A股市值一天蒸發1.4萬億，“茅台大跌”上熱搜！機構：三大原因造成市場風格極致切換

今日的A股表現令不少投資者大跌眼鏡。滬深兩市放出近1.3萬億元的年內天量，卻換來一根高位陰線，創業板指更是單日重挫4.47%。據Wind統計，A股市值一天便蒸發了1.44萬億元。

前期獲機構青睞的“核心資產”集體掉頭向下，成為今日的殺跌主力。

A股最大市值公司貴州茅台收盤大跌6.99%，市值蒸發超2100億元。過去短短3個交易日內，貴州茅台股價從最高2627元/股一路直線下挫，目前最新股價已回撤至2288.02元/股，3天跌去約12%。

貴州茅台日線走勢

近幾個交易日，貴州茅台連續大跌引發股民、基民熱議。今日盤中，“茅台大跌”這一關鍵詞持續登上微博熱搜榜，且熱度排名持續攀升。下午3點收盤時，“茅台大跌”已躥升至熱搜榜第5位。

“茅台大跌”登上微博熱搜

除貴州茅台外，創業板權重股今日同樣大幅回撤。截至收盤，創業板前30大市值公司僅1股收漲，其餘全數下跌。光伏逆變器龍頭陽光電源暴跌17.68%，東方財富、愛爾眼科等下跌逾7%。

創業板前30大市值公司僅1股收漲

春節前還屢創新高的抱團股，春節後就突然變臉集體殺跌。機構分析認為，主要有以下幾個原因造成市場短期內出現如此極致的風格切換。

首先，作為本輪機構抱團的主流品種之一，石頭科技今日迎來約240億元規模的解禁（解禁股數2447萬股）。受制於解禁壓力，石頭科技今日股價重挫12.97%，且伴有成交量顯著放大。

而石頭科技也在今日盤後發佈了股東減持計劃公告：包括多位公司高管在內的10名股東，擬通過集中競價或大宗交易的方式減持公司股份合計不超過739.75萬股，擬減持股份數量佔公司總股本的比例合計不超過11.10%。

石頭科技日線走勢

雖然石頭科技尚為個案，但有機構擔心，大規模的解禁與減持可能再次成為市場和成長股的“節拍器”。

據興業證券策略團隊測算，2021年A股解禁規模將從去年的4萬億元繼續增至4.6萬億元；假設減持規模與解禁規模比例約14%，則2021年A股減持規模可能增至6437億元。

興業證券表示，在去年7月份，大規模解禁減持一度成為市場和成長股的重要節拍器。伴隨着A股不斷擴容，成長股不斷登陸資本市場，2021年解禁和減持可能再次發揮節拍器的作用。

值得一提的是，在2月餘下幾個交易日內，還有中銀證券、良品鋪子等個股將迎來解禁。

其次，隨着海外疫情緩和，全球無風險利率上行將使得消費類核心資產預期收益降低。

天風證券策略團隊認為，2017年外資大規模流入後，A股消費類龍頭資產的核心定價邏輯由全球資金主導。對這些股票估值影響更大的，是全球利率水平或者説是全球流動性，即10年期美債收益率。

消費核心資產估值與10年期美債收益率呈現負相關

具體來説，對於A股的消費類核心資產而言，當分子端的業績比較穩定的時候，那麼分母端的貼現率因子對於股價的影響就很大。貼現率由兩部分因素決定——無風險利率和風險溢價）。其中，無風險利率，即10年期美債收益率近期處於持續上行態勢，對消費股是相對不利的。

天風證券表示，從目前來看，美債10年期收益率突破1.3%短期會對A股產生一定的影響，但目前還沒有達到對核心資產造成“致命影響”的階段。

最後，海外通脹預期升温使大宗商品價格近期快速上行，倫敦金屬交易所銅期貨價格一度創下近10年新高，國際油價也明顯回升。在此背景下，A股週期品板塊景氣度大幅提升，一定程度取代新能源等板塊成為當下景氣度最高的資產。

招商證券策略團隊曾回溯A股歷史上4次抱團行情的起因、經過和結果，從中得出重要結論：每次抱團瓦解的根本原因是因為出現了業績更好的板塊。

從資金面數據來看，春節假期之後，機構資金從前期抱團資產移倉至週期板塊的態勢已持續凸顯。

以今日盤後交易所公佈的龍虎榜為例。洋河股份、陽光電源、酒鬼酒在股價遭遇大跌的同時，龍虎榜均出現機構席位超2億元規模的大額拋售；而在另一側，多隻化工、有色、養殖板塊的週期股獲得機構席位買入。

酒鬼酒今日龍虎榜出現機構席位拋售