屬華科校企的另一家上市公司——華中數控的改制工作已於2019年7月份完成。

2021年3月，天喻信息公告稱，股東產業集團與華工創投已與同喻投資簽署股權轉讓協議。完成後，後者將成為上市公司控股股東，實控人將從華中科技大學變更為艾迪和閆春雨。8個月後，終於塵埃落定。

值得一提的是，雖然天喻信息方面有迫切的“混改需求”，但閆春雨和艾迪依舊溢價1.53億接盤，頗有誠意。根據公告，前述轉讓的合約轉讓價為10.37元/股，而在公告前公司股價突拉20%漲停的情況下，收盤價仍為8.92元，低於上述轉讓價，溢價率約為16.26%。

完成收購後，閆春雨作為新實控人仍“不滿足”，繼續砸錢加碼控股權。

根據天喻信息的公告，為強化和優化公司的控制及管理，維持公司控制權的穩定，閆春雨與同喻投資於9月3日簽署了一致行動協議。根據協議及此次定增發行方案，預計閆春雨及同喻投資在公司擁有權益或共同控制的股份合計將超過公司已發行股份的30%。

獲資本溢價收購，又反覆加持的天喻信息是一傢什麼公司？

業務方面，天喻信息主要從事智能（金融IC卡、高速公路ETC卡等）、支付終端（POS機）、教育信息化、物聯網等業務。根據2020年年報，其支付終端和智能卡的營收佔比分別為51.88%和27.97%，POS機佔據了半壁江山。

據悉，天喻信息曾是金融IC卡和POS機行業市場佔有率最大的企業之一，有相關人士透露，公司在2020年其出貨量很大，高峯時接近1000萬台。但由於上游芯片斷貨潮，公司產能受到了一定影響，加之近年來移動支付的普及，相關業務增速緩慢。

近年來，天喻信息難掩業績頹勢。公司2019年營收約為22.12億元，扣非淨利潤僅為0.06億元，此後更是一路下跌。根據2020年年報、2021年中報，其歸母淨利潤分別為-6073.71萬元、-1351.85萬元，錄得虧損。

由於品控等經營管理問題引起的合同糾紛，也使得天喻信息的財務表現承壓。根據2020年年報及2021年中報，公司計提資產減值準備分別為2844.22萬元和2171.63萬元，主要來源於應收賬款壞賬準備，嚴重侵蝕利潤。

雖然主營業務經營不甚理想，對於收購方而言，天喻信息還是有一些其他優點。

首先，公司股權結構比較簡單，十大股東中三家為華科系相關的國資創投公司，合計持有股份達到46.38%，其餘則多為個人股東，且單人持股比例不超過1.3%。

其次，公司沒有什麼負面新聞，十分低調。中報顯示，僅有7家基金持有天喻信息，且一年內僅有1份公司研報，市場關注度較低。

閆春雨的第二個身份

而這位出手豪邁的新實控人——閆春雨，身份也頗為神秘。

公開資料中，對於閆春雨的報道極少。公告顯示，其於1984年1月出生，碩士研究生學歷。曾任深圳市供安盈實業有限公司董事長，現任深圳市深創智能集團有限公司董事長、總經理。

根據老虎財經今年1月發佈的文章《【獨家】誰在角逐最後的半導體資產“安譜隆”？》，有傳言稱，閆春雨實際上是市場上炙手可熱的半導體資產“安普隆”的實際控制人，或者説有相當大話語權的人。

企查查數據顯示，閆春雨通過通過北京嘉坤資產管理有限公司（下稱，北京嘉坤）和北京瑞弘投資有限公司（下稱，北京瑞弘）持有安普隆母公司合肥瑞成產業投資有限公司32.5%的股份。由於合肥瑞成股權分散，包括閆春雨在內的安譜隆LP們都對安譜隆在國內的資本化落子有一定的影響力。

據稱，在閆春雨任董事長的深創智能集團中，有多位高層具有在中興通訊供職的履歷，而中興通訊曾是安普隆重要的客户之一，背後或有關聯。

而在天喻信息披露的詳式權益變動報告書中，透露了更多關於同瑜投資的信息，其中也藴含更多線索。

根據公告，同喻投資是一家成立於2020年10月12日的“新公司”，其最大合夥人深創智能成立於2019年8月1日，閆春雨直接及間接持有95.59%股權，進而實際持有同喻投資79%股權。

圖片來源：天喻信息公告

據悉，同喻投資決策委員會由3名委員組成。除了艾迪和閆春雨之外，有市場人士猜測，另一位名為廖瑜的委員疑似盛世景資產管理集團合夥人，在投資界頗有名望。公開信息顯示，該同名合夥人曾深度參與半導體公司安普隆併購案。

最後的半導體瑰寶——安譜隆

關於這位與半導體有着千絲萬縷聯繫的“神秘大佬”，突然成立新公司，收購業績平庸的天喻信息，深交所已發函提出質疑。市場也紛紛猜測，閆春雨是為了“借殼”，或將複製哈工智能類借殼模式。

有分析觀點指出，實控人入主公司通常會通過增持股份份額，繼而在股東大會上施加更多影響，完成對董事會的改組，此後再進行進一步資本運作。從市場慣例看，收購業績一般的公司，大多是為了殼資源。

閆春雨此次收購天喻信息，為何會受到了市場上如此多的關注和猜測？主要原因或是傳聞涉及的標的安譜隆，是目前國內僅剩還沒有上市預期的“半導體瑰寶”。

2015年左右，世界著名半導體廠商恩智浦（NXP）為了順利出售給高通，按照美國反壟斷法規限制，不得不“忍痛割愛”，剝離手上的三家優質公司：安世、瑞能、安譜隆，總金額達到40億美元。

當時，國內知名PE財團建投華科果斷出擊，一舉包攬了這三塊半導體領域的明星資產。彼時有報道稱，建投華科對安譜隆的收購花了18億美元(摺合人民幣116.82億元)。

此後四年間，建投華科一直積極地為“恩智浦三傑”尋求上市之路。2019年6月，建投華科將安世半導體以268億元賣給聞泰科技；當年11月完成瑞能半導體交割時，建投華科收購了麥克奧迪，被市場普遍猜測是為其手中為數不多的，已取得大比例控股權的瑞能半導體借殼上市做準備。於是，只剩安譜隆“待字閨中”。

有趣的是，安譜隆的荷蘭實體也一直在追蹤安譜隆半導體的競購進展，其網站的每個公告都會用英文，中文簡體和繁體發佈三個版本。而安譜隆荷蘭總裁每次在公司歸屬進展中都會加上一句——公司成為上市公司的決心不會改變。

然而，安譜隆的百億身家與出售方“現金交割”的要求，即使建投華科一度給出80億的“七折虧本價”，依舊是一塊難啃的蛋糕。包括奧瑞德、旋極信息、浙江永強、利歐股份在內的多家上市公司，都曾傳出收購或有收購意願，最終均不了了之。

目前，安譜隆仍為全球第二大的射頻芯片企業，市場佔有率近20%，資產質量處於全球第一梯隊，比肩安世半導體/豪威科技。華為、諾基亞、愛立信、中興、三星、LG、西門子、美的、NEC、日立等國內外知名企業均為其客户。

值得一提的是，根據第三方分析觀點，安譜隆半導體在完成被收購後，快速償還負債，資產與經營質量有進一步提升。數據顯示，2016年後，其資本結構明顯改善；總資產週轉率提升，資產利用效率上升。營收穩定增長，毛利率維持在較高水平，在財務費用從高點回落後，盈利能力也顯著改善，淨利潤大幅增加。

市場人士認為，參考聞泰科技等企業的市場表現，若這一優質資產得以上市，市值有望衝擊千億。

不過，在今年3月、6月就“安譜隆借殼”傳聞回覆投資人提問時，天喻信息方面曾表示：該消息不實，大股東受讓方武漢同喻沒有相關計劃。

根據公告，天喻信息將於9月27日召開2021年第一次臨時股東大會，主要議題即為對董事會、監事會、獨立董事等換屆選舉議案的審議。已通過的非獨立董事候選人包括閆春雨、艾迪、張新訪、顏佐輝、金少平、孫靜；獨立董事候選人包括鄒卓瑜、歐陽麗華、孫晨鐘；監事候選人包括曾昭翔、李暉。

對於公司完成“大換血”後的新管理團隊背景，以及公司未來動向，天喻信息並未透露更多，僅表示董事會、監事會換屆選舉尚在推進中。